市場恐慌情緒升溫，全球股市下挫，然而黃金1900或非“終點”，進一步下行可期。
 

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VIX恐慌指數飆升，黃金再探1900關口支撐
 

周四（7月6日）VIX恐慌指數盤中一度飆升20%至17.08，但其後漲幅收窄，最終仍錄得近9%上漲，整體呈現自2020年初創下近三年半低位回升。
 

VIX恐慌指數：

圖片來源於：investing.com

VIX恐慌指數是S&P500指數未來30天的隱含波動率，在某種程度上反應了市場對未來股市“波動率”的預期。當股市受到利空消息影響而“急跌”時，恐慌指數會快速上升。值得留意的是，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson近日再度警告稱，標准普爾500指數仍有20%的下跌空間。
 

鑑於黃金具有避險的功能，因此投資者往往將VIX恐慌指數與黃金視爲正相關關系。然而，周四（7月6日）黃金自高位1927美元大幅下挫25美元至日內低位1902美元，錄得連續兩日下跌，與VIX恐慌指數呈現負向關關系。
 

究其原因，美聯儲於2022年6月、7月、9月、11月連續四次大幅升息75基點，並於2023年6月宣布暫停升息。鑑於貨幣政策的影響需大約1年時間，這意味當下美聯儲希望看到貨幣政策的“滯後性效應”出現。
 

然而，周四（7月6日）公布的美國6月ADP就業人數暴增49.7萬人，較預期的22.8萬人翻倍，創下自去年2月以來最大的月度漲幅。
 

強勁的ADP數據令市場對日內公布的美國非農數據不得不看高一线，而強勁的勞動力市場預示核心通脹具有韌性，美聯儲料於下半年超預期升息的可能性正在增加。

全球經濟政策不確定指數VS黃金：

圖片來源於：sc.macromicro.me

全球經濟不確定指數（Economic Policy Uncertainty Index）越高代表不確定性越大。經濟不確定指數衡量範圍較廣泛，包含稅法不確定性、經濟預測分歧程度等，金價與該指數呈現正相關關系。
 

可以預見的是，隨着市場對主要央行方向的逐步情緒，黃金存在進一步調整的壓力。
 

另外，周四（7月6日）世界黃金協會最新公布的《2023年黃金市場年中展望》顯示，若預期中的美國經濟衰退成爲現實，則上半年表現強勁的黃金有可能在下半年趨於平穩。疲軟的美元和穩定的利率將爲黃金提供助力，但通脹降溫帶來的下行壓力則會使黃金承壓。
 

而在強勁的勞動力市場公布後，周四（7月6日）美國10年期國債收益率受益於此突破4%至4.081%，刷新自3月3日以來四個月新高。
 

簡單而言，美聯儲維持利率於高位更長時間是基本預期，在此情況下無論是通脹下行抑或是超預期升息，兩者均有望推動實際收益率走高並施壓無息資產黃金。上述因素均說明，黃金1900關口或並非此輪調整的終點。
 

黃金技術分析：阻力最小方向爲下行

圖片來源於：tradingview
 

黃金目前維持於1900關口上方整固，但上方1950-60區域存強阻力且整體下行趨勢未變。預計黃金在反彈修正後仍將再度下行考驗1900美元關口下方支撐。
 

另外，黃金周线圖大型區間整理的判斷未被證僞，因而黃金後市大概率將進一步下行考驗區間中线1860美元附近支持。整體而言，黃金仍處於空頭格局當中。（Billy撰）

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