作者：Jaran Mellerud，hashrateindex

哈薩克斯坦作爲中亞能源超級大國，於 2021 年迅速成爲全球第二大比特幣挖礦國家。然而，該國看似無敵的比特幣挖礦業卻迅速遭遇發展瓶頸，忽然陷入可怕的電力配給危機中。結果，該國全球算力從 2021 年 10 月份的峰值 18％ 降至 2023 年 5 月份的僅 4％。

隨着一項新的比特幣挖礦法規开始實施，哈薩克斯坦的比特幣礦工們正處於一個十字路口。盡管該法規嚴格，但大多數絕望的哈薩克礦工仍然歡迎它，因爲他們已被困在卡夫卡式的官僚混亂中已經超過一年了，急需法規穩定。

在本文中，將解釋哈薩克斯坦比特幣挖掘的特點，並分析新規定如何影響行業。還將討論其它國家能從哈薩克斯坦政治風險的體驗中學到什么。

哈薩克斯坦的比特幣挖礦行業的興衰變遷

當哈薩克斯坦在 2021 年突然成爲全球第二大比特幣生產國，許多人對此頗感驚訝。2021 年，哈薩克斯坦的比特幣挖礦能力從 1 月的 500MW 飆升至 10 月的峰值 1500 MW，其全球算力份額從 6% 激增至 18%。哈薩克斯坦突然成爲了比特幣挖礦超級大國。

但是，哈薩克斯坦的比特幣挖礦盛會並沒有持續很長時間。該行業的規模自 2021 年 10 月份的高峰以來急劇下降，現在只有 400 MW，對應比特幣的算力僅爲 4%。哈薩克斯坦曾經偉大的比特幣挖礦行業已經被削弱了。

來源: CBECI, Kazakh Blockchain Technology Association, Hashrate Index

讓我們對哈薩克斯坦的比特幣开採做一個快速的歷史教訓，以了解是什么導致了該行業的快速增長和下降。

有四個因素促成了 2020 年和 2021 年的突出增長。最關鍵的因素是大量獲得廉價電力。哈薩克斯坦政府的電價上限在每千瓦時 0.02 美元至 0.03 美元之間。這些價格上限使哈薩克礦工能夠獲得具有全球競爭力的電價。

此外，低電價上限激勵了哈薩克發電廠用他們的電力开採比特幣，而不是把它賣給電網。如果你，作爲電廠老板，可以選擇通過挖比特幣每千瓦時賺 0.25 美元，或者通過向電網賣電每千瓦時賺 0.02 美元，選擇很簡單，對嗎？面對這個選擇，很多哈薩克電廠直接在他們的設施上安裝了比特幣礦場。

第二個增長動力是西方礦工的大量資本流入，在之前的牛市中尋找快速和廉價的機器部署。哈薩克斯坦被廣泛認爲是一個負擔得起的和相對安全的比特幣开採地，所以哈薩克斯坦的托管服務提供商毫不猶豫地用美國和歐洲客戶的機器來填補他們的貨架。

第三個增長動力是中國在 2021 年 5 月打擊比特幣挖礦。採礦設備开始流入鄰國哈薩克斯坦，刺激了更多採礦設施的建設，以容納湧入的機器。

第四個增長動力是哈薩克斯坦對 IT 公司提供的寬松監管和稅收減免。哈薩克斯坦渴望使其基於商品的經濟多樣化，並爲 IT 公司提供了若幹優勢。作爲僞 IT 企業，比特幣礦工很快就利用了這些稅收優惠。

廉價的電力，牛市期間巨大的主機需求，大量獲得廉價的中國機器，以及寬松的監管和稅收減免，爲哈薩克斯坦採礦業的蓬勃發展提供了完美的溫牀。不幸的是，快速增長很快就开始失去控制。

即使對於像哈薩克斯坦這樣一個廣闊的國家。電力系統要安全地納入如此巨大的比特幣挖礦負荷而不相應地增加電力供應的唯一方法是確保礦工在需求高峰期關閉他們的機器。這個概念被稱爲需求響應，並允許更先進的電力系統，如德克薩斯州，安全地整合數百兆瓦的礦工，甚至利用礦工的需求靈活性來幫助平衡電力網。

不幸的是，哈薩克斯坦的蘇聯時代的電力系統沒有先進的需求響應系統，難以適應突然出現的採礦需求增長。第一次滾動停電發生在 2021 年夏天，在該國電力匱乏的南部地區。哈薩克電網運營商 KEGOC 很快警告說，他們可能不得不削減礦工的用電量。

