沙特、俄羅斯“加碼”減產計劃，國際原油格局如何變化？短期風險或尚未解除，聚焦美國非農數據。WTI原油達成這一條件則升勢有望延續至9月中旬。
 

沙特、俄羅斯“加碼”減產計劃，油價短期圍繞80關口巨震，趨勢如何判斷？

沙特、俄羅斯“加碼”減產計劃，WTI原油收復80關口
 

周四（8月3日）沙特國家通訊社援引沙特能源部聲明表示，將把7月份宣布的100萬桶/日額外減產措施再延長1個月至9月底，並稱此後可能還會“延長或深化”。
 

另一方面，俄副總理諾瓦克（Alexander Novak）則表示，俄羅斯將在9月繼續自愿減少石油供應，石油出口將減少30萬桶/日。
 

值得留意的是，此次額外減產是作爲沙特對2023年4月宣布的自愿減產的補充，而4月的50萬桶/日自愿減產措施將持續到2024年12月底。
 

而在最新額外減產後，沙特的產量已降至900萬桶/日（2020年疫情期間沙特產量一度降至770萬桶/日）。

OPEC國家財政收支平衡：

圖片來源於：macromicro.me
 

據彭博經濟研究稱，即使是當前的價格水平對於沙特來說也可能太低了，該國需要每桶100美元的油價（布倫特原油）來達到財政收支平衡。
 

筆者認爲，沙特進一步額外減產空間已十分有限，而俄羅斯此次削減（從50萬桶/日減至30萬桶/日）亦表明歐佩克+進一步削減產量意愿有限。
 

綜上所述，沙特、俄羅斯加碼減產對油價影響有限，油價於7月份大漲已反映石油供需格局的改變，後續市場需要看到明確的需求復蘇證據，才支撐油價進一步上行。

油價中期前景仍然樂觀，但短期風險仍未解除
 

可以確認的一點是，原油價格中樞已較5月時明顯上移，WTI原油中期或有望持續維持於80關口上方，從趨勢角度來看，油價阻力最小的方向仍爲上行。
 

高盛認爲，穩定增長的全球經濟和OPEC+持續減產，會導致下半年石油市場出現供應赤字，進而推高油價。高庫存和鑽井投資回升限制了油價上行空間。預計明年Q2將升至93美元/桶（布倫特原油）。

10年期美債收益率：

圖片來源於：tradingview

但就短期而言，金融市場整體風險仍不能忽視，盡管市場押注美聯儲接近升息周期“尾聲”，但在日央行調整YYC及惠譽下調美國評級等一系列事件後，美債拋售遭到加劇，10年期美債收益率飆升至4.2%，距離去年10月下行高位4.33%僅一步之遙。
 

鑑於10年期美債收益率爲全球資產定價之錨，美國財政部將7月到9月本季度的淨借款預期規模上調至1萬億美元，即三季度財政部需要發債1萬億美元。
 

1萬億美元規模高居歷史第二，僅此於2020年2季度。若10年期美債收益率進一步攀升，引發市場動蕩，不排除油價將再度回落考驗80關口下方支持可能。

美國財政部每月債券發行量：

圖片來源於：macromicro.me

市場擔憂大規模的發債或引發美債的進一步拋售，並推動美債收益率走高。投資者可重點關注日內公布的美國7月非農數據，若數據表現強勁，料將對油價構成支撐，同時緩解市場本周以來對發債規模擔憂。

WTI原油技術分析：企穩80關口升勢或延續至9月
 

WTI原油日线圖：

日线圖顯示，WTI原油於3月、5月構建潛在“雙底”結構，頸线位於83.5美元水平。目前油價維持於83.5美元下方整固，幾乎可以確定的是，一旦油價有效突破83.5，則中期升勢有望延續，升勢有望延續至9月中旬。
 

而就短期而言，80關口的多空爭奪仍在繼續，若WTI原油企穩80關口，則後市有望上攻83.5美元、88.0美元。但若失守80關口，不排除油價回落考驗76.0美元附近支撐。（Billy撰）

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