作者：劉紅林律師

爲了進一步激活數字藏品用戶交易量，不少平台上线了新的用戶交易方式：“藏品求購”功能。曼昆團隊和業內人士溝通時也了解到，很多沒上线“藏品求購”功能的平台，近期也在躍躍欲試。這篇文章就來聊聊：NFT數字藏品平台上线藏品求購功能等用戶交易模塊，有風險嗎？哪些能做，哪些紅线不能碰？

01 金融交易所的37號、38號文

國務院與國務院辦公廳分別於2011年、2012年，發布了《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》（國發〔2011〕38號，以下簡稱“38號文”）、《國務院辦公廳關於清理整頓各類交易場所的實施意見》（國辦發〔2012〕37號，以下簡稱“37號文”）。

37號文、38號文在金交所領域的地位，堪比幣圈的94公告和924通知。我國對非法金融活動向來是堅決遏制、嚴厲打擊的監管政策，而與金融風險界限沒有那么明晰的數字藏品行業，也一直是重點關注對象。

02 37號文、38號文中的禁止性規定

37號文、38號文的重點清理整頓對象，就是從事權益類交易、大宗中遠期交易以及其他標准化合約交易的各類交易場所，包括名稱中未使用“交易所”字樣的交易場所。

37號文、38號文中，對設立交易所作了很多准入性門檻限制，例如交易品種、交易方式、投資者人數等，沒有達到這些門檻，就必須遵守相應的“禁止性規定”。

兩份文件中，對於經營NFT數字藏品交易的平台而言，需要格外注意的是如下兩點：

1. 任何交易場所均不得將任何權益拆分爲均等份額公开發行，不得採取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易；不得將權益按照標准化交易單位持續掛牌交易，任何投資者买入後賣出或賣出後买入同一交易品種的時間間隔不得少於5個交易日；除法律、行政法規另有規定外，權益持有人累計不得超過200人。

2. 任何單位一律不得以集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進行標准化合約交易。

此外，藝術品類、收藏品類數字藏品平台也需關注到，《藝術品經營管理辦法》中明確規定，藝術品經營單位“未經批准，不得將藝術品權益拆分爲均等份額公开發行，以集中競價、做市商等集中交易方式進行交易”。

03數字藏品用戶交易合規建議

數字藏品平台的寄售功能和求購功能，核心都是爲用戶提供數字藏品流轉的通道。當一個數字藏品平台的交易功能既有“买”，又有“賣”時，平台方在“用戶間互相交易藏品”這一流程中就有很多可操作的空間，可以通過設定種種規則來提高流通率，或從中賺取手續費。

但數藏平台無論採取什么玩法，都不能觸碰37、38號文中列明的禁止紅线，關於交易的設置，曼昆律師給到的合規建議如下：

1. 求購功能應當使用點對點交易、真實身份交易、买賣雙方直接交易的方式。

2. 對於數字藏品的交易價格，由买賣雙方參與確定，避免由平台方根據外部市場價格直接在平台上中設定藏品求購價格。同時建議平台方對交易藏品設置一定的最高交易價格。

3. 對於數字藏品的成交機制，平台方應當賦予用戶自主選擇交易對象的權利，避免被認定爲連續競價、電子撮合、匿名交易等集中交易模式。

4. 對於數字藏品的交易份數，建議平台方設定單個用戶的最大同時求購份數。

5. 嚴禁集中交易模式，例如集合競價、電子撮合、匿名交易、做市商等。在數字藏品交易場景下，這些術語可以簡單翻譯爲以下內容：集合競價是數字藏品平台在开盤的一刻鐘內，把所有的买單和賣單匯集後進行撮合交易；連續競價是數字藏品平台每隔一分鐘、一秒鐘，把所有的买單和賣單撮合一次。電子撮合指衆多买方和賣方同時通過交易系統進行撮合配對、點選成交或其他方式促成合約成立的交易方式。匿名交易指參與交易人員完全不知道對手方的身份、年齡、信用狀況等非交易信息。做市商機制簡單來說是指，數字藏品平台作爲用戶买賣數字藏品的中介，平台以A價向賣方用戶买入數字藏品，以B價向买方用戶賣出數字藏品。

6. 不得以集中交易方式進行標准化合約交易。交易對象的標准化合約通常指除價格、交貨地點、交貨時間等條款外，其他條款相對固定的合約。交易者將此類合約作爲交易對象，訂立合約時，並非全額付款，而只繳納商品價值的一定比率作爲保證金，即可买入或者賣出：合約訂立後，允許交易者不實際履行，而可通過反向操作、對衝平倉方式，了結自己的權利義務。

7. 嚴禁將任何權益拆分爲均等份額公开發行。例如，數藏平台把某作品的著作權切成1000份，並鑄造發行1000份數字藏品，且持有這1000份藏品的人按持有比例享有其著作權和增值權益。

8. 不得將數字藏品按照標准化交易單位持續掛牌交易。“標准化交易單位”是指將股權以外的其他權益設定最小交易單位，並以最小交易單位或其整數倍進行交易。“持續掛牌交易”是指在买入某數字藏品後5個交易日內掛牌賣出同一數字藏品，或在賣出後5個交易日內掛牌买入同一數字藏品。例如，數字藏品平台方對某發行量1萬份的數字藏品，設定用戶最少購买10份或10份的倍數；同時平台對藏品的交易時間不進行限定，可以即行买入賣出，易引發較大風險。因此，建議數字藏品平台設定“T+5”的交易時間限定。

04 總結

總的來說，數字藏品平台方要堅持科技向善的理念，合理選擇應用場景，規範應用區塊鏈技術，堅決遏制數字藏品金融化證券化傾向，避开高壓紅线，從而做好和非法金融活動風險的隔離防範。

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