9月非農報告後的啓示：聯准會或已在這波美債收益率暴漲的過程中獲得了它想要的東西，而美元本輪漲勢或已見頂！

美元漲勢面臨巨大不確定性，後市如何部署？

詭異，美元在強勁非農數據後倒V下挫！

周五（10月6日）非農報告出爐後，金融市場劇烈震蕩，美元指數演繹瘋狂倒V行情！

美國勞動部當日發布的數據顯示：

美國9月季調後非農就業人口錄得33.6萬，爲近8個月新高，預期17萬，前值由18.7萬上修至22.7萬

美國9月失業率錄得3.8%，預期3.7%，前值3.8%

美國9月平均每小時工資年率錄得4.2%，預期4.3%，前值4.3%

美國9月平均每小時工資月率錄得0.2%，預期0.3%，前值0.2%

美國9月就業參與率錄得62.8%，預期62.8%,前值62.8%

圖表來源：DailyFX財經網

非農就業人數意外“爆表”，表明美國就業市場依然充滿活力並引發了市場地震！互換市場價格顯示聯准會年內加息的可能性增加；並完全定價聯准會降息時間將由明年7月推遲至9月。與美聯儲政策利率掛鉤的合約隱含收益率上升，表明12月加息25基點的可能性接近50%。

與此同時，美債收益率短线飆漲，10年期美債收益率最高觸及4.887%，再創2007年以來新高；美元指數短线暴拉，一度逼近107關口；主要非美貨幣兌美元集體下挫，歐元/美元一度跌至1.05關口之下；黃金則迅速走軟約10美元至1811水平，創3月以來最低水平。

如無意外，美元指數周线將錄得12連陽並創下2014年10以來的最長周线連漲紀錄！

然而，意外還是發生了，美元指數竟然上演了驚人的倒V下挫行情！

隨着美債收益率的衝高回落，美元指數上行受阻於107關口後迅速下滑逾100點，盡數回吐了非農數據後的漲幅並逆轉了當日的升勢，盤中一度失守106.00關口後稍稍反彈，周线收盤止步於11連陽！

怎么回事？

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有“新聯准會通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos評論稱這是一份奇怪的就業報告：

新增就業人口遠超預期推動市場對聯准會11月/12月加息的討論有所升溫，但失業率並沒有下降，持穩於接近歷史最低水平的3.8%。薪資增長緩慢降溫的趨勢並未打破，但近期就業市場的強勢可能會破壞聯准會最近在減緩經濟增長方面取得的進展，或使聯准會官員對今年夏季通脹持續下降的信心下降。

僅憑這份報告不太可能解決聯准會關於是否再次加息的爭論，官員們將密切關注將於下周四（10月12日）發布的9月CPI報告，以及對經濟增長走強的擔憂已如何導致債市借貸成本上升。

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無疑，較預期幾乎翻倍的非農就業數據強化了“聯准會將在更長時間內將利率維持在更高水平”的觀點，而這個觀點則是近幾周美債收益率不斷走高的關鍵所在。這也是數據出爐後美債收益率再次暴漲的誘因，10年期美債收益率再次刷新近16年高點。

然而，薪資數據及失業率的表現令這份非農報告成色不足，引發了包括“聯准會傳聲筒”等不少分析人士的質疑，特別是在“小非農”如此糟糕的情況下。另外，在9月CPI數據出爐前，投資者並不愿意過度押注美債收益率進一步上揚，或有不少美元多頭頭寸借行情衝高之機而結利離場。事實上，根據美國聯邦基金期貨，盡管聯准會年內再次加息的可能性有所上升，但上升的幅度並不大，繼續按兵不動的概率明顯更高。

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另外，在《美元與美債收益率雙雙見頂？要注意了！》一文中，筆者指出多個因素或暗示美債收益率存在見頂的可能性。美債收益率在非農數據後衝高回落，爲實現此觀點提供了幫助。

以上多個因素或是美元指數當日上演驚人倒V下挫的原因。

聯准會或繼續放鷹，但情況正變得復雜！

總的來說，這份非農報告或給予了聯准會繼續保持強硬甚至繼續加息的底氣。當地時間周六（10月7日），聯准會理事鮑曼稱最近的美國就業報告顯示勞動力市場就業增長穩固，進一步提高利率並將其維持在限制性水平上一段時間是合適的。

但問題在於，市場可能已相當程度地消化了聯准會繼續收緊政策的預期，而極端的美債市場或會倒逼聯准會稍稍收斂其鷹派態度。

舊金山聯儲主席戴利近日表示，美債市場收緊已相當於一次加息，爲未來按兵不動提供了理由。

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另外，近期兩則數據的表現或令投資者不得不慎重考慮聯准會繼續加息的可信度。

美國住房金融機構房地美 (Freddie Mac)周四（10月5日）在一份聲明中表示，30年期定息貸款的平均利率從上周的7.31%升至7.49%，創2000年12月以來的最高水平，且爲連續第四周上升；貸款申請數量則降至28年來最低點。

聯准會周五（10月6日）公布的數據顯示信貸總額當月減少了156億美元，受訪經濟學家預估中值爲增加117億美元；學費和購車貸款等非循環信貸當月驟降303億美元，跌幅創紀錄。

上述數據說明高利率已帶來了顯著的負面影響，或爲未來經濟數據整體趨於走軟埋下伏筆。一旦9月CPI數據顯示通脹回落，則聯准會繼續加息的可能性將大幅下降。

或者，聯准會已在這波美債收益率暴漲的過程中獲得了它想要的東西——加息預期的市場自我實現。而對於美元而言，本輪上漲行情的見頂信號或已逐漸清晰。

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美元指數技術分析：大幅回落的風險已升級！

美元指數的周线圖顯示，價格於去年9月26日當周上探114.78（X點）後持續下挫，7月10日當周最低跌至99.58（A點）後止跌反彈，10月2日當周最高觸及107.35（B點）後受阻回落，K

线錄得長上影十字星，結束了連陽走勢，不排除構成了兩組看跌模式：

0.5XA=AB

1.27YA=AB

Y爲3月6日當周高點105.88

與此同時，KDJ指標面臨強烈的超买及頂背離修正壓力，一旦上述兩組看跌模式成立，則不排除出現較大幅度的回撤。

下方重要支撐在105.80附近，若失守此水平，則7月中旬以來的上行趨勢线將確認跌破，行情或加速下行甚至不排除階段性見頂。更低的支撐在104.50~104.70區域，或是跌破105.80水平後的空頭目標。

不過，若有效漲破107.50附近壓力，則多頭有望獲得更多鼓舞，後市或進一步漲向108.97（0.618XA）等諧波水平。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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