歐佩克+“三巨頭”宣布額外減產，油價卻衝高回落？關注本周耶倫訪華帶來的“危”與“機”！
 

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歐佩克+“三巨頭”宣布額外減產，油價衝高回落
 

周一（7月3日）在歐佩克+會議（7月5日至6日）召开前夕，沙特、俄羅斯、阿爾及利亞三國聯手宣布將於8月實施額外減產，以保持石油市場的穩定和平衡。
 

具體而言：
沙特石油部宣布將7月份每日100萬桶/日的自愿減產延長到8月份。沙特的石油產量於7月、8月將降至900萬桶/日左右；
俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）宣布，俄羅斯將於8月份每日自愿減少50萬桶的石油出口；
阿爾及利亞能源部表示，將在8月1日至8月31日期間額外削減2萬桶石油產量。
 

受供應端變量影響，WTI原油周一（7月3日）盤中企穩70美元關口並一度上漲1.7%至日內高位71.7美元，刷新自6月22日以來近兩周新高。但令人遺憾的是，WTI原油其後漲勢停歇，回吐日內全部漲幅。
 

沙特、伊拉克財政平衡油價：

圖片來源於：sc.macromicro.me
 

實際上，沙特的額外減產並未令市場感到驚訝，筆者在 油價下跌觸及“底线”，沙特會延長額外減產嗎？一文中明確提及：由於布倫特原油價格已跌至沙特、伊拉克兩國的財政平衡油價水平（75美元），加之俄羅斯減產力度受到市場質疑，因而在宏觀經濟風險尚未解除之前，沙特、俄羅斯8月的額外減產是必要的。
 

摩根大通全球能源战略主管Christyan Malek表示，俄羅斯減產意味着該國對石油市場穩定非常重視，並強調了對沙特的支持。
 

但需留意的是，相較於沙特、俄羅斯的額外減產，阿爾及利亞的減產則更凸顯歐佩克+維穩油價的決心。考慮到隔夜油價衝高回落，反映當前石油需求前景“風險”仍然巨大，不排除更多歐佩克+成員國將加入8月的額外減產。
 

油價短期仍面臨壓力，關注耶倫訪華帶來的“危”與“機”！
 

正如筆者所言，油價目前已進入以“月”爲周期的方向選擇之中，這意味7月、8月油價波動性有望再度上升。
 

實際上，目前油價並不缺乏“利好”，美國獨立日假期將至，燃油消費高峰、美國战略石油庫存（SPR）回補，歐佩克+8月額外減產、全球第二大經濟體一攬子寬松政策預期升溫等，預計一系列因素將有效限制了油價的進一步下跌。
 

不過，需求端對油價的壓制仍是短期油價走向的重要考慮因素。全球制造業在主要央行持續升息下持續走弱。
 

全球制造業PMI：

圖片來源於：sc.macromicro.me
 

周一（7月3日）公布的美國6月ISM制造業PMI錄得46，創2020年5月來新低；
歐元區6月制造業PMI終值錄得43.4%，爲2020年5月來新低；
財新中國制造業採購經理指數（PMI）錄得50.5，較5月小幅下降0.4個百分點。制造業擴張速度放緩，顯示制造業生產經營活動修復減速。
 

此外，美國2年期和10年期國債收益率倒掛幅度觸及1981年以來最大，至109.50個基點，倒掛幅度創1981年以來最深。核心通脹維持於高位、主要央行持續收緊政策令全球經濟衰退的押注升溫。
 

展望後市，投資者可重點關注美國財政耶倫（Janet L. Yellen）於7月6日-9日訪華，考慮到美國財政部要發行美債，耶倫此行目的或在呼籲中國購买更多美債，以此緩解美國在打壓通脹背景下債券拋售的潛在風險。
 

盡管我們認爲中美關系階段性緩和符合雙方利益，但與此同時需留意日央行貨幣政策調整這一“灰犀牛”。
 

可以預見的是，一旦美債拋售壓力緩解，在日本通脹持續達到2%目標水平之際，日央行貨幣政策調整難以避免，而由於日元海外資產規模龐大，日元的回落或大幅加劇金融市場的波動，進而對油價等風險資產構成衝擊。（Billy撰）

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