作者：Ben Strack，Blockworks；編譯：松雪，金色財經

未來幾天，美國證券交易委員會可能最終會批准直接持有比特幣的 ETF。

經過基金發行人長達十年的努力，這一潛在的批准將代表着區塊鏈資產類別合法化的重要一步。

近幾個月來，人們對這種可能性的樂觀情緒有所增強，讓我們來看看行業是如何走到這個階段的。

嘗試开始

Cameron 和 Tyler Winklevoss 於 2013 年 7 月 1 日申請成立 Winklevoss 比特幣信托基金。 當時比特幣的價格約爲100美元。

該基金由兄弟公司 Math-Based Asset Services 提供，旨在持有 BTC 並通過最初未透露姓名的托管人進行存儲。

2013 年的文件稱，“發起人認爲該信托是第一個旨在追蹤比特幣等基於數字的資產價格的交易所交易產品。”

美國證券交易委員會 (SEC) 在 2017 年否認了 Winklevoss 的申請，指出比特幣市場缺乏監管引發了“對潛在的欺詐或操縱行爲和做法的擔憂”。

其他備案、否認

其他人也做出了與Winklevoss類似的嘗試，但並非所有人都進入了拒絕階段。

以其比特幣信托 (GBTC) 聞名的 Grayscale Investments 在 2016 年首次提交了比特幣 ETF 申請，並“在 2017 年的大部分時間裏與 SEC 進行了對話”，該公司在 SEC 的一份披露中表示。

該公司在文件中指出：“最終，我們撤回了申請，因爲我們認爲數字資產的監管環境尚未發展到此類產品可以成功推向市場的程度。”

專注於加密貨幣的資產管理公司 Bitwise 在 2019 年申請了實物支持的比特幣 ETF，但由於 SEC 的擔憂，於 2020 年 1 月撤回了請求。 該公司將於 2021 年 10 月再次發起競購，但未成功。

事實上，證券監管機構將繼續拒絕比特幣 ETF 現貨申請，理由類似於其對 Winklevoss 比特幣信托基金的裁決。

在 2021 年 11 月就 VanEck 提出的計劃基金做出的決定中，SEC 表示 Cboe BZX 交易所“尚未確定其他手段足以防止欺詐和操縱行爲和做法。” 監管機構補充說，擬議的 ETF 交易交易所並沒有“與比特幣相關的規模相當大的受監管市場”籤訂全面的監督共享協議。

該裁決是在 SEC 允許投資比特幣期貨合約的 ETF 於 2021 年 10 月开始交易一個月後做出的。

Grayscale、VanEck 和 Bitwise 是目前向 SEC 提交比特幣 ETF 申請的十幾家發行人之一。 後者多年來一直持續發表研究成果，以應對各種比特幣 ETF 申請的反駁。

貝萊德加入競爭作爲最新浪潮的一部分

一些基金發行人並未因被拒絕而望而卻步。 一家資產管理巨頭甚至決定嘗試現貨比特幣 ETF。

Ark Invest 和 21Shares 於 2021 年首次聯手推出此類基金後，於 2023 年 4 月啓動了最新一波比特幣 ETF 批准申請。

SEC 一直在否認、否認、否認，而我們只是不斷地提交、提交、提交，”Ark Invest 首席執行官 Cathie Wood 在上個月的一次網絡研討會上表示。 “我非常感謝 21Shares 推動我們朝這個方向發展。”

去年 6 月，貝萊德透露打算推出比特幣 ETF，引起了人們的關注。 這家基金巨頭管理着超過 9 萬億美元的資產，並且只有一只擬議的 ETF 被 SEC 拒絕。

CoinShares 產品主管 Townsend Lansing 在 8 月份的一篇博客文章中寫道，考慮到貝萊德等傳統金融巨頭的參與，美國證券交易委員會可能會受到額外的“政治推動”來批准現貨比特幣 ETF。

與貝萊德一樣，金融服務巨頭富達也向美國證券監管機構提出了現貨比特幣 ETF 申請。

Grayscale 起訴 SEC，隨後勝訴

一些行業觀察人士認爲，Grayscale 在 8 月份對美國證券交易委員會 (SEC) 的法庭訴訟中取得勝利，這使得美國現貨比特幣 ETF 獲得批准的可能性更大。 SEC 選擇不對該決定提出上訴。

監管機構否認了該公司在 2022 年將 GBTC 轉換爲 ETF 的提議。作爲回應，Grayscale 起訴了 SEC。

該案的法官裁定，美國證券交易委員會阻止這種轉換但批准比特幣期貨 ETF 的決定是“任意且反復無常的”。

雖然該裁決並未迫使 SEC 批准 GBTC 向 ETF 的變更，但監管機構必須以不同理由拒絕此類行動。 灰度繼續修改其應用程序，爲潛在的轉換做准備。

“模式突破”明顯

21Shares 總裁 Ophelia Snyder 在 11 月份表示，最新一波比特幣 ETF 申請出現了“模式突破”——發行人正在提供有關基金運作方式的更多細節。

“這確實是積極的，因爲，非常坦率地說，行爲的改變實際上可能會導致結果的改變，這真的很令人興奮，”她當時說道。

最近，多個基金集團上周指定 Jane Street、摩根大通證券和其他公司爲其計劃中的比特幣基金的授權參與者。

如果此類 ETF 獲得批准，將利用此類實體創建和贖回基金份額。

比特幣爲中心的廣告也开始激增。

Bitwise 上個月推出了多部由演員喬納森·戈德史密斯 (Jonathan Goldsmith) 主演的廣告。 Hashdex 和 VanEck 緊隨其後，做出了自己的努力——如果現貨比特幣 ETF 獲得批准，這標志着一場預期營銷战的初始階段。