嶄新的賽道:Cosmos 的全鏈 LSD 雙雄

2023-08-14 11:32 金色財經


作者:yyy;來源:作者推特@y_cryptoanalyst

一、前言

“Cosmos is dead” - 近期Fud Cosmos 的言論頻頻出現,飽含早期支持者的失望、心酸和不甘。Cosmos 近段時間的表現的確讓人大跌眼鏡,生態如一潭死水。而下一個現象級的Cosmos 子鏈,它究竟在多遠的未來?

Cosmos 生態一片死寂,但Cosmos 似乎又從不缺乏創新。

即使在Terra 暴雷的陰霾下,也誕生出了Evmos, Canto等名噪一時的熱門子鏈。此後Cosmos 生態在很長時間內都歸於沉寂,未出現任何現象級的公鏈。

但Cosmos 生態开發者們探索創新的步伐並未因此停歇,本文要聊的項目正是基於一個全新的賽道—— 全鏈LSD.

LSD 全稱是“Liquid Staking Derivatives”, 即流動性質押衍生品,今年加密領域熱度極高的一個賽道。LSD 的核心是釋放已質押PoS 資產的流動性,在獲得節點質押收益的同時,可以獲得defi 收益的加成;

據 DefiLlama 數據,ETH 的流動質押資產市值已突破200億美元

全鏈LSD 把資產的賦能形式擴展至多鏈,旨在更大程度地釋放質押資產的流動性,實現更多的價值累積。也可以簡單理解成,在LSD 的基礎上,再加多了一層賦能。

二、全鏈LSD 雙雄

無獨有偶,全鏈LSD 協議Entangle Protocol 和Tenet Protocol 均來自Cosmos 生態,暫且稱之爲Comos 的全鏈LSD 雙雄。Entangle 和Tenet 都是基於Cosmos SDK 搭建的、專注於全鏈LSD 場景的應用鏈。雖然兩者的賽道定位相似,但其全鏈LSD 實現路徑卻大相徑庭。

1. Entangle Protocol

Entangle 是以原生預言機爲中心、EVM 兼容的全鏈LSD 應用鏈,其“全鏈”的屬性體現在可以創建支持的任意鏈LP 在其他鏈的跨鏈LSD, 從而實現多鏈收益。舉個簡單的例子:用戶在TraderJoe (Avalanche 上的DEX) 上擁有的1單位AVAX/ USDC LP 代幣可以通過Entangle 在以太坊鏈上映射1單位的AVAX/USDC LP 流動性質押資產(LSDs)。

Entangle 的核心架構

暫且先不講技術實現原理,先理清楚它爲什么要這么設計?換種問法,LP 持有者們爲什么要這么折騰自己組的流動性?原因上面已有提及,通過Entangle 能獲得多一層收益,即LP LSD 產生的收益。

更具象地看2個例子:

舉例1:

1)小明在Curve Finance 上提供stETH/ ETH 的流動性,獲得相應的LP 代幣;

2)小明通過Entangle 質押LP;

3)Entangle 自動將LP 代幣放入Convex 上進行質押復利;

4)Entangle 向小明發放LP 的LSD 憑證;

5)小明將LP-LSD 作爲抵押品存入Curvance,獲得借貸收益。

舉例2:

1)小紅向TraderJoe 提供AVAX-USDC 的流動性,獲得相應的LP 代幣;

2)小紅通過Entangle 質押LP;

3)Entangle 自動將LP 存入TraderJoe 的收益農場復利;

4)Entangle 向小紅發放Polygon 鏈上的LP-LSD;

5)小紅將LP-LSD 作爲抵押品存入AAVE, 獲得借貸收益(僅做假設,AAVE 並未支持Entangle 的LP-LSD)。

通過上述這種將LSD 資產進行多重defi 樂高的方式,極大提高了資產的流動性,同時爲協議帶來了粘性流動性(後面講)。

1.1 實現機制

上述場景理解起來並不難,但技術實現卻沒那么容易,涉及復雜的全鏈資產喂價、全鏈資產的錨定等問題。Entangle 如何實現全鏈LSD 的應用場景呢?

Entangle 技術實現機制的核心是流動性保險庫LV(Liquid Vaults), 通過底層原生的預言機網絡和多鏈部署的內部DEX, 在其支持的不同鏈部署LVs.

