盡管英國整體通脹放緩，但核心通脹和通脹仍處在令人不安的高位。進入下半年，基數效應可能將更加劇烈的下降；2年期固定抵押貸款利率達到6%，平均抵押還款金額達2900英鎊/年；由於息差讓英鎊吸引力上升，英鎊/美元走勢動力似乎更多取決於英鎊。

英央行打擊通脹任重道遠，英鎊2023年二季度能否延續強勁漲勢？

英央行再度升息25基點在望

市場預期英央行貨幣政策委員會將在周四利率決議會議上至少升息25基點。事實上，甚至有27%的概率升息50點，但這並非基线情況。

利率市場押注升息25基點和50基點的隱含概率

來源：Refinitiv

通脹仍是支持英央行再一次升息的主要動力

盡管英國整體通脹有所降溫，但在服務業（餐飲、酒店以及食品和非酒精飲料）的物價壓力普遍上升，而薪資上漲的趨勢必須得到控制。工資-物價螺旋上升將是央行的噩夢。一些英央行官員對於英國平均時薪整體仍維持上漲趨勢而感到擔憂。

英國3個月平均工資年率

來源：Refinitiv

此外，英國核心通脹仍在上升，5月份核心通脹年率公布爲7.1%，高於市場預期和前值水平6.8%。如下圖所示，在世界其他發達經濟體的通脹均出現不同程度的回落時，英國的核心通脹卻仍在上升。

英國核心通脹 VS其他發達經濟體通脹

來源：Refinitiv

英央行上調增長預期，下調失業率預期

在5月11日的會議上，英央行對英國GDP前景進行紀錄最大水平的上修，預期2023年二季度GDP增長0.7%，而2月份的預測爲0%。強於預期的GDP（盡管沒有強很多）表明可能將需要將加息維持更長時間以抑制需求和整體經濟活動的通脹水平。

來源：英央行

在英央行的預測中，另一個值得關注的情況是下調了失業率預期，英央行將2023年二季度和2024年二季度的失業率均進行下調，強調了就業市場的緊張狀況和韌性。最新就業數據顯示，3月份失業率好預期和前值，且就業人數增加25萬，高於預期的16.2萬。

來源：DailyFX財經日歷

盡管抵押還款壓力上升，英央行仍被迫升息

抵押還款金額上升的問題成爲今日衆議院辯論的話題之一，由於英國財政大臣亨特（Jeremy Hunt）拒絕由政府爲因利率上升而存在還款困難的人士提供直接援助。相反，亨特提到政府目前已經有針對這一問題的援助，並強調了政府進一步擴大借貸/开支可能將有加劇通脹的風險。

英央行行長貝利（Andrew Bailey）在本周四的利率決議會議後可能將面臨類似的問題，但由於英央行的強制性任務是維持物價穩定和金融穩定，這將爲他提供採取行動的理由，因爲升息仍然是央行馴服通脹最有效的工具。

在此前的利率決議中，英央行評估了通脹前景繼續維持上行的風險，並再度強調如有證據表明通脹有更加頑固的跡象，將需要進一步收緊政策。英央行使用“將會”而非“可能”表明加息周期仍要持續一段時間。然而，此前的升息可能將是經濟承受更大壓力，而如果通脹預期將迅速回落，英央行可能將在措辭中透露出加息或正接近終點。

市場預期英央行距離加息周期的頂點仍有130基點的空間，這將使英國利率高於美國達到5.75%，盡管如此，英央行官員也曾表示這是一個樂觀的預測。

由於息差使英鎊吸引力上升，英鎊/美元走勢動力似乎更多取決於英鎊

英鎊兌美元在最近大幅上漲，由於市場似乎過分高估英央行的加息幅度，並低估了聯准會的鷹派信號和美國經濟預測前景的改善。

如下方英鎊/美元走勢圖所示， 黑色折线代表美國-英國息差（英國10年期國債收益率減去美國10年期國債收益率）。英國利率高於美國可能將在未來幾個交易日爲英鎊提供支撐。本周英鎊出現回落，跌向1.2700附近的支撐區間，但英央行利率決議後可能將恢復上漲走勢。

需注意，市場目前對加息25基點的預期概率要略高於加息50基點，這意味着在英央行利率決議後英鎊可能將略有下跌。而上方阻力位看向心理水平1.3000。

英鎊/美元日线圖

來源：TradingView

央行決議往往引發行情大幅波動，如何把握重大事件的短线行情？

更多交易觀點和分析，歡迎@LeonaLiu_DFX在twitter和我共同討論！