LME銅：庫存數據存隱憂！宏觀風險未解除、...

2023-06-02 06:56 admin

兩因素支撐銅價企穩8000關口，但庫存數據存隱憂！宏觀風險未解除、銅價中期跌勢未結束，後市如何把握？

再通脹交易的天選之子——銅，如何交易？

周四（6月1日）公布的5月財新中國制造業採購經理指數（PMI）上升至50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區間。

另外，本周稍早美國國會衆議院以314票贊成、117票反對通過了一項關於聯邦政府債務上限和預算的法案，這份法案暫緩債務上限生效至2025年初，意味美國本輪債務上限危機正朝着有利方向運行。

毫無疑問，市場風險情緒回升有助於銅價的止跌回升。但若觀察LME銅的庫存數據可以看出，LME銅庫存自4月20日以來持續回升，對應LME銅價格則出現持續下跌。

LME銅庫存：

圖片來源於：www.cnyes.com

究其原因，中國經濟復蘇前景蒙陰。近期一系列經濟數據表現不佳，制造業PMI爲48.8，前值49.2；非制造業PMI爲54.5，前值56.4。

中國4月社融數據：

圖片來源於：sc.macromicro.me

人民銀行發布的2023年4月金融統計和社會融資數據顯示，4月新增人民幣貸款規模、社會融資規模增量受季節性因素等影響較上月明顯下滑，保持同比多增勢頭。

鑑於2023年全球經濟前景很大程度需依賴全球第二大經濟體中國的復蘇，國際貨幣基金組織（IMF）5月初發布亞太地區經濟展望報告顯示，預計2023年亞太地區經濟增速爲4.6%，高於2022年3.8%的增幅。其中，中國經濟有望增長5.2%，將成爲拉動亞太地區增長的關鍵因素。

可以預見的是，在中國經濟復蘇前景蒙陰情況下，LME銅缺乏持續性反彈的基礎。

10年期美債收益率VSLME銅：

銅一直被視爲全球經濟的晴雨表，因而在衡量銅價前景上不得不考量美國經濟衰退風險。實際上，自2020年3月美聯儲开啓貨幣緊縮路上，LME銅與10年期美債收益率始終保持較高正相關關系，同時這一階段美股總體保持高位，凸顯市場對美國經濟前景保持信心。

但需留意的是，隨着2023年3月美國銀行業危機的爆發，市場對美聯儲停止升息押注持續升溫。市場擔憂的是，隨着美國實際利率的走高以及加息的滯後效應，美國經濟將受到衝擊，而這亦是美聯儲控制通脹的必要手段。

因此，筆者認爲，無論美聯儲是否進一步升息，LME銅進一步上行空間均受到限制。反之，若美聯儲釋放出逆轉貨幣政策的信號，投資者更需警惕市場潛藏的風險，日內可重點關注美國非農數據，若就業市場保持強勁，預計市場將加大美聯儲6月升息的押注。

簡單而言，目前市場並不樂觀，投資者應保持謹慎，LME銅前景傾向看跌。

LME銅：

LME銅在連續六周下跌後本周迎來反彈，預計短期LME銅有望8000關口展开反攻。不過，考慮到LME銅上方面臨8450-8700重要區域阻力，預計整體下行趨勢難改。

需留意的是，LME銅整體處於下行通道之中，因而若其後再度擊穿8000關口將有望進一步打开下行空間並考驗7000美元。（Billy撰）

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