聯准會按下升息的“暫停鍵”，台央行有望跟隨。後市焦點或在美債收益率，美台利差仍不具收窄條件，美元/新台幣言轉跌爲時尚早！
 

FED利率決議將如何影響美元，暫停升息代表市場風險解除了嗎？

台央行或跟隨聯准會按下“暫停鍵”
 

周四（6月15日）聯准會按下升息的“暫停鍵”，這標志着聯准會自2022年3月开啓升息周期以來連續十次升息進程中斷。這無疑引發市場對聯准會下半年貨幣政策猜想。
 

另一方面，台灣“主計總處”上周發布的5月消費者物價指數(CPI)年增率爲2.02%，較上月回跌0.33個百分點，爲連續第22個月超過通脹警戒线。
 

不過，由於出口表現不如預期，台央行面臨再度下修今年經濟成長率可能，預計台央行日內或宣布終止利率連五升，政策利率維持在1.875％。

聯准會已至“十字路口”，美債收益率成後市焦點所在！
 

值得一提的是，根據FOMC 6月點陣圖顯示，2023年年底利率預期中值爲5.6%，此前爲5.1%，這預示着聯准會2023年還將加息1碼。
 

衆所周知，聯准會貨幣政策制定主要考量三大因素，其中最重要的職責是穩定物價，其次是經濟成長及金融穩定。另外，聯准會貨幣政策變動通常是引發全球金融周期的最重要變量之一。聯准會升息通常意味美國利率上升快於其他央行，而降息通脹意味美國利率下降更快。

因此，判斷聯准會貨幣政策傾向，美元指數、美債收益率方向對美元/新台幣的後市研判具有重要意義。
 

美國5月費者物價指數（ CPI）年增率已從4.9%降至4%，仍遠離2%目標水平；核心CPI同比漲幅爲5.3%，環比漲幅則連續第三個月保持在0.4%。數據表明美國通脹整體處於回落態勢，但服務業通脹具有韌性。

圖片來源於：sc.macromicro.me

尤其需要注意的是，三月銀行業危機爆發後聯准會升息步伐明顯放緩，聯准會主席鮑爾（Jerome Powell）此前曾表示，銀行業危機導致的信貸緊縮其效果等同於升息。
 

筆者提醒，隨着美國債務危機得到解決，債務上限和預算的法案籤署。彭博援引華爾街一些人士估計，到第三季度末，財政部的舉債規模可能超過1萬億美元。市場擔憂美國財政部發債將對市場流動性構成衝擊，推高美債收益率，進而再度引發美國銀行業危機，並對全球金融市場造成衝擊。
 

美國財政部每月債券發行量：

圖片來源於：sc.macromicro.me
 

簡單而言，隨着美債供給增加，美債收益率受到支撐，在台央行並未進一步升息情況下，預計台美利差短期難以縮窄，這支撐美元/新台幣維持強勢。
 

再者，若美債收益率進一步攀升及商業地產問題引發美國銀行業危機再度爆發，市場避險情緒或進一步推動資金流入美元，這意味即使美聯儲已接近終端利率，美元/新台幣仍需警惕後市進一步上行風險。

台幣vs美台利差：

圖片來源於：sc.macromicro.me

綜上所述，筆者美元/新台幣目前處於升勢當中，聯准會暫停升息或更多處於對金融穩定性及財政部發債的考量，後續將依賴更多經濟數據決定是否需要更大幅度升息以控制通脹。
 

另外，投資者可關注美國國務卿安東尼·布林肯將於6月18日至19日訪華，不排除中美恢復外交對話將有助於短期風險情緒的可能。

美元/新台幣走勢分析：震蕩上行格局不變
 

美元/新台幣持續企穩於30.5水平上方，預示多頭看漲意愿逐步增強。預計美元/新台幣後市將進一步衝擊31.0-31.2強阻力區域，有效突破有望打开上行空間，其後看31.5甚至32.5水平。
（Billy撰）

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