一旦通脹及就業數據沿着當前的趨勢發展，寬松押注或卷土重來，美元終將面臨巨大的賣壓！

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美指衝高回落，通脹及就業前景或暗藏“殺機”

周一（8月14日）美元指數一度逼近103.50，刷新7月7日以來高點。但隨後行情衝高回落，一度重返103關口之下。

10年期美債收益率持續上揚並不斷創去年11月9日以來新高，反映美聯儲的鷹派傾向對市場心理預期產生了持續的影響，越來越多投資者認爲美聯儲將在較長時間內維持高利率。

另外，人民幣及日元兌美元均刷新了近期低點，也進一步提振了美元的市場人氣。

上述因素刺激美元指數最高上探103.46，創一個多月新高。但隨後形勢發生變化，美元指數短线演繹倒V下挫行情，一度跌至102.92，回撤逾50點。

103.47是3月高點至7月低點的61.8%黃金分割水平，加之美聯儲7月會議紀要公布在即，一些美元多頭選擇了結利離場。

另外，美國短期通脹預期創2021年以來最低，也限制了美元當日的表現。

紐約聯儲的一項調查顯示，7月份對消費者的調查顯示，一年後預期通脹率爲3.5%，是自2021年4月以來的最低水平，而6月份的預期通脹率爲3.8%；三年期和五年期的通脹預期分別從3%降至2.9%。美國7月CPI報告顯示，剔除了食品和能源的7月核心CPI環比上漲0.2%，爲兩年來最小的連續漲幅。

筆者認爲，美元指數近期不斷走強，主要得益於投資者對美聯儲政策前景預估發生了變化。投資者愈發相信美聯儲不會太早啓動降息周期，大量寬松押注撤離市場，債市、股市、匯市、金市的表現均印證了上述觀點。

7月CPI數據暗示美國的通脹水平可能較長時間維持在3%左右，令美聯儲不得不謹慎地應對，官員們不希望在抗通脹“最後一英裏”上出亂子。

不過，美國的通脹前景或並非一些觀點所描述的那么悲觀。

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舊金山聯儲最近的一份報告顯示，住房成本通脹在4月份左右達到頂峰，同比增幅爲10%左右，並預計該指標將在今年剩余時間和2024年繼續下降，且將在明年5月份跌至0值。另據私人部門的最新數據，如公寓租賃網站Apartment List，租金同比下降。

值得注意的是，數據顯示美國住房成本上漲佔CPI漲幅的90%。

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另外，亞特蘭大聯儲副主席助理兼首席通脹觀察員布倫特·邁耶（Brent Meyer）在一份新分析報告中表示，通向2%通脹的道路實際上可能是平坦的，而不是像許多美聯儲官員所說的那樣充滿挫折和艱難的選擇。

根據他的計算，越來越多的商品（目前佔CPI“籃子”的18.3%左右）現在處於他所謂的通脹“甜蜜點”，價格漲幅在1%-3%之間。此外，假設住房成本通脹繼續下降，價格漲幅超過5%的商品所佔比例（目前約佔CPI“籃子”的38%）可能會減少一半以上。

顯然，美聯儲內部對於通脹趨勢也有一些頗爲積極的觀點，這或一定程度上限制鷹派的氣焰。與此同時，就業市場也在持續降溫，正朝着美聯儲所期待的方向發展。

7月非農報告顯示，美國新增非農就業數據連續第二個月不及預期，5月和6月數據分別下修2.5萬和2.4萬。另外，根據投資研究公司Ned Davis Research日前一份報告顯示，美國臨時幫助服務的招聘活動出現持續放緩的跡象，或暗示未來數月的新增非農就業人數將不斷下滑。

一旦通脹及就業數據沿着當前的趨勢發展，美聯儲的寬松計劃將被提上日程，投資者的寬松押注將令美元面臨巨大的賣壓。

但就短期而言，投資者應繼續關注市場的慣性，美元於7月中旬以來的這波漲勢仍未有明確止步的跡象。不過，美元指數的短期技術面釋放了一些不利多頭的信號。

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美元指數技術分析：上行受阻，留意頂背離修正風險

美元指數的日线圖顯示，價格於3月8日觸及105.88（A點）後持續回落，7月14日最低下探99.58（D點），隨後行情止跌反彈，構成了看漲AB=CD模式：

0.786AB=BC

1.27BC=CD

AB=CD

在上述看漲模式的刺激下，價格持續反彈並突破5月31日高點104.70（C點）以來的下行趨勢管道，8月14日最高觸及103.46，暫受阻於0.618AD回退水平。另外，A點以來的下行趨勢线也將構成繼續上行的阻礙。

目前KDJ指標頂背離，一旦0.618看跌回退模式成立，加之受下行趨勢线壓制，不排除價格出現較大幅度的回撤。短线支撐在102.80一线，若重返此水平之下，恐將引發更多的拋售。更低的支撐在101.70附近，失守此位置恐意味着7月中旬以來的反彈行情告一段落。

不過，若突破103.50附近壓力及A點以來的下行趨勢线，則更多的上行動能將釋放，屆時或進一步漲向104.50。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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