來源：Chainalysis；編譯：陶朱，金色財經

撒哈拉以南非洲佔全球加密貨幣經濟的份額最小，佔 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期間全球交易量的 2.7%——反映出該地區相對於其他地區而言的國內生產總值較小。盡管如此，撒哈拉以南非洲仍實現了溫和增長，在此期間的鏈上價值估計爲 1250 億美元，比去年增加了 75 億美元。

加密貨幣無疑正在改變該地區的金融格局，該地區擁有許多在我們的全球採用指數中排名靠前的國家。尼日利亞保持了其全球頂級參與者的地位，在全球排名第二，而埃塞俄比亞（26）、肯尼亞（28）和南非（30）也進入了前 30 名。

加密貨幣在非洲的實際用例尤其引人注目。非洲人正在利用加密貨幣進行商業支付，作爲對衝通脹的工具，以及進行更頻繁、更小（即散戶規模）的轉账。

值得注意的是，撒哈拉以南非洲在 DeFi 採用方面處於世界領先地位，這可能部分是由於該地區對可訪問金融服務的需求日益增長，根據世界銀行的數據，截至 2021 年，該地區只有 49% 的成年人擁有銀行账戶。

憑借其作爲金融創新和包容性的前沿地位，撒哈拉以南非洲正在成爲加密貨幣如何推動現實世界影響的全球典範，特別是在傳統金融體系服務不足的地區。

穩定幣正在推動撒哈拉以南非洲地區的經濟復原力和全球連通性

穩定幣已成爲撒哈拉以南非洲加密經濟的關鍵要素。在當地貨幣高度波動且美元使用受限的國家，與美元掛鉤的穩定幣（如 USDT 和 USDC）已獲得青睞，爲企業和個人提供了一種可靠的價值存儲方式、促進國際支付和支持跨境貿易。

穩定幣目前約佔該地區總交易量的 43%。

爲了進一步了解穩定幣日益突出的地位，我們採訪了兩位塑造非洲加密貨幣格局的關鍵人物：ABSA Bank、CIB 數字資產主管 Rob Downes（一家在 12 個非洲國家开展業務的大型非洲銀行）和 Yellow Card 首席執行官兼聯合創始人 Chris Maurice（一家在非洲大陸 20 個國家开展業務的非洲領先的加密資產交易所之一）。

非洲採用穩定幣的主要驅動力是許多國家面臨的外匯 (FX) 危機。

“大約 70% 的非洲國家面臨外匯短缺，企業正在努力獲得運營所需的美元，”Maurice 解釋說。“穩定幣爲這些企業提供了繼續運營、發展和加強當地經濟的機會。” 中小型穩定幣流入（我們測量的金額低於 100 萬美元）往往與奈拉貶值保持一致，如下所示。

隨着奈拉貶值，我們可以看到 100 萬美元以下交易的穩定幣流入量有所增加，在貨幣大幅貶值期間，這種活動更爲明顯。

埃塞俄比亞是非洲第二大人口大國，人口 1.23 億，目前是該國零售規模穩定幣轉账增長最快的市場，同比增長 180%。

埃塞俄比亞當地貨幣比爾 (ETB) 7 月份貶值 30%，此前該國政府爲獲得國際貨幣基金組織和世界銀行 107 億美元貸款而放寬了貨幣限制。這種貶值可能會進一步刺激對穩定幣的需求。

對於許多非洲企業來說，通過 Yellow Card 等平台獲取穩定幣，爲無法滿足其美元需求的傳統金融機構 (FI) 提供了一種替代方案。“穩定幣是美元的替代品，”莫裏斯說。“如果你能獲得 USDT 或 USDC，你就可以輕松地在其他地方將其兌換成硬通貨。”這一現實使得穩定幣對於參與國際貿易的公司來說不可或缺。從購买海外商品的小規模進口商到從歐洲進口原材料的大型跨國公司——穩定幣正在促進那些原本會因貨幣短缺而停滯的交易。

穩定幣也正在徹底改變整個非洲的跨境支付。 “人們並不關心加密貨幣，”莫裏斯說，他強調該地區的重點在於加密貨幣的實際用例。他列舉了 Yellow Card 服務的企業，例如一家大型食品生產商使用穩定幣向海外供應商付款。此外，許多非洲金融科技公司依靠穩定幣來管理大量當地貨幣，然後將其兌換成穩定幣以促進跨境支付。