從 2021 年 9 月开始，KEGOC 开始削減對該國南部地區的比特幣礦工的電力供應。事情只會惡化，越來越多的礦工將很快發現自己處於比特幣礦工最糟糕的噩夢中：電力配給。礦工們現在只能使用來自俄羅斯的進口電力，價格虛高，導致許多設施破產。許多剩下的設施以有限的能力運行，只在周末或晚上運行。

在電力配給和不明確的監管下，哈薩克礦工在一年多的時間裏一直在激烈地掙扎。然而，那些仍在運營的礦工比很長一段時間都要樂觀，因爲最近出台了一項新法律，爲該行業提供了明確的監管。在文章的後面，我將詳細解釋這項法規，並討論它對採礦業的影響。

哈薩克斯坦以擱淺的煤炭爲動力

哈薩克斯坦擁有豐富的石油、天然氣、煤炭和鈾資源，是一個能源超級大國。該國是內陸國，離最近的海港有數千公裏，這使得運輸這些能源資源具有挑战性。在這些能源中，煤炭的價值密度最低，因此哈薩克斯坦將其用於內部發電，而將大部分石油、天然氣和鈾的產出出口。

2021 年，該國 68% 的電力來自煤炭，20% 來自天然氣，8% 來自水力，4% 來自風能和太陽能。

來源: Our World in Data

哈薩克斯坦的大部分煤電廠都是在蘇聯時期建造的，現在它們已經遭受了幾十年的磨損。盡管該國正在建設幾個新的煤電廠以取代老化的煤電廠，但隨着哈薩克斯坦政府計劃大力建設這些資源，風能和太陽能的份額在未來幾年可能會增加。廣袤的風蝕草原擁有體面的太陽能和出色的風能潛力。

你可能會覺得很奇怪，這個世界上最大的鈾生產國沒有核電能力。然而，該國已計劃在 2035 年前建造新的核電站，總容量爲 2.4 吉瓦，將以當地的鈾爲燃料。盡管如此，2035 年仍然是遙遠的未來，特別是對於高時間偏好的比特幣採礦業。因此，在可預見的未來，煤炭將繼續成爲哈薩克斯坦的基本負荷發電，盡管風能和太陽能的份額略有增長。

KEGOC 是一家國有公司，經營哈薩克斯坦的國家電網，而幾個區域電力公司則負責配電和銷售。私營企業擁有大部分發電資產。哈薩克斯坦的礦工被鼓勵從私營煤炭和天然氣工廠獲取電力，以節省傳輸和分配費用。

哈薩克斯坦是一個幅員遼闊的國家，距離遙遠。大部分的發電量都集中在該國東北部的少數幾個工業城市。這些發電和輸電中心也吸引了最多的採礦能力。這些地方包括卡拉幹達、巴甫洛達爾、奧斯克曼和埃基巴斯圖茲。

哈薩克斯坦的比特幣採礦中心 | 來源: Compass

在西部也有一些採礦，靠近裏海的油氣田。在這個地區，礦工通常利用伴生天然氣或天然氣管道自行發電。哈薩克採礦業可能會向這一地區遷移，以利用石油生產的伴生氣，因爲這可能是逃避嚴格監管的唯一長期解決方案。我們也可能看到一些礦工在卡拉甘迪使用煤炭生產的伴生天然氣。

哈薩克礦工面臨新的嚴格的法規

比特幣採礦業的失控增長最終迫使哈薩克斯坦政府採取行動。經過一年多的不確定性，新的 "哈薩克斯坦共和國數字資產法 "在 4 月 1 日實施。政府本可以禁止該行業，但卻試圖通過嚴格的監管提供一個穩定的環境–這是其對其認爲關鍵行業的標准程序。

新法律對礦工有四個方面的影響。首先，礦工需要獲得許可證才能運營。第二，礦工只能使用獲得許可的加密貨幣交易所和礦池。第三，礦工將在電力供應方面排在最後。第四，引入採礦專用電力稅。

在接下來的章節中，將解釋所有這些因素如何影響採礦業。

礦工現在只能使用有執照的服務提供商

除了通過許可要求控制礦工本身，哈薩克政府還旨在全面了解比特幣從礦池到礦工再到交易所的流動情況。因此，政府已經決定，所有在哈薩克斯坦經營的礦池必須獲得許可證，並向哈薩克斯坦政府報告礦工的收入，以便納稅。

