強弱不一的7月非農報告後美元指數短线演繹劇烈下挫行情，這對美元多頭絕非是好事，但接下來才是真正的考驗……

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美元遭7月非農重挫，接下來還有更大的風暴！

周五（8月4日），美元指數連續第二個交易日收跌，一度跌破102關口。美國新增非農就業人數弱於預期，美元指數短线暴挫。

數據顯示：

美國7月季調後非農就業人口錄得18.7萬，2020年12月來的最小增幅，不及市場普遍預期的增加20萬，前值由20.9萬下修至18.5萬

美國7月失業率錄得3.5%，處於50年低點，預期及前值均爲3.6%

美國7月平均每小時工資年率錄得4.4%，預期4.2%，前值4.4%

美國7月平均每小時工資月率錄得0.4%，預期0.3%，前值0.4%

美國7月就業參與率維持在62.6%，符合預期

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新增非農就業人數連續第二個月不及預期， 與此同時，美國勞動部將5月和6月的新增就業崗位分別下修了2.5萬（從30.6萬下修至28.1萬）和2.4萬（20.9萬下修至18.5萬）。

這對於美聯儲而言是一個好消息，爲該行9月暫停加息提供了理由。與9月會議掛鉤的掉期穩定在加息6個基點左右，與11月會議掛鉤的掉期利率顯示加息11個基點。也就是說，市場傾向認爲美聯儲將在9月按兵不動，而年內再次加息25基點的可能性不足5成。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克稱美國就業增長正在有序放緩，沒有必要進一步加息來緩解通脹。不過，博斯蒂克的基本展望是，在2024年下半年之前不會進行任何降息。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示就業市場有所降溫，否認工資是通脹的領先指標，並稱應开始考慮要維持利率多長時間。

7月非農報告公布後，隨着交易員減少對美聯儲進一步加息的押注，美元指數短线急劇下挫並最低跌至101.74，幾乎盡數回吐了當周所有漲幅。

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但薪資的增長令美聯儲有理由繼續維持高利率，這可能是當日美元指數最終頑強守住102關口的主要原因。如果美聯儲仍致力將通脹打壓至其2%的目標水平，年內降息的可能性就不大了。

就短期而言，強弱不一的7月非農報告後美元指數短线演繹劇烈下挫行情，這對美元多頭絕非是好事，特別是在薪資數據暗示通脹形勢仍令美聯儲緊張的情況下。

接下來，美元的真正考驗來了。

美聯儲主席鮑威爾可能會在本月傑克遜霍爾央行年會上透露更多未來政策前景的相關线索，而下周四（8月10日）出爐的美國7月CPI通脹數據也會給出重要指引。

由於美國年內經濟衰退的概率下降，美債收益率倒掛程度縮小也驗證了這點，加之對通脹前景的擔憂，美聯儲可能會在較長一段時間維持鷹派傾向。但筆者提醒投資者留意一個情況——美聯儲似乎开始從要不要加息轉向更多地討論什么時候降息。

這恐怕意味着美聯儲本輪緊縮周期已進入了最後階段並爲未來的寬松政策做鋪墊了！巧合的是，一年一度的全球央行年會又要來了，而美聯儲主席經常會在此會議上釋放重要的政策信號！

即使鮑威爾不在這次會議上透露轉向寬松的路徑或時間表，但只要他承認利率峰值已觸及或已接近，恐都將意味着緊縮周期已到盡頭，投資者的寬松押注遲早會蜂湧而至，美元更沒有機會擺脫去年9月底以來的熊市！

事實上，技術面似乎也支持筆者上述觀點！

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美元指數技術分析：受制於強阻，反彈或告一段落

美元指數的周线圖顯示，價格於去年9月26日當周上探114.78（X點）後持續回落，先後失守2021年5月24日當周低點89.54（Y點）以來的上行趨勢管道及去年12月以來的區間（105.90~100.80）底部100.80，行情一度擴大跌幅至99.58（7月10日當周低點，D點）。

看漲AB=CD模式疊加KDJ指標的底背離修正，價格持續反彈並一度觸及102.85，但受上述兩趨勢管道壓制未能進一步走高，三角开跌破後的整體看跌效應仍未消退。與此同時，K线錄得較長上影，且102.85在0.618CD諧波水平附近，或暗示反彈行情告一段落，應警惕空頭卷土重來的風險。

下方支撐在前低99.58，一旦失守此水平，則更大的下行空間將被打开，後市恐進一步跌向94.70一线。

不過，若價格漲破上述兩趨勢管道，則多頭有望獲得巨大的鼓舞，屆時行情可能向105關口發展。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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