歐洲央行前瞻：歐央行兩種可能做法？哪種對歐元/美元有利？

2023-07-27 11:07 admin

歐元區通脹顯示出放緩跡象之際，未來的通脹風險仍偏向上行；日內稍晚即將公布的歐洲央行利率決議有望加息25個基點，但未來的政策可能會依賴數據表現；歐元/美元在1.0840上方保持看漲，下一步走向將取決於今晚利率決議的結果。

 

 

本周主要央行利率決議成爲市場的焦點，周四凌晨美聯儲決議後，歐洲央行即將在今晚成爲市場焦點。對歐央行來說，加息周期似乎即將結束，2023年初的積極跡象終於开始減弱。

 

在過去一周左右的時間裏，我們看到隨着經濟數據的持續惡化，歐元區正在感受到歐洲央行加息周期的影響。近期糟糕的數據再次引發了關於歐洲央行是否正在陷入衰退的爭論，一些歐洲央行政策制定者在2023年首次對未來的道路採取了更爲中立至鴿派的立場。無論本周會議的結果如何，在可預見的未來，圍繞未來政策路徑的激烈討論和辯論可能會主導歐洲央行的進程。

 

看看下面歐洲央行的加息概率分布，市場預計到2023年12月將再加息20個基點（在7月會議之後），然後在2024年降息，這可能會影響歐洲央行行長拉加德周四的評論。目前歐元被高估，這對歐元區的出口造成了壓力。

圖表來源：Refinitiv

 

通貨膨脹問題

 

在通脹方面，歐元區似乎是對抗通脹的領跑者，與英國和美國相比，歐元區最近取得了重大進展。然而，在歐洲央行行長拉加德的帶頭下，要讓通脹率回到央行目標之下，仍有許多工作要做。有跡象表明通脹下降速度可能快於歐洲央行的預期，但這可能會在第三季度末進入第四季度時發生。這可能是因爲夏季暫時保持需求高位，從而導致通脹上升。

 

英國、美國和歐元區的通貨膨脹

圖表來源：Refinitiv

 

歐洲央行上次會議紀要暗示，隨着歐洲央行接近其最終目標，有關政策路徑的討論和辯論可能會加劇。我們已經看到一些政策制定者的變化，暗示他們將轉向數據依賴，而不是任何鷹派言論或進一步加息的承諾。

 

歐元區經濟增長擔憂

 

本周周一歐洲PMI數據差於預期，开局表現稍顯糟糕；而周二上午德國Ifo數據再次表現不佳。這重新引發了人們對下半年經濟衰退的擔憂，並可能給歐洲央行在規劃未來貨幣政策路徑時提供一些思考。

 

國際貨幣基金組織昨天發布了最新預測，並將2023年全球增長預測從之前的2.8%上調至3%。然而，隨着歐元區开始感受到過去 12 個月加息的全面影響，德國GDP萎縮從之前預測的 0.1% 下調至 0.3%。隨着歐元區2023 年的增長前景，進一步發表鷹派言論的機會似乎正在消失，近期有關貸款的數據也描繪出令人擔憂的景象。7月會議後暫停加息可能取決於數據，通脹壓力持續下降是歐洲央行期望的結果，並且有跡象表明可能需要暫停加息。

 

歐洲央行潛在政策方向及其影響

 

加息25個基點，帶有鴿派傾向：現階段加息25個基點似乎是板上釘釘的事情，工作人員的預測和整體言論可能會產生更大的影響。由於最近一系列糟糕的數據，經濟預測是否會發生變化還有待觀察。歐洲央行發出的鴿派信息將是不承諾9月加息，而是轉向數據依賴，這是我們最近從部分歐洲央行成員那裏聽到的。

 

加息25個基點，帶有鷹派傾向：加息25個基點後，繼續對核心和服務通脹價格感到擔憂，而沒有真正提到數據依賴作爲前進的指導，這可能會被歐洲央行視爲鷹派。此舉可能會給歐元帶來另一次震動，從而導致歐元兌主要貨幣上漲。

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