海報新聞記者 周凌峰 報道

白酒產品普遍降價促銷的市場環境中，水井坊時隔逾3個月再曝漲價。近日，四川省壹天豐商貿有限公司等貿易公司發布“水井坊系列產品價格調整的通知”，旗下水井坊系列產品，自2024年10月1日起正式執行新的價格體系，水井坊臻釀系列（52度/500ml）上調10元/瓶。

此前業內曾一直傳聞“水井坊有機會成爲第二個茅台”，那水井坊逆勢漲價的底氣是什么？

2019年起至今業績變化情況（來源：東方財富）

水井坊之所以在當時能迅速打響品牌離不开其自身的優勢。喝白酒的人都知道白酒底蕴看歷史，全興公司在廠房擴建時，意外在曲酒生產車間發現了地下埋藏有古代釀酒的遺跡。經考古人員、研究單位挖掘後發現，這是一座經歷了元、明、清三代仍然保存完好的釀酒作坊，也就是被譽爲“中國白酒第一坊”水井街酒坊遺址。

水井坊通過自家的白酒底蕴迅速站穩了腳跟。2000年水井坊（含全興特曲）營收超過茅台，僅次於五糧液，爲廣告轟炸提供了充足彈藥，那時候的水井坊也成爲央視廣告的熟面孔。

然而，與水井坊品牌蓬勃發展形成鮮明對比的，則是全興公司曾經的王牌產品全興大曲的節節敗退，銷量方面也走上了下坡路。2002年至2011年是白酒行業上行的“大周期”，也被公認爲是行業發展的“黃金十年”。然而，資源和精力全部投入到水井坊的全興股份錯過了白酒“黃金十年”的上半場，營收、淨利潤連續下滑，最終在2006年被國際烈酒巨頭帝亞吉歐以5.7億元控股全興集團43％的股份，並在之後多次增持，2010年3月，帝亞吉歐持股比例增加到53%，成爲水井坊的實際控制人。

或許是外資收購後並不了解國內白酒市場所致，水井坊無奈錯過了“黃金十年”的下半場。2012年，水井坊實現營業收入16.36億元，淨利潤3.2億元。對比來看，貴州茅台營業收入爲264.55億元，淨利潤爲140.08億元。與此同時，瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒等上市白酒企業營收、淨利潤均大幅將水井坊拋在了身後。

2024年上半年主要財務指標情況

今年，整個白酒行業處於深度調整期，行業內卷日趨激烈，水井坊卻逆勢交出了一份成績不錯的半年報。7月26日晚間，水井坊公布2024年半年度財務報告，成爲A股今年中報季第一個交卷的上市白酒企業。數據顯示，2024年上半年，水井坊營收17.19億元，同比增加12.57%；歸屬淨利潤2.42億元，同比增加19.55%。

2024年上半年分產品財務數據

產品方面，2024年上半年，水井坊高檔白酒營收15.17億元，幾乎佔到了總營收的90%。換言之，水井坊高端系列的代表品牌水井坊系列，貢獻了其絕大部分營收。但是，如果將該系列的營收增長比例（6.13%）和總營收的增長比例（12.57%）放在一起，不難得出，在水井坊的業績增長中，作爲營收佔比最高的高端系列其實是拖了後腿的。

與此同時，上半年，水井坊的存貨金額大漲至29.94億元，同比增長16.3%，超過了營收增長的速度，而與2023年底相比，存貨則上漲22.11%。

對於高庫存，水井坊在半年報中解釋稱，白酒行業的擠壓式存量競爭的態勢仍在持續，整體消費需求稍顯疲軟，產業向優勢產區、優勢企業、優勢品牌集中的趨勢愈加明顯，行業集中度不斷提升。

經營活動產生的現金流量淨額

雖然業績表現不錯，但庫存壓力等使得水井坊急需一款“爆品”讓公司品牌重回輝煌時刻。臻釀八號是這個所謂的“爆品”嗎？在今年股東大會上，水井坊高管就明確表示：2024年要“加倍下注”臻釀八號。水井坊副總經理蔣磊峰表示：“白酒行業‘馬太效應’是個大趨勢，在‘馬太效應’、短期消費不明朗等背景下，我們認爲定位在300元-400元價格帶的臻釀八號將會是受益品牌。”

臻釀八號產品（來源：官網）

記者了解到，臻釀八號與多數白酒產品一樣，與指導價格存在倒掛現象。目前，臻釀八號（52度/500ml）在成都地區的價格多在339元-498元。對於批價穩定與否，公司高管方面此前表示“在行業品牌批發價、成交價普遍下滑的背景下，臻釀八號批發價、成交價仍保持穩定。”

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