Absa Group 的 Rob Downes 指出，南非的機構客戶也存在類似的趨勢。“我們的機構客戶特別有興趣使用穩定幣作爲管理流動性和減少貨幣波動風險的工具，”Downes 告訴我們。在當地貨幣價值波動的國家，穩定幣可能是希望對衝貨幣風險的企業的一個有吸引力的選擇。

Downes 還指出，穩定幣在匯款和國際支付中的使用越來越多。“我們認爲穩定幣將改變遊戲規則，”他說。對於向海外家人匯款或支付費用的個人來說，穩定幣提供了一種比傳統匯款服務更快、更實惠的替代方案。

從 2023 年底开始，穩定幣在南非當地交易所持續增長——2023 年 10 月環比增長超過 50%。穩定幣已取代比特幣成爲近幾個月來最受歡迎的加密貨幣。

雖然穩定幣的使用正在非洲各地迅速擴大，但監管格局也在逐步演變。在南非，金融部門行爲監管局 (FSCA) 通過將加密資產歸類爲金融產品提供了監管清晰度，盡管沒有針對穩定幣的具體監管規定。“我們正在與 [南非] 儲備銀行等監管機構密切合作，以確保我們爲穩定幣監管的任何發展做好准備，我們預計這將很快成爲一個主要關注領域，” Downes 補充道。 Maurice 指出，在許多情況下，穩定幣處於“灰色地帶”，既沒有明確監管也沒有禁止。他強調與監管機構合作以確保穩定幣用戶保持合規的重要性。“我們與當地監管機構做了大量工作，” Maurice 說。“我們正在與 20 個國家的中央銀行和金融當局合作，幫助他們了解如何安全有效地使用穩定幣。”

展望未來，Downes 和 Maurice 都認爲穩定幣將繼續在非洲經濟中發揮核心作用。 Downes 表示：“我認爲穩定幣將成爲未來三到五年內南非加密貨幣的主要用例。”

Maurice 對此表示贊同，並補充說穩定幣正在幫助非洲經濟體向全球市場开放。“穩定幣實際上正在爲從未在國際上佔有一席之地的非洲貨幣开發一個市場，”他說。通過爲企業提供以非波動性貨幣進行交易的方式，穩定幣正在提高價格透明度並鼓勵外國投資。“它正在創造一個更加开放的經濟，實際上鼓勵投資，”Maurice 補充道。

尼日利亞是撒哈拉以南非洲地區加密貨幣活動的中心

近年來，尼日利亞已成爲加密貨幣採用領域的全球領導者，這得益於應對經濟挑战的創新用例。在我們的全球採用指數中，該國總體排名第二，在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期間，該國接收了價值約 590 億美元的加密貨幣。

尼日利亞的加密活動主要由小額零售和專業規模的交易推動，其中約 85% 的轉账價值低於 100 萬美元。

我們採訪了尼日利亞加密貨幣交易所 Busha 的首席運營官兼聯合創始人 Moyo Sodipo，以了解該國加密貨幣採用的實際情況。Sodipo 表示，账單支付、手機充值和零售購物等日常活動越來越多地由加密貨幣驅動。他解釋說：“人們开始看到加密貨幣在現實世界中的實用性，尤其是在日常交易中，這與之前將加密貨幣視爲快速致富手段的觀點不同。”

與埃塞俄比亞、加納和南非一樣，穩定幣也是尼日利亞加密貨幣經濟的重要組成部分，佔該地區所有穩定幣流入量的約 40%——是撒哈拉以南非洲地區最高的。

由於傳統匯款渠道效率低下且成本高昂，許多尼日利亞人依賴穩定幣進行跨境匯款。Sodipo 指出：“跨境匯款是尼日利亞穩定幣的主要用途。它更快、更實惠。”

如下圖所示，與使用法定貨幣的傳統匯款方式相比，使用穩定幣從撒哈拉以南非洲匯出 200 美元的平均成本大約低 60%。1

與其他非洲國家一樣，尼日利亞採用穩定幣的主要驅動因素是通貨膨脹和奈拉貶值——奈拉在 2024 年 2 月跌至歷史最低點。我們可以通過查看 100 萬美元以下的轉账規模來了解這一趨勢的影響。2024 年第一季度，穩定幣價值接近 30 億美元，使穩定幣成爲尼日利亞 100 萬美元以下交易中最大的部分。

