白酒估值處於歷史低位，2024年有望迎來反彈。

1月17日，在大盤整體逆風的影響下，作爲消費龍頭的白酒個股也出現了集體下跌的情況。Wind數據顯示，截至1月17日收盤，白酒指數跌3.47%，白酒個股跌幅在2%到4.8%不等。其中，五糧液（000858.SZ）跌2.55%，報收125.14元；洋河股份(002304.SZ)跌3.01%，報收94.33元；瀘州老窖(000568.SZ)跌3.09%，報收153.80元；貴州茅台(600519.SH)跌3.81%，股價跌破1600元大關，報收1577.00元。

業內人士普遍認爲，近期白酒板塊的下跌更多是受整體消費大環境的影響，與白酒企業自身的經營並無太多關聯。

白酒行業分析師蔡學飛認爲，白酒屬於食品行業，與整個消費面密切相關，更與市場信心以及對於未來預期有着直接關系，所以白酒股票的波動更多的還是受到了社會面的影響，本身與白酒行業企業自身的經營關系不大。特別是上市酒企基本都是全國性與區域名酒，從已經披露的數據來看，企業的經營情況還是比較穩健的。

在食品飲料行業分析師薛玉虎看來，隨着更多刺激經濟的政策逐步落地，未來市場的信心有望修復。後續伴隨經濟好轉，需求改善，白酒行業有望走出低谷，會有一波明確的反彈行情，“目前跌到這個位置，悲觀情緒已經釋放充分，可以對白酒板塊樂觀一些了。”

白酒股集體下跌背後

從各家白酒企業2023年業績來看，白酒企業，尤其是高端白酒業績普遍向好。2023年三季度，貴州茅台以336.92億元的營收，同比增長14.04%的業績位列首位；五糧液以170.30億元營收，同比16.99%的增長緊隨其後。洋河股份和山西汾酒業績也錄得增長。

2023年12月29日晚間，貴州茅台發布的2023年度生產經營情況公告顯示，2023年度公司生產茅台酒基酒約5.72萬噸，系列酒基酒約4.29萬噸；預計實現營業總收入約1495億元，同比增長約17.2%；預計淨利潤約爲735億元，同比增長約17.2%。無論是營收還是淨利潤，都實現了雙位數的增長。

近年來白酒估值的超跌也充分反映出市場的擔憂。從數據上來看，目前部分酒企的估值已經從多年前的幾十倍跌到如今的十幾倍。但上述人士認爲，“只要經濟的信心能夠修復，基本面开始好轉，白酒估值就會有大幅的反彈空間。”

“影響白酒股價的因素比較多，是各種綜合因素相互作用的結果。”山西汾酒證代相關工作人員表示，股價並非一家企業能夠左右的。目前股價波對公司的影響不是特別大，公司也在積極和股東、機構進行溝通。不過，該工作人員同時也表示，在如今的大環境下，有危也有機，近幾年汾酒業績的增長，也是公司管理能力、品牌力、運營力集體提升的結果。

2024年白酒估值有望反彈

進入2024年1月，白酒市場也進入傳統銷售旺季。對白酒企業而言，酒企回款情況和春節期間的動銷情況一直是白酒市場最直觀的窗口。隨着節日的臨近，各家酒企動銷情況是否有所改善？2024年，白酒股價又是否有回升的機會？

“目前來看，龍頭公司春節回款應該都是順利完成的。”薛玉虎補充說，“從我們目前調研的情況來看，旺季來臨，在動銷上各地已經开始有了積極的反饋。”因此他預測，動銷層面，今年春節商務消費可能會受到一些影響，但大衆消費的影響不大。

1月17日下午，澎湃新聞記者以投資者身份致電各酒企證代，詢問公司動銷情況和春節銷售准備情況。瀘州老窖證代相關工作人員表示，從市場反饋的情況來看，公司目前的庫存、動銷情況良好，經營一切正常。針對春節市場，公司也在積極鋪貨，推動白酒動銷。山西汾酒證代人員也表示，公司目前經營一切正常，針對春節市場，公司也在積極應對，確保任務的完成，保證市場的健康度。

盡管在蔡學飛看來，今年情況比較復雜，行業調整周期疊加了社會需求不足，又恰逢後疫情時代去庫存等問題，春節旺季銷售對資本市場是否有積極影響還有待觀察。但他同時也指出，酒類是聚集性消費品，白酒在禮贈與宴席市場具有剛需性，而且每年的春節都是銷售旺季，對白酒市場而言有一定的利好。

不止白酒行業存在利好，從國家統計局公布的2023年12月社會消費品零售數據來看，國內社會消費品零售情況也有所好轉。數據顯示，2023年12月份，社會消費品零售總額43550億元，同比增長7.4%。2023年，社會消費品零售總額471495億元，比上年增長7.2%。其中，煙酒類消費12月零售總額533億元，同比增長8.3%；2023年全年零售總額5507億元，同比增長10.6%，超過了消費品零售的整體增速。

“這個數據反饋了一個很積極正面的信號。”薛玉虎分析認爲，從國家統計局反饋的數據來看，消費整體的修復還是很明顯的，能夠一定程度上打消大家對消費的擔憂。“綜合各種情況來說，我們覺得，市場的擔憂情緒會隨着2024年的經濟走勢逐漸明朗，走出低谷。”他預測，2024年白酒行業依然會保持一個確定、穩健的增長。

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