原文作者：Messari - Chase Devens  原創編譯：BlockTurbo

關鍵洞察

• PEPE 已成爲加密貨幣歷史上增長最快的 ERC-20 代幣，在短短 23 天內獲得了 10 億美元的市值和 107, 000 個持有者；

• PEPE 引發了 Meme 幣的復興。因此，以太坊和比特幣網絡都出現了擁堵和交易費用上升的情況；

雖然 PEPE 的增長速度創下了記錄，但其估值仍然只是 DOGE 和 SHIB 的一小部分。

對當前加密貨幣狀態的一個普遍抱怨是，它缺乏對普通人的應用。這是一個公正的批評，但有一個產品一直被證明能夠吸引新用戶進入鏈上：Meme 幣。最近，由於 PEPE 的拋物线式增長，投機者對 Meme 幣的興趣有所復蘇，PEPE 是一個以太坊 ERC-20 代幣，在短短 23 天內吸引了 107, 000 個持有者，並達到了 10 億美元以上的市值。爲了更好地理解 Meme 幣在加密貨幣中的角色，讓我們看一下它們的歷史和進展，直到最近引發市場熱烈關注的 PEPE 狂潮。

起源

Meme 幣的起源可以追溯到 2013 年底的 Dogecoin (DOGE)，並在 2021 年的牛市中達到峰值。在 2021 年，DOGE 獲得了主流的流行度，從 1 月 1 日的 7 億美元市值增長到 5 月初的 880 億美元市值。在 Dogecoin 的行情之後，Shiba Inu (SHIB)在 10 月底達到了 420 億美元的市值，而年初時其市值還不足 100 萬美元。這些以狗爲主題的資產沒有內在價值，但它們與病毒性的互聯網表情包的聯系，推動了它們在加密貨幣用戶和零售用戶中的流行度。

現在，PEPE 是最新的 Meme 幣，引起了市場的關注。這枚幣的流行源於 Matt Furie 在 2005 年的卡通“Boys Club”中創造的 Pepe the Frog 角色。在原始的 Pepe 畫作和後來的變體在 2010 年代的互聯網平台，如 4 chan 和 Tumblr 上取得病毒性傳播後，Pepe 被加密貨幣社區所接納，並迅速成爲加密貨幣文化傳說的一部分。

PEPE 代幣於三周多前的 4 月 14 日發布，總供應量爲 420.69 萬億代幣。其中 93.1% 的代幣被存入了 Uniswap 的流動性池，剩下的 6.9% 被存放在一個多籤名錢包中，用於未來的中心化交易所上市。發布 PEPE 的匿名團隊利用了 Pepe the Frog 在 Twitter 上已有的知名度，並創建了一場 Meme 活動，以推動早期採用。可以說，這種策略取得了意想不到的成功。

PEPE 的增長數據

PEPE 的飛速增長在加密貨幣歷史上是前所未見的。它的前兩天相對平靜，但到了第三天，每天的持有者數量就以千計增長。PEPE 只用了 22 天就在鏈上擁有了超過 100, 000 個持有者。

與其他快速增長的以太坊代幣的歷史增長相比，這更加令人印象深刻。當 SHIB 在 2021 年進入超高速增長期時，代幣還是需要 90 天才能達到 100, 000 個持有者。2020 年 DeFi 夏季的病毒性資產，如 YFI 和 YAM，甚至從未達到 100, 000 持有者的裏程碑。作爲更多有機增長而非投機需求的代表，Dai 提供了一個基准：達到 100, 000 持有者需要 225 天。

可以說，推動 Pepe 增長的最重要因素是加密貨幣參與者現在熟悉了 Meme 幣從 2021 年以 DOGE 和 SHIB 爲首的初始周期中如何快速增長。搶先一步有利可圖，這種自我強化的力量隨着 Meme 的流行度增加而吸引更多的买家。如果我們觀察 PEPE 和 SHIB 的每個持有者的平均價值，以每個持有人的持有市值衡量，我們會發現 PEPE 顯示出與 SHIB 相似的增長模式，但速度要快得多。