盡管比特幣和山寨幣仍然具有重要意義，代表着數十億美元的價值，但穩定幣顯然正在成爲中小型交易的首選媒介，這表明其將被廣泛採用。

除了穩定幣的日益突出之外，DeFi 在尼日利亞也經歷了一個重要時刻，這與撒哈拉以南非洲作爲 DeFi 採用全球領導者的更廣泛趨勢相呼應。尼日利亞站在這一趨勢的最前沿，去年 DeFi 服務的價值超過 300 億美元。

除了傳統的金融系統之外，DeFi 平台還爲尼日利亞人提供了賺取利息、貸款和參與去中心化交易的新機會。“DeFi 是一個關鍵的增長領域，因爲用戶正在探索最大化回報和獲得原本無法獲得的金融服務的方法，”Sodipo 說。

2023 年 12 月，央行解除了對爲加密貨幣公司提供服務的銀行的禁令，這也在這一勢頭中發揮了關鍵作用。“自從銀行禁令解除以來，它爲合作和更順暢的交易开闢了很多可能性，”Sodipo 解釋道。在此基礎上，2024 年 6 月，尼日利亞證券交易委員會 (SEC) 推出了加速監管孵化計劃 (ARIP)，該計劃現在要求所有虛擬資產服務提供商 (VASP) 在獲得全面批准之前進行注冊並接受評估。“業界對 ARIP 持樂觀態度；這是擺脫不確定性的轉變，也是朝着監管明確性邁出的積極一步，”Sodipo 說。

盡管尼日利亞在 ARIP 等舉措方面取得了進展，但由於監管模糊性揮之不去，許多金融機構仍不愿全面涉足加密貨幣領域。“銀行仍然持謹慎態度，等待央行和證券交易委員會發出明確信號後再全面進入市場，”Sodipo 解釋道。

盡管如此，尼日利亞的加密貨幣市場仍在蓬勃發展。展望未來，Sodipo 對加密貨幣在尼日利亞的未來持樂觀態度，尤其是在正在進行的監管改革中。“與監管機構的公开對話是關鍵。我們希望進一步的明確性將推動更多銀行和金融機構進入該領域，”Sodipo 表示。

受機構活動和 TradFi 參與度不斷增長的推動，南非加密貨幣市場蓬勃發展

作爲非洲最大的經濟體，南非已成爲非洲大陸最大的加密貨幣市場之一，過去一年獲得了約 260 億美元的價值。南非的持牌公司數量顯著增長，機構規模的活動也不斷增加。

下圖顯示了機構和專業規模交易對南非的影響日益增加，這些交易已成爲總指數價值的最大貢獻者，尤其是從 2023 年底到 2024 年第一季度。2

這種傳統金融與加密貨幣之間的聯系在南非尤爲活躍。據 Absa 集團的 Rob Downes 稱，南非正處於傳統金融和數字資產开始融合的關鍵時刻。“我們看到機構客戶的興趣日益濃厚，尤其是對數字資產托管解決方案的興趣，這將在支持這裏的加密生態系統方面發揮關鍵作用，”Downes 表示。

盡管機構參與者推動了大部分市場活動，但零售和專業參與度仍然穩定。爲了深入了解商業環境，我們採訪了 MoneyBadger 的創始人 Carel van Wyk，該公司專注於爲零售商整合加密支付。Van Wyk 指出，南非的加密市場一直在穩步成熟，尤其是在支付領域。“過去，人們試圖在鏈上付款，但這是不切實際的，因爲區塊鏈交易可能變得昂貴，不適合小額、快速的交易。”他談到了 layer2 技術和支付 API 的進步，這些進步使加密支付更適合日常使用，允許零售商在以法定貨幣結算的同時接受加密。

FSCA 決定根據現有金融法監管加密資產，這是市場增長的主要催化劑。這爲企業和投資者提供了急需的清晰度，使持牌公司能夠負責任地發展，並鼓勵金融機構探索加密服務。“與其他地區相比，這裏的監管環境相對有利。這讓我們有信心探索更強大的解決方案，如托管和支付，” Downes 說。

與南非蘭特 (ZAR) 的交易對也蓬勃發展，每月交易額達數億美元。

ZAR 對的表現表明南非的加密生態系統日趨成熟，Downes 認爲這將推動進一步的機構參與。“我們看到交易所變得越來越復雜，這對於與散戶和機構投資者建立信任非常重要，”他解釋道。

