美國在歷經2年的高壓緊縮信用下，降息確實對經濟及市場都有暫喘口氣的作用，避免造成景氣衰退風險，但有無升息太少引發的通膨復燃風險，遂成聯準會最後能否師出有名的觀察重點。
r-star：尋找利率界的北極星
既要「上架」降息，意味美國目前的短率應在較高水位。問題來了：首先，如何判定較高？經濟學上，常以中性實質利率作為定錨。倘目前的實質利率大過中性實質利率，代表市場利率較高，反之亦然。
其次，目前的實質利率為何？以Fisher方程式來看，實質利率接近名目利率減去通膨預期。名目利率以紐約聯邦準備銀行每日的公開市場操作，也就是聯邦資金有效利率（Effective Federal Funds Rate）為例，截至2024年2月約在5.33%。至於通膨預期，實務上多有歧異。若以4種通膨衡量下的實質利率，包括聯準會緊盯的PCE通膨及核心PCE通膨，市場交易出來的「未來5年之5年期預期通膨」，與抗通膨債券的隱含通膨，截至2024年1月底數值約在2.4%至3.1%。單若聚焦在PCE通膨，則在2.4%至2.7%。
R=π+0.5y+0.5(π-2)+2，其中R為聯邦資金利率，π為通膨率，y為產出缺口。
然而，該式末項「+2」，也就是實質中性利率［經濟學常以r*（唸作r-star）稱之］，文中僅以「接近恆定成長假定的2.2%」帶過。這點在2000年2月1日的聯邦公開市場委員會（FOMC），成了時任理事Meyer的關心議題。他問：為何r*是不變的2%？是否會使決策誤判？時任主席Greenspan在會上更直言「笑死（laughing hilariously），不是說此不重要，而是沒有一個好模型說中性利率在那兒!」（FOMC Transcript 2000）
