沙特額外減產100萬桶/日，歐佩克內部矛盾盡顯，WTI原油回吐“減產”後全部漲幅，歐洲天然氣價格飆升23%！發生了什么？

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沙特額外減產無法提振油價？WTI原油回吐全部漲幅
 

從上周日（6月4日）舉行的歐佩克+部長級會議的結果來看，產油國達成了進一步控制產量的共識。其中包括從2024年1月开始，一年內的日產量調整爲4046.3萬桶。此外，沙特從今年7月开始將日產量從5月的約1000萬桶降至900萬桶。
 

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但從市場反映來看，WTI原油周一（6月5日）盤中一度跳空高开並升至日內高位75美元，但其後輾轉回落回吐全部跌幅至72.0美元下方，僅錄得收漲0.06%。究其原因，歐佩克+的進一步減產舉措備受市場質疑。
 

值得一提的是，此次歐佩克+會議上產油國圍繞生產配額的爭論異常激烈，主要表現爲非洲產油國如尼日利亞和安哥拉抵制進一步減產。會議過程中安哥拉石油部長、加蓬共和國石油和天然氣部長甚至先後離开會議，令會議推遲幾個小時。
 

由於國家投資、技術制約等問題，非洲產油國一直以來無法完成分配的生產額度，而進一步減產或影響其財政收入。因此，非洲產油國最終僅放棄一些未使用的配額，這對實際供應端影響不大。
 

另一方面，歐佩克+第四大產油國阿聯酋一直以來均尋求更大規模的石油生產，因該國政府投資數十億美元提高石油生產能力，以達成在2025年實現日產500萬桶的計劃。而最終歐佩克+決定從2024年开始，阿聯酋的配額將增加20萬桶/日。
 

筆者注：2023年1月份的產量測算，目前阿聯酋的實際產量305萬桶/天，已達到減產配額的上限，但遠遠低於國際能源署（IEA）評估該國的每天412萬桶的可持續產能。
 

再者，歐佩克實施配額制度是其實施卡特爾控制的手段之一，爲實現石油收益最大化, 該組織對石油資源進行管理、分配和控制而實施的組織管理及監督制度。不過，俄羅斯目前受到歐美制裁影響而向市場供應大量低價石油，這令歐佩克+減產對油價提振作用大大縮小。
 

周一（6月5日）沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲表示，沙特“厭倦了”歐佩克成員國未能達到石油產量目標，並希望俄羅斯提高石油產量透明度。
 

筆者認爲，此前歐佩克+延長減產協議至2024年及沙特的自愿性減產更加凸顯出全球石油於年底供應缺口達200萬桶/日預期存在修正空間。產油國實際產量與目標產量的預期差、歐美央行進一步收緊貨幣政策控制通脹加劇全球衰退風險，油價未來仍存進一步修正空間，不排除在市場消化減產消息後油價重回跌勢的可能。

大小區間令油價短期方向復雜化：

圖片來源於：tradingview

目前WTI原油關注兩個區間的相互作用，一個爲過去九個月時間形成的大型區間77-84.0（紅色），另一個爲近期形成67.0-75.0（藍色）。
 

從整體而言，油價並未有效打破大型區間的制約，目前處於大型區間底部區域，但與此同時小型區間亦無法難以擺脫，這意味後續波動性有望延續。
 

在此階段投資者需要警惕的是，一旦油價出現下破行情，那么大小區間破位或進一步加劇油價的下行風險。

歐洲天然氣飆升23%！
 

有意思的是，歐佩克+的減產並未推動油價大漲，但歐洲天然氣卻出現全线飆升，其中基准荷蘭近月天然氣期貨一度上漲23%至每兆瓦時29.36歐元。英國類似合約價格增幅超過21%。

荷蘭TTF天然氣期貨價格:

圖片來源於：investing.com

行業研究分析師Patricio Alvarez表示。“目前爲止，疲軟的需求讓天然氣基准價格保持低位，可能掩蓋了該地區明年冬季之前供應緩衝日益減少以及下半年亞洲液化天然氣需求的潛在復蘇。”

全球-主要天然氣期貨價格：

圖片來源於：www.macromicro.me

實際上，歐洲天然氣庫存正在快速上升，根據歐洲天然氣基礎設施（Gas Infrastructure Europe）的數據顯示，歐盟的天然氣儲存量已經超過66%，比近五年均值高出了近20%。
 

天然氣價格的飆升或更多反映出市場對歐洲央行結束貨幣政策收緊的預期以及下半年亞洲液化天然氣需求的潛在復蘇。另外，歐洲對俄羅斯的天然氣制裁效果顯現，俄羅斯5月份石油和天然氣收入下降逾三分之一，對歐洲天然氣出口的減少。
 

俄羅斯財政部周一公布的數據顯示，來自石油和天然氣的稅收預算收入同比下降36%至5,707億盧布（70億美元）。5月份天然氣收入同比下降近46%，至1,450億盧布。（Billy撰）

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