相對於飄渺的「護國神山」美譽,台積電最名正言順的冠冕應該是「奇蹟製造者」!無論是較早期從篳路藍縷的艱辛到坐穩全球晶圓代工龍頭寶座,壓倒王永慶的「經營之神」光環而持續多年連霸「標竿企業」和「夢幻跳槽企業」等排行榜首位,還是近年台灣房市的「房價推手」,和股市的「拉積盤」與「ETF含積量」等等,任何一項奇蹟都足以令台灣其他上百萬家企業的老闆羨煞也愧煞。
股市不再是國家經濟的櫥窗!
不談台積電那「喫電怪獸」的本質,先用最近的股市奇蹟來打臉行政院長陳建仁所言的「股市是國家經濟最好櫥窗」。如表1所示,3月7日和8日這兩天, 台積電都創造出「力挽狂瀾」的奇蹟──近千檔上市股票跌多漲少,漲跌比例分別約為1比3和1比4.3,甚至83 檔半導體股也分別有64檔和66檔下跌。然而,因為台積電的大漲加上部分半導體股的跟進,加權指數最後分別上漲了1%和0.47%,8日當天早盤甚至一度衝破兩萬點。
這兩天的奇蹟都是違反常理的「獨木支大廈」,而原因就在於對台灣證券交易所這個資本主義戰場而言,早已經是「台積電一個人的武林」──美股榮耀七雄(Magnificent Seven)合計只佔S&P 500總市值的兩成出頭,就引來市場廣度不足的疑慮,而台積電這檔「權王」卻獨佔了加權指數的三成左右!
但最重要的影響其實落在總體經濟層面。陳建仁所言在正常狀況下其實完全正確,經濟學家普遍同意具有代表性的股價指數是最好的景氣領先指標,問題在於台積電那「一個人的武林」並不是正常狀況。
以加權指數2萬點且台積電8百元為例,在其他近千檔股票不動如山之下,台積電每漲跌1元,加權指數就會隨之漲跌7.5點。按照這種方式概略估計,過去4年加權指數上漲49.7%,但台積電上漲79.2%,因此排除台積電的影響之後,加權指數只上漲了25.9%,也就是相當難看的平均每年只上漲5.9%!