三大因素拖累下LME銅將衝擊下方8000關口支撐，盡管LME銅庫存仍處於十八年來的最低水平，但需求前景備受衝擊，LME銅短期跌勢難改！

美國債務上限危機持續發酵，6月成關鍵！
 

美國總統拜登(Joe Biden) 於上周日（5月14日）表示，白宮和國會領導人之間的第二輪債務上限談判可能定於周二（5月16日）舉行。
 

究其原因，疫情以來，美國財政支出大規模擴張，美國債務上限經歷過多次上調，而近期美國債務再次觸及上限。毫無疑問的是，債務上限的設計初衷是限制政府支出，但隨着美國債務持續攀升，債務問題已成爲兩黨鬥爭的手段之一。
 

財政部長耶倫警告稱，若國會不提高借貸限額，聯邦政府最快可能在6月1日發生首次違約。國際貨幣基金組織（IMF）亦警告稱，如果美國領導層無法解決延長債務上限談判的政治僵局，全球經濟將受到負面影響。
 

不過，從歷史經驗來看，由於一旦美債發生違約，美國政府借貸成本將顯著上升，美國經濟及股市也將遭遇嚴重損害。因此，大概率兩黨會在最後一刻互相妥協。

美元二季度美元應該這樣部署，點擊獲取

美元反彈施壓大宗商品，市場或修正美聯儲降息“過激”預期
 

除卻美國債務上限危機外，美聯儲貨幣政策不確定性則仍是市場最重要的焦點，目前市場預期美聯儲將於下半年降息75基點。但美國4月CPI同比增長4.9%，環比增長0.4%；核心CPI同比增長5.5%，上月爲5.6%，整體通脹維持下行趨勢，但住宅貢獻主要漲幅，暗示通脹仍具有粘性。
 

筆者提醒，在核心通脹保持韌性情況下，市場押注美聯儲年內降息75基點主要考量的是美國銀行業引發的金融穩定性問題。日本央行行長植田和男於上周四（5月11日）表示，近期幾家美國銀行接連倒閉的風波過後，全球金融系統已恢復平靜，但七國集團（G7）的財政領導人將密切溝通，以應對任何重新出現的不穩定情況。
 

可以預見的是，一旦市場對“激進”的美聯儲降息預期進行修正，恐再度引發風險資產、大宗商品的拋售。而實際上，美元指數於上周五（5月12日）進一步攀升至102.7，刷新自4月10日以來新高的同時打破近一個月的盤整區間。這凸顯避險情緒升溫及市場的修正或已出現。

美元指數：

圖片來源於：tradingview

鑑於LME銅等大宗商品以美元計價，預計美元、美債收益率的反彈料將對銅價構成進一步打壓。

中國經濟數據“滑坡”，需求前景“內憂外患”
 

根據倫敦金屬交易所（LME）發布的原產國庫存數據顯示，4月存儲在LME倉庫的中國銅庫存升至26675噸，高於3月的15575噸，使中國超過俄羅斯成爲LME最大的銅庫存來源國。俄羅斯的4月銅庫存微升至23200噸，上月爲22275噸。
 

中國4月CPI同比上漲0.1%，上月0.7%，環比下降0.1%，核心CPI同比上漲0.7%。食品生鮮和工業品，主要是能源價格下跌貢獻了最大降幅。PPI同比下降3.6%，環比下降0.5%，能源、煤炭、黑色金屬等貢獻主要跌幅。
 

從數據來看，一季度國內經濟企穩回升，但不是金屬密集型的建築行業和制造業所帶來的，房地產業依然表現疲軟，工業生產恢復偏慢。服務業消費明顯恢復，但整體需求的邊際增量不足，出口存韌性，但仍有壓力。4月官方制造業PMI重回榮枯线下方，亦表明國內經濟雖進入修復期，但內生動力不足。
 

更重要的是，關於5月19-21日將在廣島市召开的七國集團首腦會議（G7廣島峰會）是否將對中國“經濟脅迫”引發市場關注。美國總統拜登上周正計劃在七國集團首腦會議前後籤署一項行政命令，限制G7盟國企業對中國尤其是人工智能、半導體、量子技術領域的投資。
 

綜上所示，地緣政治、主要央行貨幣政策、美國債務危機等因素在短期內仍將打壓市場風險情緒，預計LME銅整體調整格局並未扭轉，尤其在擊穿8500美元後下行空間被進一步打开，後市傾向看跌。
 

LME銅：擊穿8500美元，8000關口岌岌可危

LME銅：

圖片來源於：tradingview

LME銅擊穿8500美元水平，暗示中期跌勢延續，並有望進一步打开下方空間。毫無疑問，LME銅下一支撐可觀察8000關口，但考慮整體跌勢難以在短期扭轉，加之銅價跌破江恩2/1线水平，預計8000關口或難守住。若擊穿8000關口，下方看8400附近支撐。（Billy撰）

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