俄羅斯宣布終止黑海糧食協議，歐洲再度“受傷”，全球經濟前景不確定性增大，S&P 高盛商品指數面臨方向選擇，LME銅升勢或“一波三折”！
 

俄羅斯宣布終止黑海糧食協議，歐洲或再度“受傷”
 

周一（7月17日）俄總統新聞祕書佩斯科夫稱，黑海糧食協議實際上已終止。俄羅斯外交部宣布，黑海糧食協議將自7月18日起停止。
 

根據最初協商，協議各方同意設立聯合協調中心，對烏克蘭谷物等農產品經黑海出口運輸提供安全保障，也保障俄羅斯糧食與化肥進入國際市場。黑海糧食協議確保了逾3200萬噸作物出口的安全通過。
 

但實際上，俄羅斯此前曾多次對協議中涉俄部分的履行情況表達不滿，認爲西方制裁仍然導致俄羅斯糧食和化肥出口困難。根據聯合國、烏農業部和海關的數據計算，烏克蘭在糧食協議執行期間出口了價值98億美元的糧食，如協議破裂，烏每月將損失5億美元。
 

巧合的是，周一（7月17日）烏軍事和安全部門承認對俄羅斯在對烏軍事行動中的物資補給要道——克裏米亞大橋進行無人機襲擊。
 

無論如何，黑海糧食協議終止料將成爲影響全球糧價走勢的重要因素。美國國務卿布林肯周一（7月17日）表示，俄羅斯停止執行烏克蘭谷物出口協議的決定“不可接受”，這一決定將導致食品價格上漲。
 

而根據相關數據顯示，“世界糧倉”烏克蘭每年的糧食出口大部分被運送到了歐洲。而非洲五個貧窮國家（埃塞俄比亞、也門、阿富汗、蘇丹和索馬裏）僅獲得了通過黑海運出糧食的2.6%。
 

這意味，“黑海糧食協議”終止對歐洲的影響是最大的，盡管歐洲各國可採取與獲取原油、天然氣類似的方式從其他途徑獲得糧食，但這將會產生遠超從烏克蘭進口的糧食差價，進而加劇嚴峻的通脹問題。
 

歐元區6月核心調和CPI同比增長5.4%，略低於市場預期5.5%，但高於上個月的5.3%，除能源外，物價上漲勢頭依然強勁。核心通脹頑固。而市場普遍押注歐央行將於7月、9月繼續收緊貨幣政策以控制通脹。
 

全球經濟前景“蒙陰”，LME銅波動料持續擴大
 

值得一提的是，市場自上周以來大舉押注美聯儲接近緊縮周期“尾聲”，同時美國經濟“軟着陸”可能性上升。10年期美債收益率回到4%下方，美元“破百”、非美貨幣、商品大幅攀升。
 

然而，俄羅斯宣布終止黑海糧食協議似乎正加速改變市場對全球經濟前景轉向樂觀的邏輯。
 

另一方面，周一（7月17日）中國國家統計局發布上半年中國經濟數據，顯示今年上半年國內生產總值593034億元，同比增長5.5%，較一季度加快1個百分點。而第二季度GDP較上年同期增長6.3%，高於前值，但不及市場預期。
 

花旗集團經濟學家將今年中國GDP增速預期從5.5%下調至5%，稱北京3月份設定的5%左右的官方目標目前面臨風險。市場正期待中國將於7月底的政治局會議上釋放更大規模的寬松舉措。
 

鑑於LME銅作爲全球經濟“晴雨表”，其中中國銅消費全球佔比近六成，因而在經濟前景仍面臨巨大不確定性之際，LME銅於近幾個交易日的波動明顯大幅增加。
 

展望後市，盡管俄羅斯終止黑海糧食協議料將在短期內令銅價承壓，但根據S&P 高盛商品指數的權重來看，能源佔 60%，農產品 15-20%，工業金屬佔據10-11%。

S&P 高盛商品指數：

圖片來源於：sc.macromicro.me

這意味在主要央行放緩升息之際，歐佩克+爲油價托底，若這時農產品若出現大幅飆升，料將令推動S&P 高盛商品指數出現有意義的突破，屆時不排除導致商品價格間出現連鎖反應推動銅價上漲。尤其在銅庫存始終處於低位的情況下。
 

綜上所述，筆者認爲大宗商品後市將出現分化，但無論是下半年經濟前景轉向樂觀抑或是“再通脹”預期升溫，均有望爲銅價提供進一步上行動力，而LME銅在站穩8000關口上方基礎上價格中樞有望上移。

LME銅：持續企穩8000關口，或轉入升勢

LME銅日线圖：

圖片來源於：tradingview
 

LME銅錄得連續兩日下跌，但仍企穩於8400美元水准，短期預計將維持整理格局，上方重點關注8700-8800區域阻力。展望後市，若LME銅有效企穩8200美元，後續將反彈挑战8700-8800區域阻力，其後將是1月中旬高位9550美元，但若LME銅再度擊穿8000關口，則需警惕反彈終結的風險。（Billy撰）

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