研究報告丨富途：谷歌次季廣告業務遠超預期-料短期股價補漲

2023-07-27 20:10 admin

富途指谷歌第二季廣告業務大超預期。

富途發表研究報告指，谷歌母公司Alphabet第二季收入和利潤全面超出預期；廣告收入整體終止連續兩個季度下滑的趨勢，錄得營收581.43億美元，按年增長3.3%，遠高於市場預期的1.8%。

其中谷歌搜索及其他相關業務收入為426.28億美元，按年增長約%4.8%，相對於今年一季度的1.9%，繼續加速增長，主要受到下遊零售業增長的拉動。YouTube的廣告收入為76.65億美元，增長4.4%，而市場預期僅為1%，主要受到品牌廣告的推動；谷歌搜索引擎的市場份額為92.64%，認為谷歌搜索護城河依然穩固。

富途認為，隨著經濟預期從年初強衰退，轉向弱放緩或者弱增長，谷歌有望受益於下半年廣告市場復甦，疊加去年的相對低基數，下半年廣告業務的增速或有更好表現。報告又指，第二季谷歌雲增速受益於AI需求帶來的新訂單，但宏觀逆風的環境持續，谷歌雲在下個季度繼續面臨著IT支出增長放緩的不利因素。

另外，富途指谷歌二季度資本開支低於預期主要由於辦公設施方面的建設放緩，以及部分數據中心建設項目延誤。至於AI相關資本開支，預計將推遲在下半年浮現，主要驅動因素是人工智能需求。

富途指出，市場原先對谷歌二季業績預期較差，主要是對廣告業務的預測較為保守，以及二季度資本開支低於預期；之前壓制公司估值的因素，包括投資者擔心搜索份額下降、宏觀逆風對廣告業務和雲業務增長的影響，以及AI面對的激烈競爭。

不過，谷歌搜索和YouTube廣告收入增長顯示出加速的明顯跡象，預計廣告業務下半年可能出現更明顯的反彈。I/O開發者大會後，從產品和技術層面，已部分解除市場之前對於谷歌AI實力的擔憂，二季報後，這三部分因素均有緩解。富途預計短期內谷歌將出現一定的補漲空間，但同時應關注下半年資本開支擴大，對利潤率的壓制影響。

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