據《日經新聞》（NIKKEI）報道，日央行或將於周五的利率決議上討論調整收益率曲线控制（YCC），日元上演“絕地反擊”戲碼，WTI原油升勢會受影響嗎？
 

日元“絕地反擊”

日央行或將調整YCC以允許長期利率超過0.5%
 

周四（7月27日）據《日經新聞》（NIKKEI）報道，日央行或將於周五的利率決議上討論調整收益率曲线控制（YCC），以讓長期利率在“一定幅度”上高於0.5%的上限。
 

毫無疑問的是，日央行任何上調收益率曲线的行動均將被投資者視爲日央行結束長達十年的超低利率政策的進一步行動。
 

日元受益於此全盤走強，美元/日元自高位141.32重挫1.8%至日內低位138.7，錄得連續四日下跌；歐元/日元收跌1.53%，創6月15日以來一個半月新低。
 

CIBC外匯策略全球主管Bipan Rai表示，若日央行允許日本10年期國債收益率最高再上升25個基點，那么美元/日圓將更接近135-136區域。而若完全放棄YCC政策，匯率會更接近120。
 

日本10年期國債收益率：

圖片來源於：macromicro.me
 

筆者提醒，2022年12月20日，日本央行宣布將10年期日本國債的收益率目標浮動區間從±0.25%上調至±0.5%左右。從結果而言，調整或結束YCC的影響很可能會進一步推動日元走強，全球債券收益率上升，並進而推動金融市場的重新定價，風險或面臨拋售風險。
 

若日央行調整YCC政策會影響油價升勢嗎？
 

WTI原油於近一個月以來正走出久違的上升趨勢，累計漲幅逾20%，進入技術性牛市。周四（7月27日）WTI原油更一度突破80美元關口至日內高位80.6美元，刷新逾三個月以來新高，並有望錄得連續五周上漲。
 

值得留意的是，國際油價近期升勢主要得益於美國經濟前景好轉、美元回落及下半年供應缺口擴大預期。
 

周四（7月27日）公布的美國第二季度國內生產總值（GDP）同比增長2.4%，好於市場預期的1.8%。加之市場押注美聯儲進入緊縮周期“尾聲”，美國經濟“軟着陸”可能性增加。
 

另一方面，沙特、俄羅斯8月繼續實施額外減產，美國石油消費旺季、中國下半年經濟復蘇預期暗示油價正處於“供應趨緊、需求改善”格局上，市場押注未來兩個月石油市場將出現大規模供應短缺。
 

綜上所述，筆者認爲日央行貨幣政策調整對油價的影響更多是在其金融屬性上，對油價影響或將有限。另外，日本6月核心CPI同比漲幅較5月擴大0.1個百分點，連續第15個月高於日本央行2%的通脹目標。但食品價格上漲和電價降幅縮小是推升CPI的主要原因，需求擴張型通貨膨脹還未出現。
 

日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）此前曾暗示，只有在日本央行改變對穩定實現通脹目標評估的時候，持續的貨幣寬松立場才會有所調整。
 

而擴大殖利率波動目標區間的範圍更大的原因或在於讓日本央行就可以減少購債規模以維持收益率曲线上限，並爲後續貨幣政策提供空間。因此，若日內舉行的央行利率上日本央行宣布調整YCC政策，但強調維持寬松的貨幣政策立場，預計其對金融市場影響料將受限。

WTI原油技術分析：中期或升向90美元關口
 

WTI原油日线圖：

圖片來源於：tradingview
 

日线圖顯示，WTI原油維持於80關口下方整固，WTI原油存在於5月20日觸底的可能，若該邏輯未被證僞，這意味WTI原油後市將大概率突破前期高位83.5美元並進一步反彈挑战上方90美元附近阻力。
 

展望後市，盡管油價短期存在調整需求，但不排除漲勢持續。另外，若WTI原油有效企穩75.0美元，則中期升勢難以扭轉，後市可看高一线。（Billy撰）

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