快速上线中心化交易所爲 PEPE 的熱門开局增添了燃料。PEPE 僅用了六天就登陸 MEXC 登陸，其首個中心化交易所；用了 22 天就登陸了全球最大的加密貨幣交易所 Binance。這些整合不僅降低了用戶投機的門檻，也使大型資本提供商能夠提供鏈下做市服務。在過去的一周裏，我們看到大部分 PEPE 的交易量從 Uniswap 轉移到了這些中心化平台。

PEPE 在中心化交易所的採用也爲 PEPE 衍生品交易打开了大門。現在，像 Binance 和 Bybit 這樣的交易所已經提供了 PEPE 永續期貨，使用戶能夠對 PEPE 的價格進行 100 倍槓杆的投資。在短短幾天內，PEPE 衍生品的交易量已經超過了日常現貨交易量。

由於衍生品會產生對標的資產的槓杆敞口，因此它們也會爲資產帶來更大的波動性。這種波動性現在正溢出到以太坊的 DeFi 生態系統，其中 PEPE 價格在周末的大幅波動推動了以太坊 Gas 費用達到年度新高。用戶再次面臨需要 100 美元以上的交易費用才能在鏈上交換 PEPE。

與 2021 年的 Meme 幣狂潮不同，以太坊生態系統現在擁有可以幫助緩解主網擁堵的功能完善的第二層解決方案。然而，PEPE 的創建者選擇在以太坊主網上發布，以最大化他們接觸流動性的機會。雖然以太坊、Arbitrum 和 Polygon 都提供了相似數量的每日活躍用戶數，但以太坊的總鎖定價值爲 290 億美元，Arbitrum 的爲 25 億美元，Polygon 的爲 10 億美元。選擇在以太坊擴容解決方案上發布，選擇在以太坊擴展解決方案上啓動會產生更大的摩擦並降低 PEPE 爆發的可能性。

Meme 幣可能並未在以太坊的擴容解決方案上大放異彩，但它們正在通過在 Ordinals 協議上構建的新穎的 BRC-20 標准擴展到比特幣。這些“代幣”是可替代的批量元數據，刻在比特幣網絡上的單個聰中。自 PEPE 發布以來，BRC-20 Meme 幣在人氣上爆炸式增長，並在網絡上造成了嚴重的擁堵——足以迫使 Binance 在一天內兩次暫停 BTC 提款，以重新配置他們的費用處理。

最後，以太坊主網上的活動復蘇給 ETH 持有者帶來了益處。自 2022 年 9 月 The Merge 發生以來，ETH 的供應量正在以最快的速度縮減。盡管在表面上，PEPE 顯然是最近 Meme 周期的明顯贏家，但是 "Ultrasound Money" Meme 在基礎面上表現出了其實力。

展望未來

SHIB 和 DOGE 在 2021 年的拋物线式增長之後都經歷了 90% 的價格回調。PEPE 會面臨同樣的結果嗎？投機市場的歷史會說是的。然而，這並不是說 PEPE 的上升就此結束。

在 2021 年 10 月狂熱的高峰期，SHIB 的市值短暫超過了 DOGE，最高達到了 450 億美元的市值。以 10 億美元的市值來看，PEPE 現在是 SHIB 市值的五分之一，是 DOGE 市值的十分之一。看到它在某個時點，哪怕只是短暫的，超過這兩者，也不足爲奇。

另一個值得關注的數據點是以太坊上 Uniswap 的每日活躍用戶數。這個數字自 PEPE 發布以來已經翻了一倍多，現在快速接近 2021 年 5 月的每日 90, 000 用戶的歷史最高記錄。Uniswap 移動錢包的集成自 2021 年以來已經有所改進，如果 PEPE 的關注度繼續增加，可能會創下新的每日用戶記錄。

最後，早期 PEPE 买家通過小額初始投資變富的故事正在流傳开來。這些故事使得邊緣用戶對其他新推出的 Meme 幣進行投機投資變得更有吸引力。在 Pepe 發布的前兩周，我們开始看到對 WOJAK、TURBO 和 AIDOGE 等其他 Meme 幣的實質性興趣。然而，這些替代 Meme 幣的興奮和增長都是 2021 年 Meme 幣狂歡的最後階段的特徵。

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