中國經濟復蘇預期日益升溫，港股流動性回升。歐美通脹“未完待續”，恆生指數反彈or反轉？關注18830強阻力水平。
 

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中國經濟復蘇預期日益升溫，港股流動性回升
 

周五（9月15日）恆生指數高开近110點，盤中銀行、保險等大金融股紛紛活躍，中國平安漲超2%，恆生指數盤中一度升至高位18372點，其後上攻乏力，回落至10日均线18273點下方整理，仍站穩18000點關鍵水平上方。
 

實際上，恆生指數2023年總體呈現震蕩下行格局，自高位跌超20%進入技術性熊市。究其原因，歐美貨幣政策緊縮，亞洲國家出口普遍受挫，中國經濟復蘇“一拖再拖”，一系列因素導致港股整體流動性不斷萎縮。
 

據港交所數據顯示，2021年的平均每日成交金額爲1667億港元，而2023年前7個月的港股的平均日成交金額僅爲1136億港元。
 

更令人擔憂的是，隨着流動性越差，估值下降，融資效應變差；而融資效應越差，流動性也自然更差。

港股8月流動性明顯回升：

圖片來源於：hkex.com.hk
 

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據數據顯示，港股8月流動性明顯回升。2023年首八個月的交易所买賣基金平均每日成交金額爲122億元，較去年同期的94億元上升30%。究其原因，中國自8月份以來出台一系列寬松舉措。
 

周四（9月14日）中國人民銀行決定下調金融機構存款准備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款准備金率的金融機構），爲2023年第二次降准。
 

中國人民銀行降准旨在鞏固經濟回升向好基礎，保持流動性合理充裕。有望進一步提振金融市場投資者信心，吸引投資者增加股票權益資產配置，推動金融市場向好。
 

高盛經濟學家預計，中國降准後還將出台更多放松政策，包括銀行存款准備金率和政策利率第四季再分別下調25個基點和10個基點。此外，第四季可能動用額外的5000億元人民幣地方政府專項債發行額度。
 

實際上，目前中國8月釋放的一系列政策組合拳效果有所顯現，最新公布的8月份，全國規模以上工業增加值同比增長4.5%，比上月加快0.8個百分點、8月社會消費品零售總額同比增4.6%。加之8月份CPI同比、PPI環比由負轉正，市場押注中國經濟四季度明顯復蘇預期有所升溫。

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歐美通脹加劇，恆生指數反彈or反轉？
 

中國經濟復蘇無疑是對全球經濟前景的一劑“強心針”，並有助於提振資金回流港股市場。但作爲全球最大石油消費國，其經濟復蘇爲油價帶來的提振力量亦不容忽視。根據中國海關總署9月7日公布的8月貿易數據顯示，原油進口量爲5280萬噸，環比增長21%。
 

筆者提醒，下周將迎來聯儲局9月利率決議，受到能源價格上漲影響，美國CPI同比反彈至3.7%，錄得連續兩個月反彈。與此同時，美國ISM非制造業指數升至54.5，爲2023年2月以來新高（服務業佔美國經濟總量的三分之二以上）。

美國-ISM制造業&非制造業指數：

圖片來源於：macromicro.me

市場的基本預期爲，在美國經濟保持“韌性”、通脹反彈背景下，聯儲局或更長時間維持利率於高位，不排除屆時外資的拋壓重燃的可能。
 

綜上所述，筆者認爲恆生指數在企穩18000點情況下有望構建反彈。不過，年內整體下行趨勢並扭轉，需警惕以橫盤方式過渡反彈周期的可能。

恆生指數技術分析：反彈可期？警惕18830強阻力無法突破
 

恆生指數周线圖：

圖片來源於：tradingview
 

恆生指數暫時維持於18000點上方整固，盡管短期存在反彈修正的可能，但自1月高位22700點以來的調整結構並未得到有效的反轉信號確認。後市需警惕恆指反彈受阻18830點可能，該水平將被視爲中期多空分界线。
 

而若後續進一步擊穿18000點，則有望下行考驗17600甚至16800點水平。（Billy撰）

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