阿斯塔納國際金融中心 | 來源: EBRD

此外，礦工將不得不在當地許可的交易所出售他們的比特幣。這一要求將逐步實施，目前需要在當地出售 25% 的比特幣，從 2024 年开始出售 50%，從 2025 年开始出售 75%。礦工現在有七家持牌交易所可供選擇，包括衆所周知與哈薩克政府合作密切的 Binance。

所有哈薩克斯坦礦池和加密貨幣交易所都必須在阿斯塔納國際金融中心（AIFC）注冊，這是一個在 2018 年开放的區域金融和技術中心。哈薩克經濟嚴重依賴大宗商品，因此哈薩克政府旨在通過吸引這些行業的公司進入 AIFC，實現科技和金融領域的多元化。

礦工現在排在電力供應的最後一位

如前所述，比特幣开採的快速增長而沒有相應增加發電量，導致了電網的問題。哈薩克斯坦政府希望確保這種情況不會再次發生，因此，對礦工如何購买電力進行了嚴格的監管。

以前，礦工可以像其他企業一樣購买電力。根據新的法律，他們只能通過國家電力拍賣系統 KOREM 購买電力，該系統將有一個只爲礦工服務的獨立交易平台。國家電網運營商 KEGOC 將根據其確定的在任何特定時間內過剩的電力數量，在採礦拍賣系統上設定一個配額。然後，礦工們將通過拍賣來競爭這些 "過剩 "的電力。過剩的電力可能不足以養活所有的礦工，這意味着這種購买電力的方式可能不是一個可行的長期解決方案。

另一種購买電力的方式是從俄羅斯進口，價格在每千瓦時 0.07 美元至 0.09 美元之間。這個價格太高了，無法建立一個可持續的比特幣採礦業務。如果他們可以在邊境上开店，支付更少的電費，並面臨更少的監管，爲什么還有人用進口的俄羅斯電力在哈薩克斯坦採礦？

第三種也可能是唯一長期可行的購電方式是通過與能源生產商直接籤訂合同。這種能源可以來自煤炭、天然氣、水力、風能或太陽能，也可以來自天然氣或煤炭生產的伴生氣體。正如我將解釋的那樣，太陽能和風能有稅收優勢，但伴生天然氣可以更便宜地獲得。

新的電力稅爲電力設定了價格底线

新法規不僅會限制礦工獲得電力，而且還會徵收沉重的電力稅。

稅收水平取決於礦工如何以及以何種價格獲取電力。可以將稅收分爲三種類型。如果礦工通過 KOREM 拍賣系統從電網購买電力或從俄羅斯進口電力，則適用最過分的稅收，並將有效地設定每千瓦時 25 堅戈（0.055 美元）的電價下限。

這看起來很復雜，但讓我們看一個例子。假設在KOREM拍賣系統中，有一段時間有大量過剩的電力，而一個礦工买電的價格只有每千瓦時 5 堅戈（0.011 美元）。那么電力稅將是每千瓦時 20 堅戈（0.045 美元），使總價格達到每千瓦時 25 堅戈（0.055 美元），如下圖所示。

來源: The Government of Kazakhstan

種稅制結構進一步降低了哈薩克斯坦並網採礦的可能性。即使礦工能夠獲得廉價的電網供電，重稅也會確保他們畢竟要支付相對高昂的稅率。

政府將稅收結構設定爲每千瓦時 0.055 美元的價格底线並非巧合。這一數額接近歷史上熊市中使用中等效率機器採礦的收支平衡成本，所以看起來該稅是爲了在不完全扼殺他們的情況下盡可能多地從礦工那裏提取。有一點是肯定的–徵稅不是爲了優化該行業的效率，因爲它打擊了礦工獲得廉價電力的積極性。

第二種類型的採礦電力稅適用於那些直接從不可再生的電力生產商那裏購买電網外的電力。這些礦工將支付每千瓦時 10 堅戈（0.022 美元）的統一電力稅。政府徵收這一稅種，是爲了防止哈薩克發電廠不向電網出售電力而進行採礦。

