台灣金管會公布的數據顯示，8月外資淨匯出58.13億美元，創2011年以來第5大紀錄，能源價格上漲恐引發“再通脹”擔憂。亞幣競相貶值暗示台股仍存下行風險，17000點成中期多空關鍵。
 

美元基本面迎來重大轉變，三季度美元能否看漲？

8月外資匯出史上第五大，能源價格上漲恐引發“再通脹”擔憂
 

周二（9月5日）美國三大指數全线收跌，沙特、俄羅斯宣布將目前的額外減產延長至2023年年底，國際油價受益於此進一步刷新10個月新高，市場擔憂通脹回升將導致歐美央行進一步收緊政策。與此同時，亞洲市場資金外逃引發市場關注。
 

台灣加權指數日內在台積電、緯創、廣達、英業達等AI股推動下开盤漲4.76點，以16796.37點开出。但其後受到金融、傳產、光電等走弱，加上台積電紅翻黑，指數跟着拉回，終場下跌53.45點，收16738.16點，成交量2722億元。
 

值得留意的是，周二（9月5日）根據台灣金管會公布的數據顯示，8月外資淨匯出58.13億美元，創2011年以來第5大紀錄，加上7月淨匯出47.018億美元，2個月出逃金額共計105.1億美元（逾3350億元台幣），連續兩個月外資出逃。
 

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對此，證期局主祕尚光琪說表示，科技類股漲多修正、美國聯准會更長時間維持利率於高位、中國潛在的房產產危機三大因素是導致外資加速流出的主因。
 

證期局認爲，由於每年7到8月是股利發放旺季，外資多呈淨匯出。但若9月外資回頭轉淨匯入，全年多半亦呈淨匯入，預計資金動能仍可能在第4季布局，期待隔年台股行情。
 

不過，筆者提醒，8月資金外流情況普遍存在於亞洲各國，台灣並非個例。中國國家外匯管理局近日最新數據顯示，2023年二季度，中國國際收支口徑的直接投資負債方（即外來直接投資，FDI）淨流入49億美元，環比、同比分別下降76%和87%，爲1998年有季度數據統計以來最低。

中國外商直接投資（FDI）：

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筆者提醒，外商直接投資由再投資收益和新增的外國直接投資組成，該指數的大幅下跌主要是由於再投資收益的下降驅使的。FDI大幅下降表明外資對中國經濟復蘇的信心與年初前出現180度反轉，而這或亦是沙特、俄羅斯一舉延長3個月額外減產的主要影響因素。
 

惠譽預計，2023年下半年FDI流入將延續下降趨勢，不過2023年第四季度降幅或收窄，原因在於2022年新冠疫情所致投資延期帶來的低基數。中國經濟放緩疊加中美貿易緊張局勢將繼續掣肘外國企業的在華投資計劃。人民幣持續貶值亦可能導致外國公司將更多資金轉移至海外，影響其收益再投資。
 

對此，投資者需要警惕的是，在能源價格上漲、美國經濟顯示“韌性”之際，聯准會存在更長時間維持利率於高位的基礎。與此同時，中國自8月以來釋放一攬子寬松舉措以支撐經濟，預計後續存在進一步降息、降准空間。更重要的是，隨着利差的進一步擴大，離岸人民幣/美元跌勢恐將延續，這或引發亞幣競貶潮，進而加速外資出逃。
 

另一方面，隨着聯准會貨幣政策仍存不確定性，受利率快速上升衝擊，美國高風險的高收益債（又稱垃圾債）違約率創疫情爆發以來之最。法國興業銀行研究報告指出，美國投機等級債的違約率持續攀升，7月觸及4.2%、創2021年以來新高。

MOVE指數：

目前MOVE指數處於2022年3月聯准會开啓升息周期低位附近，可以預見的是，隨着貨幣政策緊縮效應進一步顯現，歐美經濟衰退跡象將愈發明顯，屆時不排除債券市場恐慌情緒升溫，進而推升長期美國債券收益率走高，令市場對全球資產重新定價。
 

美林公債波動率(MOVE)指數是美國利率波動率的公認衡量指標，它跟蹤2年期、5年期、10年期和30年期國債的一個月場外期權當前價格所隱含的美國國債收益率波動率的變動。

參考閱讀：美林公債波動率(MOVE)指數是什么？

台灣加權指數技術分析：17000點成關鍵，警惕無法收復大跌可能

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台灣加權指數周线圖形成“雙頂”結構，目前更失守17000點水平，預計17000點將轉化多空的關鍵爭奪區域，若反彈受阻，後市存在再度回踩前期低位16200點可能。
 

展望後市，若台灣加權指數進一步擊穿16200點，需警惕开啓台灣加權指數後市开啓更大周期回調。（Billy撰）

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周线圖：