美元指數上漲並且上周五收於自今年3月初以來的最高水平附近，錄得8周連漲的表現；在經濟活動表現韌性而通脹顯露粘性的背景下，美元近期的上行動能主要受美債收益率上漲的推動；本周重點關注美國8月CPI報告，這可能爲短期的匯市奠定基調。

美元跟隨美債收益率大漲

美元，以美元指數（簡稱美指，DXY）來衡量，上周收於關鍵心理關口105.00一线之上，並且就處在自今年3月初以來的最高水平附近。上周標志著美元連續第8周錄得上漲、創下自2014年以來的最長連漲周期。在市場對美聯儲（Fed）政策路徑的鷹派立場進行重新定價之際，美債收益率（殖利率）再度飆漲充當了美元這波漲勢的催化劑。

上圖便展示了自7月中旬以來，美元指數一直密切追隨著美債收益率的漲勢。

自2022年以來，爲抗擊飆漲的通脹，聯邦公开市場委員會（FOMC）已累積升息11次、將基准利率區間上調至近22年以來的最高水平5.25%～5.50%，以此作爲抗擊通脹策略的一部分。雖然美聯儲採取了強有力的收緊行動，但考慮到主流的宏觀經濟環境，筆者認爲當前的緊縮周期可能還未結束。

近期的數據顯示美國的經濟非但沒有出現疲軟，反而在今年夏季重新加速增長，這與過去央行激進收緊貨幣政策的時期完全相反。舉例來說，美國8月ISM服務業採購經理人指數（PMI）從7月錄得的52.7加速升至54.5，超出全部的預期並觸及自今年2月以來的最高水平。鑑於這些積極的發展，亞特蘭大聯儲GDP Nowcast模式預計美國第三季度產出增長年率將達到5.6%。

經濟的韌性疊加緊張的勞動力市場，這有望暫時保持家庭支出的健康狀態，從而令積壓的需求（通脹的關鍵驅動力）面臨上行壓力。這可能會說服政策制定者在今年再一次採取收緊行動，即便他們已經承諾未來將“謹慎行事”。

本周重點關注美國通脹數據

將焦點轉向即將到來的FOMC會議之上，投資者預計美聯儲將在9月決議按兵不動，但認爲11月決議美聯儲仍有可能再升息25個基點（概率爲43.6%）。接下來幾天，這一升息的概率仍有望上升，特別是如果即將公布的美國通脹報告反映通脹壓力增強的話。

本周三（9月13日），美國勞工統計局將公布8月的消費者物價指數（CPI）報告。預計8月整體CPI環比上升0.6%，同比上升3.6%（前值3.2%）；核心CPI環比則可能上升0.2%，同比增速則有望從此前錄得的4.7%放緩至4.3%。

如果實際結果相較於市場預期而言錄得意外上行的表現，那么這將增強美聯儲進一步升息的預期從而利好美元。相反，如果實際的結果符合預期或者不及預期，美元則可能會回吐近期的部分漲幅、兌主要貨幣將下跌。

美元指數走勢技術分析∶有望繼續保持上行動能

上周，美元指數向上突破、成功清除趨勢线阻力並有效突破了5月高點，而後在進入周末之前一度在105.00上方創下數月以來的最高水平。

很明顯，多頭仍在掌控市場，接下來數日預計美元指數將繼續保持上行的動能，特別是如果指數繼續保持在技術支撐104.50一线之上的話。在此情境下，預計美元指數有望上探105.30，由2022年9月/2023年7月整體跌勢的38.2%斐波回撤水平構築的關鍵阻力。若突破105.30一线則美元指數重探2023年高位的可能性將大增。

反之，如果空頭重新佔據上風並觸發美元指數的回落，那么初步支撐關注104.50一线，若破則進一步支撐關注103.95一线。跌破這兩個支撐，則下一個值得關注的重要水平位於103.50一线。（Diego Colman撰Lisa譯）

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