WTI原油於過去六周均錄得上漲，“雙底”亟待突破，美國石油進出口數據顯“端倪”，油價進一步上行需依賴於這一點！
 

“雙底”亟待突破，油價短期圍繞80關口巨震，趨勢如何判斷？

供需格局“利好”難改，美國石油進出口數據顯“端倪”
 

WTI原油上周收漲2.44%，進一步攀升至高位83.2美元，連續第六周上漲，錄得今年以來最長連漲周期。引發投資者關注的是，WTI原油目前於日线圖形成潛在“雙底”結構，距離雙底對應的頸线水平83.5美元僅一步之遙，預示油價突破或一觸即發。

WTI原油構建日线雙底：

圖片來源於：tradingview

筆者此前曾提及，只要WTI原油企穩80關口，則中期升勢有望延續，而一旦油價突破雙底頸线，預計後市將進一步反彈挑战90美元關口上方阻力。
 

相關閱讀：WTI原油技術分析：中期底部已現，突破83.0指日可待

據統計顯示，油價於6月中旬以來开啓持續性上漲，累計上漲25%。供應收緊在很大程度上會抵消今年需求潛在下滑，這令投資者對原油市場持日益樂觀的態度。
 

可以肯定的是，自6月來供給端因素對油價起到主導作用。沙特、俄羅斯更於上周進一步延長額外減產至9月。根據獨立國際能源及大宗商品價格評估機構Argus的評估，歐佩克+7月份的產量下降了100多萬桶/日，至3570萬桶/日，創2021年6月以來的最低水平（7月份全球原油需求據估算爲每日1.028億桶，已創歷史最高水平）。
 

另一方面，上半年抑制油價上漲的另一大因素逐步“解封”。2023年美國原油出口量一度激增，平均出口量從2022年的每日353萬桶增加到408萬桶，這令油價在歐佩克+減產下遲遲維持於低位整固。

美國原油進出口：

圖片來源於：macromicro.me

不過，隨着美國战略石油庫存（SPR）降至40年以來低位、美國鑽井周度數據跌至近一年半新低（美國活躍的石油鑽井平台數量近一周再次下降，減少了4口，至525口），美國原油出口有望於下半年呈現進一步下行態勢。
 

從美國原油進出口數據可以看到，美國原油進口自五月下旬以來持續增加，而出口量則持續下降，凸顯美國經濟強勁同時鑽井數量下降對出口的影響。
 

綜上所述，在歐佩克+維持超300萬桶/日的減產規模情況下，美國對油價的控制力受制於其出口下降影響，而石油供需缺口收緊的利好短期難以消除，後市有望支撐油價進一步上行。

油價進一步上行依賴於需求端的檢驗
 

筆者提醒，盡管油價於過去六周均錄得上漲，但上周在惠譽下調美國信用評級後油價一度重挫近3%，擊穿80關口重要支撐。與此同時，10年期美債收益率上周大幅攀升至4.2%，距離去年10月下行高位4.335%僅一步之遙，其後在非農數據公布後回落至4.05%。
 

鑑於10年期美債收益率被視爲“全球資產定價之錨”，其受到貨幣政策、通脹、經濟前景、供給四大因素影響，投資者需警惕10年期美債收益率進一步攀升導致原油獲利盤出逃可能。
 

10年期美債收益率與2年期美債收益率差：

圖片來源於：macromicro.me

10年期美債收益率上周上行9.0基點，10年期美債收益率與2年期美債收益率倒掛幅度縮小18.0基點，爲-73基點。根據歷史經驗來看，美債收益率“倒掛”往往預示經濟衰退即將來臨，但若談及金融危機風險，則往往發生於倒掛幅度縮窄階段。
 

鑑於美國與中國爲原油兩大進口國，需求量佔據全球兩成左右，因而需對美國經濟前景及潛在的金融風險保持關注。
 

另外，油價近一個月的上漲已較爲充分反映當前原油供應端的況。後續油價階段性突破或需關注需求端的檢驗。目前市場預計2023年全球石油需求將增長240萬桶/日，但7月份全球制造業採購經理指數持續低位。
 

8月6日中國物流與採購聯合會公布的7月份全球制造業採購經理指數爲47.9%，較上月上升0.1個百分點，結束了連續四個月環比下降的走勢，但仍維持於50水平下方，暗示全球經濟前景實質性轉向仍未出現。
 

投資者本周可重點關注美國7月CPI，美國CPI從去年9.1%的峰值大幅下降至6月的3%，剔除食品和能源等波動性較大因素的核心CPI也放緩至4.8%。可以預見的是，通脹朝2%目標水平的進一步回落將爲原油後市進一步大幅上攻提供可能性。（Billy撰）

點擊這裏關注我的推特：@BillyDF5

全球制造業PMI：