中國多家大型房地產開發商接連違約（default），再加上恆大集團申請破產，目前已有意見認為「中國經濟正在日本化」。亦即面臨泡沫經濟的破裂，以及隨之而來的「失落的三十年」，懷疑中國恐將重蹈日本的覆轍。
中國的泡沫起於「政府的治理失敗」
世上泡沫終將破裂。雖然中國目前面臨的困境，相較1990年代初日本泡沫經濟破裂後有相似之處，但存在著更多的巨大差異。總而言之，日本泡沫經濟的主要起因是「市場失靈」，而中國的房地產泡沫，則是「政府的治理失敗」所造成。
40年前，亦即「改革開放」初期，中國城市居民每人的平均居住面積約為3平方公尺。當時中國城市的標準家庭成員是3至4人，因此每個家庭的平均居住面積約10平方公尺。長久以來，中國人殷殷期盼著可以住進寬敞的房屋。
由於中國土地為公有制，制度上禁止土地買賣，因此無法進行都市更新。1990年代中期，中國政府仿效日本的土地租賃制度，分離土地的所有權與使用權，允許出讓使用權以供市場買賣。藉由這項改革啟動都更，大規模興建以個人為銷售對象的公寓大樓，推動房地產市場的景氣蓬勃發展。
習政權將房地產投資視為問題
然而，習近平政權開始將房地產投資視為問題，認為「房屋的用途是居住，而非投機對象」。在習政權的一令之下，中國的房地產需求開始降溫，房市落入衰退趨勢。
中國房地產開發商基於樂觀的經濟預期，向國有銀行貸款與發行公司債，承受著超出自身償還能力的高額債務。隨著房市景氣持續走低，住宅銷量亦減緩衰退，開發商無力償還債務的狀況接二連三。甚至是領導業界的碧桂園與恆大集團，亦深陷違約風暴，但這僅是冰山一角。民眾擔心後續將有更多大型房地產開發商倒閉。
