WTI原油七周連漲終結，全球股市動蕩加劇，交易量下降掩蓋了供應端利好，金融屬性重新佔據主導，日央行貨幣政策調整不容忽視，WTI原油80關口岌岌可危！
 

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WTI原油結束七周連漲，金融屬性重新佔據主導
 

WTI原油上周收跌2.78%，盡管仍維持於80關口上方整固，但隨着全球股市動蕩加劇、交易量下降等因素發酵，WTI原油供應端利好被掩蓋。油價剛剛結束了過去連續七周上漲的勢頭。同時，本周五（8月25日）市場將迎來傑克遜霍爾會議，在宏觀風險尚存之際，油價80關口或再度受到考驗。
 

原油作爲重要的大宗商品類战略資源，是全球經濟增長的“晴雨表”，其價格漲跌由其金融屬性和商品屬性共同決定，而當其金融屬性和商品屬性發生背離時，需要尋找主導油價的核心因素。
 

需要明確的是，沙特、俄羅斯延長額外減產至9月，而整體歐佩克+減產規模目前更是大366萬桶/日。與此同時，美國鑽井數量繼續下降，這導致歐佩克+對市場影響力擴大。WTI原油6月底以來累計升幅近27%，供給端相關“利好”爲油價上漲提供推動力量。
 

不過，美聯儲自2022年3月以來累計升息525個基點，全球經濟前景持續“蒙陰”，因而沙特、歐佩克被動減產。
 

另外，隨着緊縮政策的滯後效應出現及市場對降息預期修正，主要經濟體國債收益率在過去兩周出現明顯上行，10年期美債收益率上周一度升穿4.3%。美聯儲7月會議紀要顯示通脹存顯著的“上行風險”，暗示“高利率”將於更長時間內延續、降息時間點延後。
 

隨之而來的是全球股市動蕩加劇，經濟衰退風險升溫疊加企業融資成本增加，歐美股市應聲下跌。由於資金加速出逃，亞洲股市則面臨更大的拋壓，根據Investment Company Institute的數據顯示，截至8月16日的一周，約有400億美元流入美國貨幣市場基金。總資產規模達5.57萬億美元，高於前一周的5.53萬億美元。
 

美債收益率全线上漲：

圖片來源於：sc.macromicro.me

筆者認爲，金融屬性已重新佔據油市的主導。美國銀行策略師Michael Hartnett警告稱，由於收益率飆升和其他風險，美股可能再跌4%。投資者需警惕8月剩下時間裏油價波動進一步加劇可能。
 

另外，本周五（8月25日）舉行傑克遜霍爾全球央行年會經常成爲美聯儲暗示貨幣政策重要節點的窗口，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）於在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話。
 

市場預計，央行官員和經濟學家在此會議上不僅會討論短期內利率的走向，還會討論長期利率的走向。可以預見的是，若美聯儲貨幣政策較市場預期更“鷹”，這意味其仍有繼續攀升的空間，投資者可能被迫根據投資收益率下降的預期平倉。
 

日本最低薪資增幅創紀錄，日央行貨幣政策調整不容忽視
 

上周五（8月18日）日本厚生勞動省宣布，在本財政年度，日本各都道府縣將把最低時薪平均提高幅度升值43日元，這是自1978年开始有薪資增長記錄以來的最大漲幅，日本政府表示此次加薪將於10月份生效。
 

日本央行目前對改變超寬松貨幣政策持謹慎態度。究其原因，盡管持續的通貨膨脹率繼續給日本經濟帶來壓力，但日本央行始終不能排除當前通脹是輸入性通脹。
 

值得留意的是，6月份所有工人的總體現金收入較上年同期增長2.3%，但經物價上漲調整後實際上下降了1.6%。日本央行希望看到薪資出現更強勁的增長，以確保物價上漲趨勢是可持續的，才能判斷日本是否擺脫了困擾其經濟多年的“通縮”。
 

因此，市場擔憂在日本薪資調整將推動通脹回升、進而加速日央行貨幣政策正常化，而鑑於日本的海外資產規模無比龐大，一旦日央行貨幣政策轉向緊縮，屆時或引發美債大規模拋售。

MOVE指數：

圖片來源於：tradingview

筆者認爲，在衡量10年期美債收益率存在多大上行空間的問題上，不能忽視日央行貨幣政策正常化這一關鍵因素。而MOVE指數是公認的衡量美國利率波動性的指標，MOVE指數的進一步上漲意味美債拋售壓力加大，投資者需給予重點關注。
 

WTI原油技術分析：調整尚未結束，中期關注75.0水平得失

WTI原油日线圖：

圖片來源於：tradingview
 

WTI原油圍繞80美元關口展开爭奪，但一系列更低的低點與更低的高點暗示整體調整或尚未結束，後市傾向進一步回落考驗76.0美元附近支持。
 

另外，對於油價中期走向可重點關注75.0水平得失，若後市企穩於75.0美元上方，則仍存反彈挑战83.5美元上方阻力可能，時間上關注9月中旬前後。（Billy撰）

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