美元破百意味其中期下行趨勢仍在延續，預計美元/新台幣將於31.0上方構築頂部，中期關注30.2水平。
 

美元下半年前景不容樂觀，“破百”或僅是开始
 

聯准會6月15日宣布暫停升息，自聯准會2022年3月啓動本輪加息周期以來，升息10次，累計升息幅度達500個基點。
 

由於幾乎所有與會者預計2023年將有更多的利率上調，市場避險情緒一度被點燃。不過，但隨着美國財政耶倫（Janet L. Yellen）訪華以及7月份公布的美國6月CPI、核心CPI分別超預期回落至3.0%、4.8%，市場對聯准會接近緊縮周期“尾聲”的呼聲逐步走高。
 

美元指數：

圖片來源於：tradingview

從數據上看，美國6月非農新增20.9萬人，遠低於預期的22.5萬人，創下2020年12月以來最低紀錄；6月失業率從5月下降0.1個百分點至3.6%，符合市場預期；薪資增長依然強勁。6月平均每小時工資同比爲4.4%，高於預期4.2%以及前值4.3%。
 

失業率小幅上升、通脹回落，薪資增長保持強勁，一系列數據及聯准會官員表示的引導下，美國“軟着陸”可能性繼續上升。
 

不過，由於聯准會於2022年連續四次大幅升息75基點，爲近40年來最快加息速度。按照緊縮政策通常具有一年的滯後來看，經濟衰退風險並未完全解除。因而在美元指數持續大幅下挫可能性較低。
 

相較於美國經濟前景轉向樂觀，歐洲受累於通脹高企問題更爲嚴峻，歐元區6月核心調和CPI同比增長5.4%，略低於市場預期5.5%，但高於上個月的5.3%，除能源外，物價上漲勢頭依然強勁。市場普遍押注歐央行將於7月、9月繼續收緊貨幣政策以控制通脹。
 

而鑑於歐元在美元指數中佔比近6成，歐央行持續收緊政策或推高歐元並爲美元提供進一步下行動力。
 

值得留意的是，周一（7月17日）俄羅斯外交部宣布，黑海糧食協議將自7月18日起停止。“黑海糧食協議”終止對歐洲的影響是最大的，盡管歐洲各國可採取與獲取原油、天然氣類似的方式從其他途徑獲得糧食，但這將會產生遠超從烏克蘭進口的糧食差價，進而加劇嚴峻的通脹問題。
 

美台利差：

綜上所述，筆者認爲美元下半年前景並不樂觀，不過，由於美國經濟前景趨向樂觀，疊加美國財政部發債，10年期美債收益率後市或整體偏強勢，台央行此前下修今年經濟成長至1.72％，預示進一步升息空間受限，而台美利差難以快速收窄則預示美元/新台幣下行動力受到制約。
 

因此，美元的貶值既含有因貨幣政策預期的因素，同時亦含有因其他貨幣升息的被動因素，筆者認爲，日央行貨幣政策的調整是施壓美元中期下行的最大預期。但無論如何，美元破百意味其中期下行趨勢仍在延續，因而美元/新台幣進一步上行動力衰竭。展望後市，預計美元/新台幣將於31.0上方構築頂部，下半年存在進一步下行風險。

美元/新台幣走勢分析：或構築雙頂，後市關注30.2附近支撐

美元/新台幣：

圖片來源於：tradingview

美元/新台幣未能有效突破筆者此前提及的31.0-31.2強阻力區域，其後匯價大幅回落。不過，考慮到短期跌勢放緩，不排除美元/新台幣後市將購債“雙頂”結構。
 

整體而言，美元/新台幣或已結束自2月以來的升勢，若美元/新台幣持續受制於31.2水平，後市料將下行考驗30.2一线支撐。

（Billy撰）

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