極限拉扯！黃金很受傷，如何破局？

2023-09-14 10:42 admin

黃金能否擺脫近幾個月頹勢很大程度上取決於聯准會的態度，但在聯准會極限拉扯的操作下，短期內希望不大！

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黃金短线不斷承壓，後市走向取決於聯准會！

周四（9月14日）歐洲時段，黃金回落至1905一线。隔夜公布的美國8月CPI報告顯示整體通脹升溫，聯准會有更多理由維持其強硬立場，黃金因而承壓。

數據顯示：

美國8月未季調CPI年率錄得3.7%，爲今年5月來新高，連續第二個月上升，預期3.6%，前值3.2%

美國8月未季調核心CPI年率錄得4.3%，符合預期，爲去年9月以來新低且六連降，預期4.3%，前值4.7%

美國8月季調後CPI月率錄得0.6%，符合預期，前值0.2%

美國8月核心CPI月率錄得0.3%，預期及前值均爲0.2%

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無論是CPI通脹數據，抑或是聯准會最青睞的PCE通脹指標，都未跌至2%的通脹目標，且整體通脹連續第二個月上升，聯准會難以宣布結束本輪緊縮周期，繼續加息的選項仍未被排除。

然而，從聯准會主席鮑威爾多次提及的自然利率（中性利率）來看，繼續加息的空間似乎沒有了。

鮑威爾的自然利率理論計算公式如下：

自然利率=通脹目標+勞動生產率

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美國勞工部9月7日發布的非農勞動生產率爲3.5%，而美聯儲的通脹目標爲2%。通過上述公式計算，目前這個所謂的自然利率爲5.5%。巧合的是，聯准會自去年3月以來經歷了11次加息，基准利率已達到5.5%。

也就是說，聯准會已經加息到理論上的自然利率了！但問題在於，通脹離目標水平還有一段距離，聯准會抑制通脹的任務仍未完成。於是，在要不要繼續加息的問題上，聯准會與市場進行了極限拉扯，主打一個模糊！

聯准會官員嘗試用密集的鷹派言論讓市場相信加息周期可能仍未結束，這也是近期美元不斷走強而黃金整體承壓的主要原因。有趣的是，市場也並非一邊倒地押注聯准會年內再次加息。

據CME“聯准會觀察”：聯准會9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率爲97%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率爲3%；到11月維持利率不變的概率爲50.8%，累計加息25個基點的概率爲47.7%，累計加息50個基點的概率爲1.4%。

但聯准會將長時間維持高利率及降息預期不斷往後推移，令黃金等資產感受到了寒意。自5月初創下紀錄新高後，金價持續下跌近200美元，8月21日最低觸及1885。顯然，黃金在這場極限拉扯中受傷不淺。

筆者認爲，黃金能否擺脫近幾個月頹勢很大程度上取決於聯准會的態度！如無意外，聯准會將在下周的利率決議上維持利率不變，但將保留未來繼續加息的可能性。除非聯准會的口風突變，或者經濟數據持續集體走軟，否則黃金難以走出近期困境。

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黃金的四小時圖顯示，價格於8月21日下探1885（Y點）後持續上揚，9月1日最高觸及1953（A點）並承壓回落，在失守8月25日低點（1904，X點）以來的上行趨勢管道後擴大跌幅。

短期下方支撐在1904~1900區域，若進一步跌破，則警惕行情繼續擴大下行空間。留意1890附近支撐，此位置是潛在看漲蝴蝶模式的理想收斂點，或對行情的發展帶來幹擾。更低支撐在1885附近，此位置若告失，則空頭目標或指向1865~1850區域。

上方壓力在X點以來上行趨勢管道及A點以來的下行趨勢线，需要突破這些障礙才能獲得更多上行動能。更高的壓力在1930附近，企上此水平則多頭或再次測試1950一线。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫）

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