從4年前的YYDS（永遠的神），到現在的YYDS（一樣得死），白酒板塊終究沒逃過輪回。

老司基看到，被稱爲A股最佳賽道的白酒板塊最近是跌跌不休。

這不，今天白酒指數大跌1.7%，一不小心創出自2020年6月以來的近4年多新低，年內跌幅已達26%。截至收盤，中報業績崩了的舍得酒業重挫9%，金種子酒、酒鬼酒、今世緣、古井貢酒等白酒股跌幅超3%。

前有茅台大跌打先鋒，今有舍得暴雷來幫忙，這次第，怎一個慘字了得？

白酒大跌幾時休？

2024年是白酒枯榮分水嶺，兩個大事件：茅台零售價、股價，與高峰時相比接近腰斬；國際投行下調多家知名白酒評級，從买入調整爲中性。

今年以來，白酒行業可謂“血雨腥風”，中證白酒指數自年初以來累計跌幅已達26%，自2021年2月高點以來，已連續調整近四年，累計跌幅高達55.29%（Wind，截至2024.8.22）。

老司基注意到，作爲白酒一哥的茅台已經先跌爲敬。從5月8日起，茅台股價一路從1750元附近不斷下滑，截至7月30日，不到兩個月時間區間跌幅高達21%，跌幅遠超同期大盤。7月29日，茅台跌破1400元大關；7月30日，最低跌至1361元，創出近3年新低。

值得注意的是，截至今天收盤，白酒指數年內跌幅達25.53%，是今年表現最差的板塊之一。白酒股年內表現盡墨，無一個股上漲，舍得酒業、酒鬼酒年內跌幅超50%，水井坊、金種子酒年內跌幅超40%。

白酒板塊曾是A股最受資金青睞的長牛板塊，在2014年至2021年的8年時間裏有7年均實現正收益。白酒板塊一度被投資者們譽爲“長坡厚雪的賽道”，在2019-2020年的賽道牛行情中，更是被廣大基民追捧爲“永遠滴神”。

不過，花無百日紅，白酒板塊自2021年2月就开始震蕩調整。2024年以來，白酒板塊加速下跌，至今仍跌跌不休。

以茅台爲代表的白酒股爲何跌個沒完？市場研究機構給出的理由大概有幾條：

一是，白酒行業處於弱周期的調整期，消費環境的弱勢疊加前幾年行業產能的無序擴張，導致供需關系發生變化，白酒價格承受壓力；

二是，全球經濟形勢不確定性、國內經濟環境變化等，可能影響投資者情緒和市場預期；

三是，高層對酒類市場的監管政策調整和稅收政策變化等；

四是，競爭格局發生變化，各白酒品牌對市場份額進行爭奪，彼此之間市場競爭壓力增大。盡管一些白酒公司出台一些扶價政策，但均未能扭轉白酒股的悲觀預期。

值得一提的是，前不久公布的基金二季報數據顯示，在白酒板塊承壓之際，陸續有基金經理暫時放下對白酒股的信仰，不斷減持白酒股。

銀河證券統計，公募基金重倉白酒股比例回落至2018年水平，公募基金對白酒的重倉持股比例在2020年末達到15.1%的歷史高點後呈波動下行趨勢，今年二季度末持股比例數據降至9.9%，較上個季度回落2.6個百分點。

截至2024年二季度末，持有貴州茅台的基金產品較一季度末的1519只減少了255只，持有股份數量則減少了604萬股。另外，基金持有五糧液的股份數量減少3690萬股，持有瀘州老窖的股份數量減少3572萬股，山西汾酒的基金持有股份數量也減少1607萬股。拉長時間來看，瀘州老窖已連續3個季度被基金減持，洋河股份連續9個季度被公募基金減持。

一些知名基金經理如蕭楠、勞傑男、焦巍、李曉星、朱少醒對白酒股的減持，更是加劇了市場對白酒板塊的悲觀情緒。

無一生還，最慘基金大跌66%

問題來啦！板塊大跌之下，那些重倉白酒板塊的基金如何啦？

數據顯示，成立於2021年2月18日以前的75只白酒主題基金中，不管是2024年以來，還是近3年以及2021年2月高點以來，各區間段沒有一只基金取得正收益。好慘，無一生還。

從最長時間的2021年2月高點算起，75只重倉白酒的基金平均跌幅達到50.33%。是的，你沒看錯，平均收益腰斬，跌幅最大的基金爲博時消費創新混合C（010327），區間跌幅高達65.87%。如果當初有投資者拿100萬元購买該基金持有至今，目前账戶大概還剩下34萬元，2/3的錢已經跌沒了。

另外，共有10只基金的累計跌幅超過60%，其中不乏明星基金經理管理的產品。如由劉彥春管理的景順長城集英成長兩年定开（006345）、景順長城績優成長混合A（007412），由馮波管理的易方達研究精選股票（008286）等幾只基金的區間累計跌幅均超過63%，位居跌幅榜前列。

從近3年業績來看，75只重倉白酒的基金平均跌幅爲37.9%，共有8只基金累計跌幅超過50%，32只基金跌幅超40%。其中，中海消費混合A（398061）近3年跌幅最大，高達52.64%。

從2024年業績來看，75只白酒主題基金的平均跌幅爲15.87%，共有13只基金年內跌幅超過20%。其中，由韓威俊管理的交銀股息優化混合（004868）、交銀內需增長一年（010454）包攬年內跌幅前兩名，跌幅均超26%。

規模居前的部分白酒主題基金業績情況一覽

萬物皆周期，白酒也不例外。

2004年以來，白酒行業總共經歷了4輪牛熊更替，每輪周期持續時間約4-5年。而白酒第四輪牛市，起於2019年初，終於2021年7月。至於白酒下輪牛市何時开啓，還有待觀察。

橡樹資本創始人、投資大師霍華德·馬克斯說，投資最有趣的一件事是它的矛盾性：最顯而易見、人人贊同的事，最終往往被證明是錯誤的。

3年前买白酒的小夥伴，應該深有體會吧。

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