來源：蜂巢Tech

美東時間1月8日上午8點（北京時間1月8日晚8點）是美國證券交易委員會（SEC）規定的現貨比特幣ETF申請文件提交截止時間，除Hashdex外，其余10家主要的申請方均已提交了最終版本的S-1文件（Grayscale爲S-3），這是ETF申請過程中重要的信息披露流程。

通過與否只待SEC給出最終答復。盡管這個備受矚目的ETF還沒落錘，但幾家申請商先打起了費率战。

根據更新文件，貝萊德的“彈性政策”給對方來了個措手不及，其iShare Bitcoin Trust費率爲“前12個月或前50億美元0.20%，之後0.30%”，靈活性令之在上市後具備低費率優勢。費率明牌後，ARK快速將這個數據從0.80% 調整到0.25%。

另一個战場是比特幣的價格，受各種ETF消息影響，BTC在最近一周起起落落。1月2日突破45800美元，次日一度下挫至42200美元，隨後幾日再42000美元至43000美元反復盤整，1月9日凌晨，比特幣突破46000美元後上探至47000美元。

在動輒10%的振幅裏，加密資產的市場情緒被ETF的消息反復摩擦，整個市場都在觀望1月10日這個關鍵節點。按照此前申請周期表，SEC需要在這一天對ARK 21Shares的申請做出最後一輪的答復。

此前有分析師預測，SEC如果批復“通過”，這些現貨比特幣ETF很可能一次性都獲批。預測准否，SEC將在美東時間1月10日揭曉答案。

市場情緒反復遭消息面摩擦‍

如果按照美東時間，距離SEC對現貨比特幣ETF 申請者ARK的答復截止日已經不到48小時。

在這之前的一周裏，由比特幣領銜的加密資產市場因價格波動反復摩擦着投資者的神經，BTC在7日內從45800美元上方一度跳水至40000美元，然後在這之間不斷橫跳。

高波動也引發了期貨合約市場的爆倉。

北京時間1月9日凌晨加密資產期貨市場爆倉數據

根據Coinglass數據，北京時間1月9日凌晨，整個市場期貨合約24小時爆倉總額達到2.27億，BTC市場爆倉總額爲3767.16萬美元，ETH市場爲3145.57萬美元，而其他山寨幣市場的爆倉總額更可怖，爲4740.22萬美元。

影響市場情緒最大的因素莫過於現貨比特幣ETF的消息面。

從新年开始，預測SEC“通過”或“不通過”的各種知情人士不斷出現在消息市，而“通過派”則在日期上做起文章，終點一會畫在了上周末，一會兒又畫在了這周工作日，更有消息連日期和星期幾都沒對齊便在市場瘋傳；“唱衰派”則幹脆說“一個都不會通過”。

市場情緒的變化已經引起SEC的注意。1月6日，SEC投資者教育和宣傳辦公室發文《拒絕FOMO》，提醒散戶投資者注意加密資產的風險，包括對meme幣、加密貨幣和NFT。緊接着，針對這篇文章的解讀又來了，論調仍然是預測通過與否。

與其聽消息，不如緊跟美國法律要求下的各方時間表和規定動作。

按照此前申請周期表，SEC對ARK 21Shares的申請做出最後一輪答復的截止日期是1月10日，這也是爲什么加密資產市場人群在等待這一天的原因。而包括貝萊德在內的其余7家的最後答復期在今年3月；Global X則在4月，最晚的是Hashdex和Franklin公司，均在5月份。

SEC對申請方的最終答復時間

根據申請流程，在現貨比特幣ETF开始交易前，須滿足兩個技術要求。

首先，SEC須籤署ETF上市交易所提交的19b-4文件，即證券交易所規則變更提案，文件是由受監管的交易所等自律組織（SROs）用於向SEC記錄規則變更的表格。提交文件時，這些交易所必須向SEC證明新規則的合理性，包括支持公平交易市場，提供投資者保護和必要的監督程序。

目前，11家現貨比特幣ETF的申請者及它們要登陸的交易所都已經完成了這項工作。

其次，SEC須批准相關的S-1文件，即潛在發行人的注冊申請，包含基本業務和財務信息，該文件的截止日期是美東時間1月8日上午8時。

去年年底，各申請者與SEC就S-1的會就开了超過20次，絕大多數申請者在12月完成了S-1表格的完善，其中的重要一項是用現金贖回模式替代實物贖回模式，以使得現貨比特幣ETF更能滿足監管要求。

目前，10家主要的申請方均已提交了更新版本的S-1文件，比較意外的是Hashdex，該公司似乎沒有趕上截止時間，批復可能會延期，而Grayscale因產品變更，需要提交的文件爲S-3。

接下來，19b-4文件和S-1文件將由SEC的兩個不同部門進行審核，其中企業財務部門負責審查S-1，而SEC交易與市場部門負責審查19b-4。如果兩個文件均獲得批准，按照過去慣例，ETF的正式交易將在批准後的下一個工作日开啓。

申請商打起費率战

隨着S-1文件提交的終止，各家申請商各的ETF產品交易費率及種子基金等信息也浮出水面，而交易費率更是成了發行商的競爭战場。

根據最新的S-1文件，貝萊德的費率採取了彈性制，“前12個月或前50億美元爲0.20%，之後爲0.30%”，這費率不僅比分析師此前預測得更低，還妥妥打擊了市場對手。

除了貝萊德，Invesco、ARK、Bitwise目前設計了在一定周期或一定總交易額內的低費率，而ARK/21Shares此前費率爲0.80%，看到對手的競爭優勢後宣布調整爲0.25%，且打出在交易的“前6個月或前10億美元”爲0費率。

各比特幣現貨ETF產品的費率對比

在彭博社高級分析師埃裏克·巴爾楚納斯（Eric Balchunas）看來，比特幣ETF產品之間的費用差異不會對各發行商的競爭力和市場規模帶來太大的影響，“投資顧問更關注常規費用，因爲他們是長期投資者。鑑於所有這些ETF都在做同樣的事，或許在其他條件相等的情況下，費率會帶來影響。”

從種子基金上看，各申請商初始吸引到的規模也不盡相同。種子基金是允許ETF啓動並开始交易的初始投資，它是構成ETF基礎的發行單元，方便ETF股份在公开市場上供投資者交易。

目前，除了比特幣早期的機構囤積戶灰度（Grayscale）外，Bitwise是已知的種子基金規模最大的申請者。12月29日，該公司披露，有买家計劃購买2億美元的份額以作爲種子基金，這一金額比VanEck的7250萬美元還高。

最新消息顯示，美國的加密資產對衝基金Pantera Capital計劃向潛在的Bitwise Bitcoin ETP Trust投資2億美元，這家對衝基金公司很有可能就是此前Bitwise暗示的买家。 

從種子基金的體量看，除灰度外這樣的老玩家外，比特幣現貨ETF初始的資金量也不過3億多美元左右，尚不及主流加密資產交易所的單日成交額，至於這個市場能吸引多少新資金入場，有分析師將之黃金ETF作對比。截至目前，美國市場的黃金ETF總資產爲1147億美元。

現貨比特幣ETF在美國的批准仍存在一定的變數，但隨着S-1文件中的信息越來越多地傳向市場，BTC的價格再次衝高，1月9日凌晨，交易所Binance數據顯示，BTC一度飈至47248美元，突破前高，創今年新高。

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