來源: The Government of Kazakhstan

每千瓦時 0.022 美元的統一稅是很可觀的。哈薩克斯坦的離網礦工傳統上能夠以每千瓦時 0.03 美元左右的價格購买電力。在加入新的稅收後，這些礦工現在將支付每千瓦時約 0.052 美元，這在全球範圍內沒有什么競爭力。此外，如果這些發電廠中的相當一部分在稅收實施後繼續採礦，哈薩克政府可能會進一步增加稅收，以努力榨取這個行業。因此，我並不完全看好哈薩克斯坦的離網採礦，但它仍然是一個比並網更好的選擇。

一個更溫和的電力稅適用於直接從風能或太陽能農場購买電力的礦工。這些礦工每千瓦時只需支付 1 堅戈（0.0022 美元）。這樣的稅是可以承受的，但問題是，風能和太陽能在哈薩克斯坦通常是最昂貴的。此外，由於只佔總發電量的 4%，目前沒有足夠的風能和太陽能來滿足採礦的高需求。因此，礦工必須建立自己的風力和太陽能發電站，以利用這一機會。

哈薩克斯坦礦工的運營條件

在比特幣开採中，一個關鍵但經常被淡化的考慮因素是氣候條件。一般來說，涼爽的操作環境可以讓你使用 LuxOS 等固件更頻繁地超頻，增加你的運行時間，減少冷卻基礎設施的要求，增加機器的壽命，減少維護要求，並最終增加你的比特幣產量和運營效率。

哈薩克斯坦有溫暖的夏天和冰冷的冬天。在該國大部分採礦業所在的北部，在最冷和最熱的月份，日平均溫度從-15°C (6°F)到 21°C (70°F)。大多數礦工在夏季使用水簾進行冷卻。在冬季，冰冷的天氣可能給礦工帶來挑战，但礦工通過減少空氣流通來解決這個問題。總的來說，哈薩克斯坦提供了體面的氣候採礦條件，至少與美國德克薩斯州等採礦中心相比是如此。

在哈薩克斯坦採礦的另一個操作優勢是可以很好地獲得勞動力。哈薩克斯坦擁有年輕、勤勞的人口，具有良好的 IT 知識。因此，一般來說，很容易找到合格的工人。勞動力成本也非常便宜。

哈薩克斯坦的比特幣开採的未來是不確定的

隨着新法律的實施，哈薩克斯坦的比特幣採礦業正處於一個十字路口。要么該法律將提供該行業可持續發展所需的穩定監管環境，要么其嚴格的稅收和購電規則將使該行業剩下的東西安樂死。該法規將如何影響該行業仍有待觀察，我將在事情變得更清晰時更新這篇文章。

可以肯定的是，哈薩克斯坦有一個電力短缺的問題，在該國的比特幣採礦業能夠恢復其以前的千兆瓦的榮耀之前，必須得到解決。哈薩克斯坦的比特幣採礦業在未來幾年大幅增長的唯一途徑是礦工开發自己的發電能力。這可以有多種來源，但最大的潛力是伴生天然氣、風能和太陽能。

哈薩克斯坦的比特幣採礦業必須克服的另一個挑战是外國資本龍頭的關閉。在過去一年發生的事情之後，將很難找到一個想在哈薩克斯坦投資採礦的外國人。這個問題由於邊境對面的俄羅斯有更好的採礦機會而變得更加嚴重。

由於這些挑战，在可預見的未來，哈薩克斯坦的比特幣採礦業的增長將是有限的。盡管如此，在哈薩克斯坦採礦的長期潛力是巨大的，我確信這個國家將永遠是一個可觀的哈斯勒特生產國。

那么，我們能從哈薩克斯坦比特幣採礦業的突然興衰中學到什么？有兩件事。首先，政治風險在比特幣开採中總是隱約可見。在2020年底和2021年初，大多數人認爲在哈薩克斯坦的比特幣开採是安全的，而且哈薩克斯坦政府對該行業很友好。許多外國人把他們的機器放在那裏，卻發現它畢竟不安全。我認爲在所有國家，特別是發展中國家，礦工的政治風險都很大。巴拉圭和阿根廷現在可能感到安全，但誰知道會發生什么。

最關鍵的啓示是，礦工應該避免使用有補貼或有價格上限的電力，特別是在脆弱的電力系統中。利用補貼電力來挖比特幣已經招致了許多政府的憤怒，包括鄰國吉爾吉斯斯坦。由於投資不足，有補貼或價格上限的電力系統也往往是脆弱的。對在這些國家運營的礦工的建議是，永遠不要在電網外運營。

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