券商看市 | 中國白酒市場規模達到7563億元;頭部酒企傳遞發展信心

2024-07-08 20:07 admin


東興證券:頭部酒企傳遞發展信心,酒企齊心穩定市場秩序

近期五糧液和瀘州老窖召开股東大會,從股東大會的反饋來看,龍頭酒企紛紛傳遞對未來良性發展的信心。我們認爲,在當前市場環境下,酒企要更加注重穩定市場秩序,增長質量要重於增長速度。股東大會反饋提振市場對白酒板塊的信心,在板塊高ROE、高股息率的特徵下,建議關注經濟復蘇下的白酒企業反彈機會。

股東大會上,五糧液管理層表示,今年以來第八代五糧液的動銷和回款進度符合公司預期,社會庫存也比較合理。在剛過去的端午,第八代五糧液的動銷保持了兩位數的同比增長。從市場角度看,五糧液具有“三高一低”的特點,即市場佔有率高、復購率高、开瓶率高、社會庫存低。

同時管理層強調,今年,第八代五糧液將遵循量價平衡原則,持續優化投放節奏和商家結構,控制和降低第八代五糧液在主產品中的市場投放比例,新增計劃量向其他主銷產品傾斜,主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液以及文化定制酒傾斜。

瀘州老窖管理層在股東大會上也表示,對企業來說,不能只着眼於眼前利益,而要兼顧長期發展。瀘州老窖總經理林峰說,“我們特別反對在遇到周期波動的時候,通過向經銷商和終端壓貨,去美化業績。”

龍頭酒企在行業周期下,仍頂住壓力穩定市場價格,穩定市場秩序,有利於增強企業核心競爭力,企業進一步提升市場佔有率。隨着近期茅台一系列措施的出台,周內飛天茅台批價企穩回升,也對市場情緒有積極的引導。我們認爲白酒價格長期是有宏觀名義價格增長預期的托底的,即隨着宏觀整體物價的回暖,市場價格預期回暖,白酒價格也會回升。

順爲人和:中國白酒市場規模達到7563億元

中國白酒市場規模達到7563億元,同比增長9.7%,略高於全球烈酒市場的增長速度。盡管產量有所下降,達到629萬千升,同比下降5.1%,但利潤總額達到2328億元,同比增長5.7%。

白酒行業發展趨勢兩級分化加劇。大企業終端增加,10億以下酒企終端門店減少;銷售額和客單價雙降,未來發展會呈現兩級分化狀態

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發展新質生產力。中國白酒在釀造方法、釀造工藝、儲藏和勾調上就是不斷創新的過程,發展新質生產力,能夠爲中國白酒發展注入新動能

白酒國際化。23年中國白酒出海約56.6億,全球烈酒有3萬億市場規模,帝亞吉歐出口業務佔比91%,是中國白酒企業學習的標杆。

國聯證券:白酒分化延續,啤酒升級節奏放緩

2023第三季度以來工業企業利潤同比增速降幅收窄,2024第一季度轉正達4.30%,固定資產投資完成額、房地產开發投資完成額當月增速均延續提升,預計隨着宏觀經濟改善,商務消費逐步復蘇,白酒企業真實動銷有望迎來改善契機。

茅台批價受短期因素影響有波動,當前公司採取多措施穩定價格,批價逐步企穩。今年以來五糧液、國窖1573等批價均較穩定,當前普五等批價與飛天的批價差距較大,我們認爲與飛天批價波動不具有明顯相關性。

2024年宴席市場需求穩中有升,根據名酒研究所,五一期間多地宴席消費減少約30%,該部分需求通過餐飲等小型聚會等得到部分補充,根據美團數據,5月1-3日全國餐飲堂食訂單量同比增長超73%。

根據商務部,端午假期重點監測餐飲企業銷售額同比增長7.4%。我們認爲大衆價格帶與宏觀經濟的相關度更低,消費韌性更強;大衆價位段品牌集中,區域龍頭一般全價格帶布局,更適應當前市場需求,且2024年加大對100-300元價格帶的投入力度,因此我們預計大衆價格帶尤其是區域龍頭表現仍亮眼。

2024年1-5月我國啤酒累計產量同比增長0.70%,二季度基數已逐步开始轉低,下半年行業產量有望重回正增長。

消費端而言,啤酒消費量呈現區域分化和價位段分化的特徵,分區域看,南方二季度受降水影響而北方市場銷量相對更優;分價位段看,餐飲修復較慢下高價位段啤酒增長降速,而中檔酒替代低檔酒的趨勢仍在延續。

成本方面,主要原料延續下行或低位企穩,其中大麥價格持續下行,包材端我們預計鋁錠價格或已出現向下拐點、玻璃與瓦楞紙則有望低位企穩,啤酒企業成本壓力有望延續趨緩。

招商證券:淡季尋找亮點,關注供給調整

淡季渠道情緒偏差,擴張更謹慎,平淡中尋找二季度業績亮點,比如渠道包袱較小的品牌型酒企,勢能向上的區域龍頭,以及小零食公司實際動銷依然保持個位數到雙位數增長。同時,受益原材料成本下降和企業主動收縮,雖然收入預期下調,但仍有公司利潤存在超預期可能。

從企業供給側來看,積極因素一直在酝釀:產業更加理性,企業預期調整;更加注重費用投入有效性;更加重視分紅和股東回報。

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(搜狐酒業綜合7月2日-7月8日各大券商研報整理,編輯/閆思羽)

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