從債市的表現來看，市場似乎對聯准會進一步收緊政策或長時間維持高利率的前景深信不疑，黃金陷入死局！

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美債收益率暴走，黃金暴跌

周二（10月3日）亞太時段，黃金最低跌至1815，創3月10日以來新低。包括聯准會主席鮑威爾在內的多位高官釋放鷹派言論，刺激美元及美債收益率持續走強，黃金遭受沉重打擊並不斷刷新逾半年低點。

當日，聯准會主席鮑威爾與工人、小企業主、當地僱主和社區領袖一起參加圓桌會議，討論重建和發展當地經濟。鮑威爾表示，聯准會的重點是健康的經濟，目標是持續強勁的勞動力市場；爲實現此目標需要維持價格穩定，聯准會非常專注於實現此目標。

隨後， 美聯儲理事巴爾稱其同意鮑威爾的觀點，認爲聯准會可以謹慎地進行利率調整。他還表示可能已經達到或接近足夠限制性的利率水平。

美聯儲理事鮑曼和克利夫蘭聯儲主席梅斯特當日的言論則更爲強硬。

鮑曼表示進一步提高利率並將其維持在限制性水平上一段時間可能是合適的，且仍愿意在未來會議上支持加息，一旦數據表明通脹進展停滯或恢復到2%的速度過慢。

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梅斯特稱年內可能需要再次加息，並保持一段時間。她認爲美聯儲可能已經接近或達到利率峰值，現在正在評估維持這一水平的時間。

在《美元漲不停，一切答案在債市？》一文中，筆者指出：

長債收益率的不斷走高往往意味着流動性危機在加劇，並可能導致美債收益率突破聯准會所控制的利率走廊，即意味着聯准會可能會失去對市場利率的掌控。

那么，聯准會將選擇用降息擴表的方式來緩解流動性危機，還是用更高的利率來吸引买家？

從聯准會近期的態度來看，該機構目前似乎更傾向採取“預期管理”的方式去引導市場，即希望通過更高的利率預期來吸引买家進入債市。而一旦市場相信聯准會將繼續加息，則10年期美債收益率將不斷走高。因此，筆者認爲不應排除聯准會順應市場而加息的可能性。

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筆者的上述觀點再次得到了驗證，市場對聯准會維持高利率的預期持續升溫，10年期美債收益率突破4.7%，創2007年9月以來新高。與此同時，美元指數攻破107關口，刷新去年11月24日以來高點107.21。

黃金則遭遇了瘋狂的拋售，日线6連跌，最低觸及1815，創逾半年新低。在聯准會9月利率決議之後，金價由1950附近迅速下滑，兩周不到的時間內跌超130美元，9月25日當周更是創下2021年6月底以來的最大單周跌幅。

對黃金而言，這恐怕已是一個死局！從債市的表現來看，市場似乎對聯准會進一步收緊政策或長時間維持高利率的前景深信不疑。同時，美國經濟數據的穩健表現則爲聯准會的強硬態度提供了充分的底氣。

眼下，美債收益率的走勢牽引着全球投資者的神經。若10年期美債收益率繼續向5%水平靠攏，則除美元外的大部分資產仍將承受巨大的拋壓，黃金自然難逃一劫。

黃金短线能否緩解近期的跌勢，或取決於聯准會官員的講話及美國經濟數據的強弱表現，此兩因素將影響美債收益率的波動，特別是前者。但綜合聯准會官員最近一段時間的態度來看，金價接下來的形勢依然難言樂觀。

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黃金的周线圖顯示，價格於去年9月26日當周最低跌至1615（X點），經歷震蕩後最終在當年11月7日當周大幅拉升並確認底部。

隨後行情持續上揚，今年5月1日當周刷新紀錄高點2081（C點），之後價格不斷承壓下行，失守2月27日當周低點1805（B點）以來的上行趨勢线後實現三角跌破並迅速擴大跌幅，下行楔形下軌及0.5XC回退水平也未能止住走低的步伐。

展望後市，價格維持在C點以來的下行通道內整體看跌，恐怕需要突破此通道上軌才能扭轉5月以來的頹勢。

下方支撐在1805~1793（0.618XC），一旦失守，則下方至1715（0.786XC）之間幾乎無險可守。需要注意的是，1715是潛在看漲賽福模式的理想收斂點。

短期壓力在1850附近，若重返此水平之上，則有望進一步漲向1880~1900區域。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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