近期加密市場最大的事情莫過於比特幣現貨ETF的事情了。一會說是假消息，一會又又最新進展，美國證券托管清算機構DTCC也是上线了貝萊德的ETF代碼，不過玄幻的是刪除了，然後又重新上线了。

各種消息真真假假，然後幣圈的分析師們分裂了：因爲觀點完全相反。這說明市場目前的分歧非常大，讓人難以捉摸。

StarEx也聊聊自己的看法：爲啥現在市場的分歧這么大？什么原因導致的？

最近受比特幣ETF有最新進展消息的影響，BTC表現很強勢。四年一次的“減半”、ETF、高達76%的BTC供應處於長线資金的持倉下、“數字黃金”避險、持續的算力提升等因素支撐，說牛市要來了似乎沒什么問題。這些更多是基於加密市場本身的理由。

有些分析師認爲風險很大，需要逃頂的主要理由是基於宏觀環境，現在的宏觀環境不用說大家也能感受到多么嚴峻，全球很多大佬和投資機構的警告徹骨的寒意：比如說馬斯克說要發生有史以來最大金融危機；紅杉資本說衰退會很長，不會V型復蘇；彭博社說衰退不可避免等等。

現在俄烏战爭、巴以衝突還在進行；美聯儲強勢的加息、縮表進程還在繼續，且短期內不會結束，美聯儲資產負債表，已經縮減至8萬億美元以下。還有一個比較恐慌的指標：美國10年和30年期的國債收益率持續走高，已經達到約5%，觸及2007年的水平，這意味着美國國債持續加速下跌，資金加速拋售美國長周期國債。

按照歷史經驗，美國長周期國債大幅下跌往往預示着經融危機，一旦發生黑天鵝，金融危機，加密市場跟着大跌也是可能的。所以很多分析師說注意風險，也能理解。

StarEx認爲未來ETF對加密市場的拉動作用要遠遠大於“減半”

對於比特幣來說，明年4月份再次減半，區塊產量從6.25個減少至3.125個，按照以往周期的表現，每次比特幣“減半”都會帶來比較大的牛市，甚至最高的時候漲幅超過100倍。但是每一次的“減半”，幅度都在減小，主要原因是市值不斷變大和剩余產量越來越低。比特幣總理2100萬個，而現在已經挖出約1950萬個，剩余並不多了。所以也有分析師認爲此次減半或許沒那么大的預期。

“減半”這個事件更多是由成本驅動的，它並不能顯著帶來BTC的需求，而ETF則不同，此次市場對ETF的預期明顯要高很多。加密市場已經申請了10年左右的比特幣現貨ETF，但是美國SEC此前都是拒絕的，此次申請浪潮，市場之所以期待非常大，是因爲很多全球頂級的資產管理機構都進行了申請，而美國SEC不是上來就拒絕，而是受理了它們的申請文件。

分析師普遍預計此次的比特幣現貨ETF通過只是時間問題，而ETF背後的海量資金面對加密市場這個“小水塘”簡直太有想象力了。目前整體加密市場總市值只有1.2萬億美元，而貝萊德管理近9萬億美元資產，富達集團也管理4萬億美元資產，景順也管理超過1.4萬億美元資產，這代表什么？一方面加密市場的池子還太小了，很難讓高淨值的機構和個人全面進入，另一方面也說明潛力還非常大，這也是ETF的利好原因。

所以ETF一個小的動態都能讓加密市場大幅波動，而此前美國的加息、失業率、美股走勢等指標已經幾乎對加密市場無感了。

StarEx認爲未來傳統資金通過ETF進行加密資產配置的需求會激增，這個將成爲加密市場牛市的關鍵推動力量，而過去“減半”的影響將越來越低。

StarEx對後市的看法？

StarEx覺得之所以大V們分歧這么大，有一個很重要的原因是BTC的定位有些模糊。它時而與美國納斯達克和黃金走勢一致，時而完全背離。說它是“數字黃金”能避險吧，有時候黃金在漲它卻跌了，還有時候它完全是特立獨行，不受其他資本市場因素的影響。

StarEx認爲現階段BTC最大的影響因素是流動性，當下的上漲更多是基於ETF的情緒帶來的。還是以場內資金爲主，尤其是東亞的資金。面對當下市場的上漲，大家先別過於興奮，StarEx認爲更多的還是ETF的fomo情緒，除非ETF確實落地了，否則可能還會回調。

未來數月，如果發生黑天鵝誘發金融危機，那么短期市場流動性受恐慌影響必然大幅下降，大部分市場都會呈現利空走勢。緩過這個階段，隨着ETF通過、減半、美聯儲重新調整貨幣政策等因素帶來流動性的真正利好，加密市場就迎來牛市的趨勢行情。

未來的ETF確實充滿想象力，它可能會讓加密市場成長到非常大的規模，短期大家謹慎追高。

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