美國政府再度達到債務上限；理論上兩黨將會達成協議，提高上限；但鑑於國會的分裂局面，達成協議目前看來仍存在困難

市場提前押注降息預期，美元基本面迎來重大轉變，二季度美元前景如何？

在美國政界有一出經久不衰的政治表演，不僅被美國人傳爲笑柄，而且在全世界也收獲了越來越多的調侃。自1960年以來，這出鬧劇已經上演78次（到目前爲止）。它就是 "提高聯邦債務上限"。

從技術上講，美國政府被允許借貸的金額是有限的。這個想法在憲法中只是模糊地有所規定（如果有的話），但隨着時間的推移，它被寫入各種公共債務法案及其衆多修正案中。當然，雖然有一個借貸限額，但國會在過去總是輕易地提高限額，往往是在政府沒有合法手段再借錢之前及時提高。

即使是黨爭意識最爲鮮明的政客也意識到，如果無法提高債務上限，那么隨之而來的債務違約，會迅速將鬧劇變成悲劇。

讀者可能已經注意到，債務上限實際上是一個虛構的規定，盡管世界大體上愿意相信存在這一規定。

美元長期以來一直是世界上的儲備貨幣，也是迄今爲止國際商貿中最常用的結算貨幣。早在20世紀30年代，美元就擊敗了所有對手，以絕對優勢取代了英鎊在全球貿易中的地位。此後，它又擊退了所有可能的競爭者，從曾經一度受到追捧日元到後起之秀如歐元和人民幣。各種國際市場、合同和衍生品都以美元計價，價值通常遠遠超過所有其他貨幣的總和。

美元沒有對手

由於沒有什么能與美元市場的深度和流動性相提並論，因此談論“美元化”的世界金融體系是非常合理的。從股票和債券到石油和黃金，規模最大的資本都是美元。

美債也被認爲是世界上最傑出的“無風險”投資。爲什么這么說？因爲美國聯邦政府從不拖欠其債務。

因此，毫無疑問，在某種程度上，美國債務上限影響到世界上的所有人。

而現在，這場鬧劇上演到第79場。因爲美國本周觸及了其債務上限。目前這個數字是31.4萬億美元。因此，美國聯邦政府現在發現自己根據法律已經不能借更多錢，直到國會決定暫停這一規定或提高上限。

而在此之前的78次（其中3次是在過去6個月裏），債務上限一次次提高。但現在共和黨控制了衆議院，他們想要削減开支，而參議院的民主黨人，當然還有白宮，則表示反對。

這種僵局引起了人們的嚴重關切，這一次的鬧劇可能會演變成悲劇，可能會導致美國歷史上第一次故意的債務違約。

但是，政治手腕仍有空間，因爲美國財政部至少可以暫時管理這種情況。在過去，這包括暫停對聯邦僱員的退休和健康福利的投資等措施，一旦上限提高，再將這部分缺口補上。財政部長Janet Yellen已經宣布了一攬子此類措施。她認爲這可以使政府开支在6月份之前維持在限額下方。

現在，盡管目前陷入僵局，但從過去的所有證據來看，美國兩個主要政黨最終會走到一起並提高上限，這是最有可能的結果。

數據來源： 國際清算銀行

如果國會無法達成協議，將發生什么？

但如果兩黨無法達成協議呢？如果不可想象的事情發生了，美國確實出現債務違約，會發生什么？
 

美國國內將出現實實在在的嚴重後果，聯邦工資無法支付，還有軍費、醫療費用和其他許多通常被認爲必要的支出，尤其是國債的利息支付。

美國的信用評級將被降級，政府不得不支付更高的利率來出售其債券。當然，華盛頓仍然是“投資級”，但美債作爲全球債券市場之錨的地位首次動搖，而這將引發巨大的動蕩。

債務違約的恐慌很快會從美國蔓延到更廣泛的世界。其他儲備貨幣，如歐元和日元，將迎來大量的資金湧入，而作爲代價，這將引發美元的暴跌。不要忘記，許多貨幣都與美元掛鉤，這將它們明確地將它們與美元匯率聯系起來。如果美國違約，這些貨幣都會經歷巨大的調整。

美國的進口價格也可能會急劇上升，讓剛剛出現降溫跡象的通脹再度火熱。

目前的時機也十分尷尬。顯然，美國債務違約並不存在一個“完美時機”。然而，全球經濟剛剛從新冠疫情中復蘇，且仍然在通脹和俄烏衝突的負擔下苦苦掙扎，已經無力承受下一次巨大衝擊。美國債務違約可能會導致全球經濟深度衰退。

即便如此，這種戲劇性的情況可能不會發生。因政治僵局而產生的債務違約將是糟糕的，但事實很可能是僵局最終被打破，債務上限將被再次提高，聯邦政府繼續舉債維持運轉。美元的主導地位經歷多年才形成，不會一夜之間消失。

但違約是一個潛在的金融核彈，會讓美元永遠貶值。有些人會覺得，即使是弱勢的美元，也不會有足以構成威脅的對手，這種觀點不無道理。

歸根結底，筆者非常懷疑國會真的會考慮讓美元面臨債務違約威脅的考驗，不是嗎？

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