接下來一段時間，除非美聯儲官員的口風突變，或者經濟數據持續集體走軟，否則黃金這波逆風局將延續下去。

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黃金反撲受阻，8月CPI恐難扭轉局勢

在美聯儲官員密集放鷹的刺激之下，美元指數周线錄得8連陽走勢，而黃金也止住了8月21日以來的反彈步伐。

上周五（9月8日）金價演繹衝高回落行情，當日最高觸及1930後迅速下滑，日线收於1920之下，錄得較長上影，表明上方賣壓較強。

在《美聯儲撐腰，美元多頭得勢不饒人！》一文中，筆者指出：

上述（美聯儲）官員的言論表明美聯儲並不愿意排除繼續加息這一選項，特別是通脹目標仍未達成的情況下。無疑，美聯儲已進入緊縮周期的尾聲，再次提升利率的門檻不低，但短時間內降息的可能性幾乎不存在，除非經濟突然急劇下滑。

也就是說，即使美聯儲不再加息，但也將長時間維持高利率！

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與此同時，近期包括8月ISM非制造業PMI、至9月2日當周初請失業金人數、7月批發銷售月率等數據表現強勁，表明美國經濟依然穩健，爲美聯儲維持鷹派態度提供了更多底氣。

整體而言，美國經濟數據好壞不一且不乏亮點令美聯儲認爲美國經濟衰退的概率不大。一些經濟數據表現不及預期或在短线走勢上給予黃金一些支持，但恐怕難以改變金價自5月份以來的劣勢。

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此前美國二季度GDP下修及8月非農就業報告整體表現不佳，黃金曾借勢上揚。然而，美聯儲官員頻頻放鷹及一些經濟指標表現出色，加之通脹升溫的預期，鞏固了美聯儲的緊縮前景，金價最終未能突破1950附近壓力並回撤至1920之下。

近期原油價格的持續走強或意味着即將出爐的美國8月整體CPI連續第二個月反彈，並進一步壓縮外界對美聯儲短期內降息的想象空間。目前市場普遍預計美國8月未季調CPI年率將從上一個月的3.2%上升至3.6%。不過，經濟學家普遍認爲美國的核心通脹仍將繼續下滑，並預計美國8月未季調核心CPI年率將由前值的4.7%回落至4.3%。

圖表來源：DailyFX

整體通脹升溫但核心通脹降溫將帶來決策上的矛盾，投資者需要留意美國8月CPI通脹數據後市場對美聯儲政策前景的押注情況，特別是10年期美債收益率的表現。一旦市場認爲8月CPI提升了美聯儲年內繼續加息的概率，則黃金恐遭受新一輪的打擊。

筆者認爲，接下來一段時間，除非美聯儲官員的口風突變，或者經濟數據持續集體走軟，否則黃金這波逆風局將延續下去。

黃金技術分析：反彈受阻，繼續下行的風險未解除

黃金的周线圖顯示，價格於去年9月26日當周下探1615（Y點）後持續上揚，5月1日當周創下紀錄新高2082（A點），隨後行情承壓下行，失守去年10月31日當周低點1617以來的上行趨勢线後持續擴大跌幅。8月21日當周最低跌至1884（C1）後價格嘗試反彈，但受阻於0.618CC1回退水平後再次回落。

下方支撐在C1水平，跌破此水平則更多下行空間將被打开。留意1864，此位置是潛在看漲加特利模式的理想收斂點，或對行情的發展產生巨大幹擾。若1864繼續告失，則空頭或指向更低的支撐1848、1793等水平。

上方壓力在A點以來的下行趨勢管道，有效漲破此障礙則多頭有望再次測試1987一线壓力。一旦成功突破1987附近壓力，則多頭將獲得更多鼓舞，屆時行情或向2050~2080區域發展。

圖表來源：tradingview

（Jack 撰寫） 

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