Entangle支持基於A 鏈LV 的流動性在B 鏈的LV 中按照1:1 的比例鑄造LSD,支持的基礎資產包括3大類別:主流DEX 的LP(如TraderJoe 上的AVAX/ USDC LP 對),借貸資產(如AAVE 上的USDC 借貸池)和流動質押代幣(如stETH). 流動性保險庫的本質是對LP 進行封裝並映射到其他鏈上。

Entangle 的流動性保險庫運作流程

借助底層原生的分布式預言機解決方案E-DOS(Entangle Distributed Oracle Solution), Entangle 爲全鏈dApps 提供了更低成本的全鏈資產喂價,無需再依賴第三方預言機。

Entangle 原生預言機E-DOS 架構

1.2 粘性流動性

LP-LSD 應用場景的實現爲用戶帶來了更多的資本收益,站在協議端,也爲協議帶來了“粘性流動性”。

很多Defi 項目在啓動初期爲了吸引用戶提供流動性,通常會採取激進的代幣經濟模型(通脹率高/ 釋放速度快)。這種激勵方式是不可持續的,在快速稀釋籌碼的同時,也降低了協議的收入。一旦出現LP 收益不及預期,用戶就會撤出流動性,這種流動性不是“粘性”的。

Entangle 的全鏈LSD 基礎設施爲用戶提供了跨鏈LP 的賦能,提高了流動性激勵,一定程度上增加了流動性的“粘性”。

2. Tenet Protocol

Entangle 爲LP-LSD 提供全鏈的應用場景,而Tenet 是爲全鏈的LSD 提供特定的應用場景(Tenet 鏈質押)。前者近似爲網狀的結構,後者更像是匯聚狀的。

Tenet 同樣是基於Cosmos SDK 搭建的EVM 兼容應用鏈,深度集成LayerZero 全鏈互操作基礎設施,使LSD 資產實現鏈級的賦能。

Tenet 全鏈LSD 實現的核心基於其創新性的共識機制——DiPoS(Diversified Proof of Stake). 簡單來講,用戶將不再局限於通過質押原生代幣 $TENET 作爲驗證者/ 委托人來保護網絡,適用於全鏈的LSD 資產。

2.1 支持的LSD 資產類別

Tenet 支持一籃子資產作爲其DiPoS 共識的質押資產,如Lido, RocketPool 等流動質押協議發行的stETH, rETH;也支持CEX 發行的LSD, 如Coinbase, Binance 等發行的cbETH, wBETH.

此外,用戶可以直接通過Tenet 內部原生的流動質押模塊質押PoS 資產,無需支付任何管理費(注:Lido 等收取10%的管理費)。首批支持流動質押的PoS 代幣包括ETH、ATOM、BNB、MATIC、ADA和DOT, 後續也將逐步支持更多的PoS 資產。

通過這樣的方式,PoS 資產質押者在獲得原生網絡共識獎勵的同時,也獲得了Tenet 的區塊獎勵和交易費用的分成。這種資產跨鏈質押的方式使不同鏈間的聯系更加密切,實現了互利共贏的正效應—— LSD 質押者獲得更高的收益,Tenet 基於DiPoS 獲得更高的網絡安全性。

三、夢幻聯動

Entangle 和Tenet 雖同屬於全鏈LSD 應用鏈,且均根植於Cosmos 生態,但兩者間的關系似乎更多是合作而非競爭。

Entangle 的核心側重點是LP-LSD, 即爲LP 資產提供跨鏈的LSD 服務;Tenet 的重心在DiPoS, 支持多元化的LSD 資產參與質押共識。試想一下,如果未來Tenet 能夠支持Entangle 的LP-LSD 作爲DiPoS 共識的質押資產,LP-LSD 獲得Tenet 的額外獎勵,Tenet 獲得LP-LSD 質押的安全性保證,這就是真正的夢幻聯動了。

四、後記

LSD Summer 爲defi 帶來了幾波熱潮,而全鏈LSD 並未得到市場太多的關注。全鏈LSD 作爲一個全新的賽道,是爆發前的酝釀還是搖籃中的消亡,時間將告訴一切。

而對Cosmos 而言,對“Cosmos is dead” 最有力的回應,是真正跑出現象級的Cosmos 子鏈。而全鏈LSD 賽道,似乎有機會成爲這個突破口。

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