今（11）日，白酒股开盤集體重挫，貴州茅台繼上周五盤中跳水後，持續走低。截至收盤，貴州茅台跌3.1%，總市值2萬億元。

川商傳媒記者注意到，四川上市酒企中，瀘州老窖跌超4%，五糧液跌超2%，舍得酒業和水井坊分別下跌0.65%、0.25%。

針對多數A股白酒板塊個股下跌的情況，有券商分析師向記者表示，“主要是受茅台端午事情的影響”，即茅台黃牛“跑路”等消息影響。

茅台批價下行抑制白酒板塊

消息面上，今年端午節前後，茅台酒（53度 500ml）批價持續下跌。據今（11）日酒價數據，今年以來，茅台酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右，目前拼多多等電商平台上售價約2409元/瓶。

據了解，除了直營渠道，一般大家能买到的茅台價格基本都在2500元到3000元左右，而2500元也被定義爲經銷商能夠盈利的安全线。隨着飛天茅台的價格跌破2500元，有部分經銷商表示暫停收茅台所有產品。

據財聯社報道，貴州茅台回應稱，公司已注意到股價波動，目前生產經營正常。針對茅台酒市場批價持續下跌，公司稱會“實時關注”，近期銷售情況正常。

值得注意的是，近日，茅台宣布旗下“巽風酒”（屬茅台酒品類）將在6月19日試運營期結束後進行優化工作，同時，“巽風酒”數字藏品的合成行權也將暫停，已經合成且還未失效的數藏憑證還可繼續行權激活，後續重新开放時間以公告爲准。

據了解，巽風酒零售價1498元/瓶。這款酒與飛天酒質一樣，最特殊的地方是375mL。換算成500mL，價格在1997元/瓶。即便在市場上有所溢價，價格仍會比普飛的市場價更低，會對市場形成衝擊。之前，茅台價格全线大跌時，許多人將其歸結成巽風酒的過度投放。

國投證券指出，茅台批價下行是板塊的較大壓制因素，股息率或成爲板塊配置的理由。由於高端需求疲軟、茅台發貨結構和節奏等原因，茅台批價仍然震蕩下跌，市場擔心存在金融屬性反噬現象，即跌價預期不僅弱化投資需求還會促使部分收藏產品被釋放在市場。當前主要矛盾還是在於需求弱，直營體系及非標產品在沒有較高價差後，黃牛不再扮演分銷渠道的角色，相應的產品很難有效觸達到消費者端，導致價格非理性定價。如非標等產品消費場景較爲小衆，在放量後導致供需不平衡嚴重進而批價下行，在利差收窄後黃牛體系運轉不开，進而加劇實際供給和需求的矛盾。

白酒行業分化明顯

白酒板塊整體表現低迷，白酒行業短期內的不確定性和挑战再次成爲市場關注的焦點。

華泰證券分析師指出，短期內白酒行業的分化趨勢仍將延續，不同地區和品牌之間的競爭也會進一步加劇。去庫存、穩價盤、促動銷、立品牌等成爲酒企的共識，但實際執行和效果出現分化。這種壓力的釋放有助於行業長期健康發展，但短期內仍將面臨諸多挑战。

开源證券則提到，隨着商務需求的回落，白酒市場目前主要依賴居民消費，而居民消費又與消費場景密切相關。升學宴、暑期消費、國慶中秋備貨等特定場景的到來，將爲白酒市場帶來新的熱度。而在消費結構上，300元以下的大衆產品需求韌性更強，將成爲穩定市場的重要力量。白酒行業需要在挑战中把握機遇，在分化中找准定位。

丨來源：每日經濟新聞、21世紀經濟報道、金融界丨

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