第三季度日元展望：把握一趨勢，警惕一風險
2023-07-06 05:33 admin
本文節選自Diego Colman撰寫的《第三季度日元展望》，點擊下方輸入郵箱即可解鎖全部圖表和美元/日元和歐元/日元的技術分析。
近幾個月來，日元一直處於持續貶值的趨勢中，這主要是由日本央行極端鴿派的貨幣政策立場造成的。當全球主要央行都在激進地緊縮政策以遏制通貨膨脹壓力時，日本央行卻無動於衷，將其短期利率維持在-0.1%，並保持其收益率曲线控制（YCC）計劃。
沒有理由認爲，進入第三季度後情況會發生重大變化。如果日本央行打算不久就調轉方向，那么它就會在6月的會議上爲政策轉向奠定基礎，但這樣的事情沒有發生。相反，該央行按兵不動，表明刺激計劃將繼續進行。
盡管許多分析師認爲退出寬松迫在眉睫，但包括行長植田和男在內的主要官員表示，他們將繼續致力於寬松战略，以在幾十年的通貨緊縮之後實現更持久的需求驅動型通貨膨脹，並指出過早轉向緊縮立場可能對就業產生不利影響，並損害工資增長的可持續性。
日本央行的鴿派立場與其他央行形成了鮮明的對比。例如，美聯儲/聯准會已經啓動了幾十年來最激進的正常化周期之一，自2022年3月以來實現了500個基點的升息，並發出了到今年年底再收緊50個基點的信號。鑑於此，美元/日元在第二季度升值近8%就不足爲奇了。
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由於美聯儲/聯准會、歐洲央行和英國央行等主要央行預計將在未來一個月進一步提高借貸成本，而日本央行仍然按兵不動，因此至少在短期內，日元或將繼續在全球貨幣市場上表現疲軟。
雖然現在對日元持樂觀態度還爲時過早，但考慮到市場的緊張程度，應該對看跌日元保持謹慎。這是因爲，在過去幾次日元過度疲軟的情況下，日本當局出手支持其貨幣，並抑制外匯市場上猖獗的投機活動，嚴厲打擊了很多方向錯誤的交易者。
去年，當美元/日元先後向145.00、然後向150.00快速移動時，日本財政部通過出售美元（總計約680億美元）進行幹預。在評估交易該貨幣對潛在的風險回報時，應考慮到這些關鍵水平，尤其是150心理關口。
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