日元展望：兩大央行政策差距難以消除，美元/日元站在突破邊緣

2023-06-22 09:26 admin

盡管美聯儲在最近的利率決議上基本保持了鷹派基調，但迄今爲止，關於日本央行加快政策轉變的猜測仍未得到決策者的承認；日本央行在溝通方面仍有需要改進的地方；美元/日元逼近2022年9月日本央行幹預時的水平，日央行是否會再度介入？

 

日本央行換帥！日本股市飆升至三十年高位，風雲突變下，交易美元/日元應該如何做？

 

美聯儲和日本央行的政策差距仍然是關鍵動力

 

盡管美聯儲在最近的利率決議上基本保持了鷹派基調，但迄今爲止，關於日本央行加快政策轉變的猜測仍未得到決策者的承認。

 

日本的"核心通貨膨脹率"持續上升至央行目標的兩倍以上（4.1%，而目標爲2%），這一直是日本央行將轉向鷹派的證據。然而。考慮到工資的改善並不具有廣泛的基礎，這使得日本央行仍傾向通貨膨脹是"過渡性"的。

圖表來源：Refinitiv

 

目前，利率期貨仍然計價日本央行至少在未來兩次政策會議上保持利率不變。鑑於市場對央行政策正常化的任何輕微跡象都非常敏感，也許未來焦點將轉向央行是否會進一步調整其收益率曲线控制YCC政策。

 

盡管如此，日本央行在溝通方面仍有需要改進的地方。人們可能還記得，早在2022年12月，日本央行出人意料地擴大了10年期債券收益率上限，這一突然的舉措使得市場措手不及，導致美元/日元在一天內下跌了4.3%。日本央行最終可能實現政策正常化的前景仍然模糊不清，任何調整都將繼續令市場感到意外。至少在目前，日本央行的基調似乎指向更多的觀望，這將爲美聯儲和日本央行政策分歧的持續鋪平道路。

 

過去日本央行的幹預是如何進行的？

 

日本央行去年曾三次幹預貨幣市場，一次是在2022年9月，买入2.8萬億日元同時賣出美元。第二次和第三次是在2022年10月21日和24日，總體金額爲6.3萬億日元。盡管10月的幹預措施助美元/日元築頂，但近期的回升似乎表明，只要政策分歧仍然存在，幹預措施的任何影響都可能是暫時的（即從長遠來看是不可持續的）。

 

到目前爲止，政策制定者對日元走軟的擔憂並不像去年那樣顯著。日本央行行長植田和男最近的評論也強調，與絕對水平相比，重點是日元走軟的速度和時間（目前來看似乎是可以接受的）。

 

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技術分析：美元/日元逼近2022年9月日本央行幹預時的水平

 

在日线圖上，自今年年初以來，美元/日元一直交投在上升通道內部，100日和200日移動平均线（MA）形成了看漲交叉。盡管最近美元表現乏善可陳，但美元/日元仍能設法持穩，這可能是因爲美聯儲和日本政府的政策分歧仍然是匯價走勢的關鍵動力。最近，匯價似乎正在構築看漲旗形形態；然而在短期，相對強弱指標RSI出現了看跌背離，似乎暗示匯價的升勢有些猶豫不決。

 

盡管美元/日元仍處於升勢中，但直接阻力可能就在通道上軌线（該水平與61.8%的斐波回撤水平接近）。若匯價向上突破通道形態，則可能使145.80一线成爲下一個值得關注的位置。日本央行在2022年9月22日就在這一水平上幹預了匯市，這可能引發投資者對日本央行可能再次介入的擔憂。（Jun Rong Yeap撰 Ashley譯）

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