美元/日元的走弱標志着美元實質性的下跌，跌破144.00關口將引發劇烈拋售，日元潛在走勢值得關注。

市場從美國獨立日假期中恢復過來，繼續消化近期美國數據和貨幣政策預期。美盤時段美元全盤走弱，黃金、英鎊表現突出，美元/日元正逼近近期低點，一旦跌破144.00關口，各種拋壓將席卷而來，美日面臨大幅回調風險。

日元與美元的關系

從利差角度來看，美聯儲維持加息預期，利率水平在5%附近；日本央行則維持超寬松的貨幣政策，利率在0%水平，套利讓日元兌美元具備大幅貶值的基礎。美元/日元瘋漲既代表美元的強，也包含日元的弱。美日出現下跌意味着二者形勢發生重大轉變，應關注這種變化的發展。

數據與市場情緒

近期市場情緒圍繞美聯儲加息2次和通脹走弱、經濟數據疲軟。

美聯儲在6月暫停加息後，根據鮑威爾釋放的信息來看，美聯儲在7月、9月繼續加息2次，市場基本消化了這一預期，投資者焦點轉向11月和12月，美聯儲會不會徹底停止加息？何時降息？

通脹和經濟數據給出了一些线索。上周五美國PCE個人消費支出物價指數跌破4%，核心數據高企但也呈現下傾，該數據支持了加息2次打壓核心通脹的預期，也爲之後停止加息留出空間。市場开始激進押注美聯儲年底停止加息，非美普遍反彈，美日高位橫盤不再創高。

Arthur制圖

本周一美國公布的制造業PMI數據引起市場關注。數據運行在低位，表明美國制造業疲軟態勢未改，即使6月發布的GDP數據強勁，美國經濟仍存在放緩風險，礙於獨立日假期將至，美元並未回落太多。市場認爲，這個數據表現可能支持美聯儲及早停止加息，同時接下來的美國非農、PMI系列數據將是關注重點，一旦出現放緩，市場將加大兌美聯儲停止加息、甚至重啓降息的押注。這不利於美元，自然不利於美元/日元。

日本央行

從歷史上看，日本央行對日元的掌控主要體現在關鍵匯率水平的幹預，日本經濟對匯率非常敏感，145.00水平被視爲日央行的幹預點，這也成爲市場的潛在心理壓力。

YCC(收益率曲线控制)也是影響目前日元走勢的重要因素，簡單來說該政策就是日央行通過增加債券市場流動性來進一步寬松。G10國家中除了日本都在加息，日本通脹水平也在回升當中，YCC政策的維持成本和效果逐漸增加，日央行可能隨時停止此政策，而退出YCC政成爲市場觀察日央行轉向緊縮的重要信號。截至目前，YCC也是加速日元貶值的重要因素。

日央行更像是不定時炸彈，隨着可能炸日元，起到一個震懾作用，同時在美元轉弱的狀態下，日元下跌开始變得緩慢。

綜合而言，美元/日元在145.00關口遇到的宏觀阻力和市場心理障礙強度增加，投資者結利和市場回調需求趨向越來越明顯。

144.00關口是短期反轉的關鍵

不可否認，美日整體漲勢格局尚未改變，但問題是，目前的美元和利好不足以推動匯價突破145.00這一心理大關。日央行的每次幹預都雷厲風行，多頭沒有把握不會輕易進攻。

匯市的博弈也是逆水行舟不進則退，市場不再創高，多頭士氣就开始下降直到最後渙散。近一周以來匯價維持高位整理暗示觀望情緒濃厚，應當警惕匯價跌破近期低點，這可能成爲空頭的信號。

圖表來自tradingview

144.00成爲臨界點，跌破這裏將打破平衡，或加速多頭結利和空頭進攻，下方參考支持143.00，這裏處於強上漲趨勢线，不跌破這裏美日仍將維持強勢上行；進一步下破143.00則匯價下探140.00，標志着階段性築頂，後市失守138.00則走勢轉向下跌。

後市美元/日元向上突破145.00或回調至143.00、140.00止跌企穩後仍可能恢復上行，但需要基本面消息的刺激，否則應關注走勢能否持久，警惕假突破。

（Arthur撰）