美元近期的強勢表現可能無法持續太長時間，因越來越多跡象表明美聯儲可能已結束了本輪加息。

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避險及人民幣承壓，美元指數再度走強

惠譽下調美國評級數天之後，又一國際評級機構出手了！

當地時間周一（8月7日），全球頂級評級機構穆迪下調了制造商和貿易商銀行、韋伯斯特金融公司等10家美國地區銀行的信用評級，並警告可能下調更多銀行的信用評級，稱美國銀行業存在普遍“對利率上漲缺乏准備”的問題。

此外，穆迪將紐約梅隆銀行、美國合衆銀行、道富銀行、北方信托銀行、“Truist”銀行和卡倫/弗羅斯特銀行的信用評級列入下調觀察名單，並將第一資本銀行、公民金融集團公司等11家美國銀行的展望評級降爲負面。這意味着穆迪未來還可能下調這17家銀行的信用評級。

穆迪指出，“隨着美國政府流動資金支持政策的逐步退坡，整個銀行系統內的存款金額減少，利率上升壓低了固定利率資產的價值，美國銀行繼續面臨影響流動性和資本的利率和資產負債管理（ALM）風險”，“許多銀行的第二季度財報顯示，盈利壓力日益增大，這將削弱銀行生成內部資本的能力”。

受上述消息影響，美國三大股指期貨下挫，10年期美債收益率也隨之承壓並一度跌至4%之下。不過，美元卻表現堅挺，不跌反漲。周二（8月8日），美元指數收漲近0.5%，最高觸及102.80。

風險厭惡情緒的升溫只能部分解釋美元的強勢，因黃金與日元等避險品種當日表現疲軟。筆者認爲，人民幣兌美元的顯著承壓可能是美元周二（8月8日）走強的主要原因。

受地產負面消息的拖累，周二（8月8日）離岸人民幣兌美元一度跌穿7.25，日內跌超500點。另外，美元/日元再度上破143關口，也爲美元指數提供了支持。

周三（8月9日）亞太時段，人民幣兌美元在高於預期的中國7月CPI數據後大幅拉升，美元指數則持續下滑。從時間軸上看，近兩個交易日人民幣與美元呈現密切的負相關。雖然人民幣並非編制美元指數的幾大貨幣之一，但鑑於中國經濟的體量及人民幣的貿易結算量等因素，人民幣與美元的走勢有時也會出現蹺蹺板效應。

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鴿派聲音漸強，美元前景恐仍不看好

不過，美元近期的強勢表現可能無法持續太長時間，因越來越多跡象表明美聯儲可能已結束了本輪加息。

穆迪下調多家美國銀行信用評級，很重要的一個原因是利率的上升削弱了銀行的營利能力，嚴重的信用卡拖欠率則揭示了此問題。

當地時間周二（8月8日），紐約聯邦儲備銀行發布的第二季度數據顯示，美國信用卡債務規模首次突破萬億美元達1.03萬億美元，嚴重拖欠率也達11年的最高。

美國信用卡債務走勢     圖源：路透社

受利率上漲的影響，部分美國消費者开始面臨無力償債的狀況。2023年第二季度，大約5.08%的信用卡貸款陷入嚴重拖欠（拖欠超過90天），明顯高出去年同期的3.35%。實際上，過去12月的平均信用卡嚴重拖欠率是近十一年來的最高水平，堪比全球金融危機後期時的情形。

顯然，矛頭指向了高利率。

在美國主權信用評級及銀行信用評級先後被下調後，美聯儲鴿派的聲音不斷壯大。

美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯8月2日接受《紐約時報》採訪時表示，通脹率持續下降，美聯儲可能需要在2024年或2025年降低利率，以確保實際利率不會進一步上升。同時，威廉姆斯稱不排除在2024年初降息的可能性。

8月8日，費城聯儲主席哈克表示，除非近期經濟數據方向發生突然變化，否則美聯儲可能處於可以維持利率不變的階段，即美聯儲當前的加息周期或已結束，但短期內不太可能降息。

本周四（8月10日），美國勞工部將發布美國7月CPI數據，一旦數據顯示美國通脹特別是核心通脹仍在回落，美聯儲年內繼續加息的概率將繼續下降，從而顯著打壓美元。

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率爲86%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率爲14%；到11月維持利率不變的概率爲69.2%，累計加息25個基點的概率爲28%，累計加息50個基點的概率爲2.7%。數據還顯示，首次降息最早可能會在2024年3月出現。

然而，一旦7月CPI數據顯示通脹反撲，則美聯儲繼續加息的壓力將提升，將刺激美元指數短线拉升。

總體而言，高利率已對美國金融及經濟帶來了巨大的壓力，美聯儲長時間維持高利率的負面作用將越來越顯著。隨着美聯儲鴿派的崛起，相信會有越來越多資金押注該行的寬松前景，美元指數過去近一年來的熊市仍難以終結。

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美元指數技術分析：仍受壓制，警惕周线再現長上影

美元指數的周线圖顯示，價格於去年9月26日當周上探114.78（X點）後持續回落，先後失守2021年5月24日當周低點89.54（Y點）以來的上行趨勢管道及去年12月以來的區間（105.90~100.80）底部100.80，行情一度擴大跌幅至99.58（7月10日當周低點，D點）。

看漲AB=CD模式疊加KDJ指標的底背離修正，價格持續反彈並一度觸及102.85，但受上述兩趨勢管道壓制未能進一步走高，三角形跌破後的整體看跌效應仍未消退。與此同時，7月31日當周K线錄得較長上影，且102.85在0.618CD諧波水平附近，表明上方壓力較強，應警惕空頭卷土重來的風險。

一旦本周收盤再度錄得長上影，則形勢將對空頭非常有利。下方支撐在前低99.58，一旦失守此水平，則更大的下行空間將被打开，後市恐進一步跌向94.70一线。

不過，若價格有效漲破上述兩趨勢管道，則多頭有望獲得巨大的鼓舞，屆時行情可能向105關口發展。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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