作者：CZ, Binance；編譯：TechFlow 深潮

7 月 24 日，Binance 創始人 CZ 在推特發布了他曾於 6 年前寫的長文《I Don't Like Big ICOs》（我不喜歡大型 ICO），文中提到的大型 ICO，號稱要通過 ICO 籌資 1 億美元，如今該項目目前的市值不到 100 萬美元。

CZ 表示，這是一群很好的人，但可能因爲太多的錢而分心。要從小事做起，然後再做大事，而不是相反。

在文中，CZ 詳細說明了加密項目一开始用高估值融資海量資金長期來看並不是一件好事，盡管這通常被認爲是創始人的一種成就，Binance 也不喜歡這樣的項目，從文中也能窺見 CZ 對於 Binance 上幣選擇的思考，這一思路延續至今。

對於渴望在加密世界做出一番成就的創業者而言，這篇文章或許值得你一讀。

以下爲全文：

我是https://www.binance.com的首席執行官 CZ。這是我在 Steemit 上發表的第一篇文章，也是一篇主觀性很強的文章。

昨晚，我和幾個加密貨幣愛好者在東京的一個派對上。主人想要進行一次 ICO，這個團隊雖然人數不多，但實力雄厚。他們已經开發並發布了一款產品，有一個不錯的用戶群。一切聽起來都不錯，直到我問你們打算在 ICO 中籌集多少資金，答案是：1 億美元。

我的表情是 "我不喜歡"。隨後進行了一場討論，我認爲與所有想進行 ICO 或在 Binance.com 上市的人分享這場討論內容是有益的。

至少在理論上，大型 ICO 有很多好處。它可以成爲頭條新聞，提高項目的知名度和可信度，讓人們敬畏你的偉大，並增強自信心。1 億美元應該能滿足項目很長一段時間內的所有資金需求！有了充足的資金，項目團隊就可以爲所欲爲，積極地將其打造成一個龐大的帝國，所有這些看起來都是幸福美滿的事情......

但我不喜歡這樣。原因如下：

首先，你的項目真的需要 1 億美元 嗎？

昨天一個團隊成員給我的第一個答案是「是的，我們將建立整個生態系統，收購公司......」，我打斷了他。我喜歡看到創業團隊只專注於一項任務。這只是我的個人偏好。不過，我的個人偏好確實影響了 Binance。

你現在需要所有的資金嗎？

一個誤解是，ICO 是一次性事件。您必須現在就擁有所有需要的資金！這是不正確的。有許多方法可以構建代幣經濟，從而在一段時間內獲得項目所需的全部資金，而無需讓所有投資者在初期承擔巨大風險。稍後將詳細介紹。

飢餓

我擔心一個擁有 1 億美元的小團隊可能不再感到飢餓。的確，最有動力的團隊應該具有內在動力，希望改變世界等。的確，有些人即使有錢也能保持這種飢餓感，但不是每個人都能做到。我還是希望看到有飢餓感的團隊。我喜歡時不時地看到凌晨三點代碼提交到 GitHub。

拋开這些不談，關鍵問題是代幣經濟學。

ICO 最大化 = 糟糕

我不喜歡看到項目在 ICO 時實現最大價值。從長遠來看，這通常對這些項目有害。這對許多 ICO 創業者來說是違反直覺的，包括昨天在場的許多人。

價值最大的 ICO 幣一旦進入交易所，價格只會下跌。這會帶來各種各樣的問題，而大多數人在 ICO 階段並沒有考慮到這些問題。但作爲一名交易所運營者，我經常看到這種情況，幸好主要是在其他交易所。

假設你的項目今天價值 2 億美元，而你在 ICO 中以 1 億美元的價格出售了 50%。一天後，你的幣在 Binance 上交易。拋开炒作和市場過度反應不談，除非你在一天內提高了項目價值，否則價格在交易所不會進一步上漲。價格不漲，就會下跌。一定數量的人（短线交易者）會拋售它，以換取漲得更快的幣。這種拋售會導致價格下跌，當價格下跌時，更多人（不太確定的人）也會拋售，從而造成螺旋式下跌。

現在，人們在你的錢幣上虧了錢。有些人會抱怨，說你壞話，說你是個騙局，把他們的陰謀論發布在更多的社交渠道上，你根本無法監控。現在，你的聲譽受到了損害，你要把所有精力都花在管理負面公關上，而不是寫代碼上。

由於負面新聞的影響，你的新用戶獲取率下降了。招聘工作也變得困難重重。辦公室裏的人开始爭論到底哪裏出了問題，开始互相指責。這樣下去......

你還得立即承擔起讓項目估值從 2 億美元上升到 4 億美元的重任，這對大多數新項目來說都不是一件容易的事。

另一種選擇

現在把這與另一種情況進行比較。假設您的項目現在價值 2 億美元（或您認爲的任何價值），但您將 ICO 估值設定爲 3000 萬美元，並以 1500 萬美元的價格出售 50%。(這些是 Binance 在 ICO 時的實際數字。我認爲，就我們的承諾而言，無論從哪個角度看，這都是非常不錯的數字）。

但是您會說：「臥槽，這太傻 X，我在 ICO 資金和估值上虧了 8500 萬美」，如果您這樣想，請繼續閱讀。

當然，現在由於估值過低，每個人都想從你的 ICO 中分一杯羹。已經完全超額認購了。每個人都在向你要求更多的分配，你卻說：「對不起，夥計，你必須稍後在交易所購买」。

你的 ICO 在 38 秒內完成（Binance 上一次 ICO 的真實記錄）。一天後，你的幣开始交易，人們蜂擁而至。沒人想賣，價格飆升。更多的交易者被你吸引，而不是其他幣。

現在，你成了話題人物。每個人都在討論你的項目，人們制作 Youtube 視頻，分析你的幣有多好。有了這些免費的正面報道，用戶注冊你的服務的速度超乎你的想象。在一個月左右的時間裏，你就進入了世界排名前十。隨着用戶的增長，你的項目現在價值 3 億美元，而你持有的 49% 股份價值 1.5 億美元。

現在，你的大多數投資者都賺了很多錢，2 個月內翻了 10 倍。你擁有用戶群、產品和積極的社區支持，並准備以更快的速度發展。隨着時間的推移，你可以慢慢以 3 億美元 或更高的估值出售你持有的股份。

當然，如果你仍然覺得吝嗇，也可以調整/降低 50% 的 ICO 比例。但我強烈建議 50% 或更高的 ICO 比例。ICO 的全部意義在於讓你的投資者與你一起賺錢，並形成勢頭！

從交易所的角度來看，還有最後一點簡單的數學問題需要考慮。如果你的幣有 3000 萬美元的流通量，80% 是長期持有者。您只需再吸引 1200 萬美元資金的买家，您的估值就會翻倍。如果您項目的流通供應量爲 3 億美元，那么您需要吸引 1.2 億美元。如果你看一下目前前十大交易所的交易量，就不難發現，從其他幣中擠出 1200 萬美元是很容易的，而 1.2 億美元則需要一些努力。

因此，如果你能證明你的幣能爲我們的交易所帶來 1.2 億美元的新資金和新用戶，我們會很樂意將其上幣。否則，我們將不得不慎重考慮是否將您的 3 億美元市值的幣掛牌上市，尤其是如果您的幣是新幣且沒有交易歷史的話。

昨晚，當我詳細解釋了這些問題後，房間裏流淌着一種「哦，有道理，我沒想到會這樣」的感覺。我想，我成功地讓在場的大多數人從「大而全的 ICO」轉變爲「長期增長」的心態。我希望我也能做到這一點，這將使我們更容易上架您的代幣。

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