南非的監管透明度和市場增長吸引了金融機構的興趣。南非最大的銀行之一 Absa Group Bank 正在積極探索區塊鏈和加密貨幣計劃。Downes 強調，Absa Group 的主要重點是提供機構級加密托管服務，他們認爲這是近期的關鍵機會。“我最興奮的事情——也是我們最大的近期收入機會——是托管，”Downes 分享道。Absa Group 將安全托管服務視爲機構採用加密的基礎，爲交易所、投資公司和其他大型市場參與者提供安全性和合規性。

Absa Group 和其他南非銀行對參與加密行業的興趣日益濃厚，盡管風險管理和合規性方面仍然存在挑战。 Downes 承認，銀行需要與加密貨幣交易所和服務提供商建立可信賴的關系，以促進銀行和支付等服務。 Downes 表示，Absa 集團採取了“學習和實驗”的方法，並獲得了領導層的支持。 Downes 解釋說：“我們故意將我們的努力定位爲相對輕松的，專注於學習和參與市場。” 這種探索性方法使 Absa 集團能夠參與監管沙盒並與監管機構密切合作，以確保合規性，同時推進其區塊鏈計劃。

客戶對加密相關服務的需求正在穩步增長。 Downes 指出：“在過去 18 個月中，咨詢量增加了兩倍”，並補充說這種興趣涵蓋了加密貨幣支付、投資和交易所的銀行服務。 機構客戶，尤其是家族辦公室和資產管理公司，开始探索如何將數字資產整合到他們的投資組合中。 Downes 補充道：“傳統金融機構在加密領域仍處於相對早期階段，但客戶的需求正在推動我們加快步伐。”

隨着 Absa Group 等銀行不斷創新和探索區塊鏈技術，它們正在幫助彌合傳統金融與加密貨幣之間的差距。“傳統金融機構具有獨特的優勢，可以利用我們的監管專業知識和控制措施來幫助引入基於區塊鏈的金融，” Downes 說道。隨着該技術的日益融合，企業和消費者的採用都將加速，進一步鞏固南非在全球加密經濟中的地位。

撒哈拉以南非洲的關鍵節點

盡管撒哈拉以南非洲在全球加密經濟中所佔份額相對較小，但該地區的發展勢頭強勁。尼日利亞和南非正引領這一潮流，推動大量鏈上活動，並將該地區定位爲加密貨幣採用和金融技術日益具有影響力的中心。

穩定幣已成爲撒哈拉以南非洲加密故事的重要組成部分，是一種受歡迎的對衝長期通脹和貨幣貶值的工具，目前佔整個非洲大陸加密交易的大多數。與此同時，DeFi 正在蓬勃發展，該地區在全球採用去中心化平台方面處於領先地位。

雖然南非、尼日利亞、加納、毛裏求斯和塞舌爾等國家在建立監管框架方面取得了重大進展，但其他國家正在探索監管途徑，以應對不斷增長的交易量和加密需求。隨着包括銀行和其他金融機構在內的各種市場參與者加深參與，對明確監管的需求從未如此迫切。

非洲現實世界的加密用例爲全球市場提供了寶貴的經驗教訓。憑借蓬勃發展的金融科技格局、不斷擴大的移動普及率以及監管機構、傳統金融 (TradFi) 和加密貨幣公司之間的合作潛力，非洲大陸有望成爲全球加密貨幣領導者，並有望大規模推動創新和金融包容性。

注釋

1 法定貨幣匯款價格來源於世界銀行 2024 年第一季度的數據，用於表示匯款人的平均成本，匯款人包括銀行、匯款運營商 (MTOS)、移動運營商和郵局。對於穩定幣匯款，總成本計算包括交易所存款費、交易費、轉账費以及撒哈拉以南非洲地區交易所的鏈上交易。兩種方法都考慮了外匯保證金，反映了匯款服務提供商的匯率與銀行間匯率之間的百分比差異。對於穩定幣，外匯保證金是使用 Wise 提供的 9 月 18 日收盤價與 9 月 19 日 UTC 時間上午 12:00 的中間市場匯率之間的價格差異計算得出的。

2 2023 年底至第一季度機構流入量的激增可能是受到美國批准比特幣 ETF 引發的廣泛市場反彈以及南非將頒發首個加密資產服務提供商 (CASP) 許可證的消息推動，推動了投資受到監管和保護的情緒。

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