黃金終結四周連跌，但1950-60美元關鍵阻力或難以收復。技術上金價周线“三重頂”疊加跌破江恩2/1线，反彈結束後或迎來再一次看跌機會？
 

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10年期美債收益率高位回落，黃金終結四周連跌
 

黃金於上周收漲1.36%，終結此前連續四周下跌。金價於上周初收復1900美元關口後進一步上攻至1926美元，刷新自8月10日以來逾兩周新高。
 

與此同時，10年期美債收益率於上周刷新自2008年以來新高4.36%，同時30年期美債收益率衝破4.4%，創下2011年來的新高。不過，10年期美債收益率於下半周並未進一步上攻，反而轉折回落至4.2%水平下方，這爲金價提供支撐。

10年期美債收益率：

圖片來源於：tradingview

筆者認爲，黃金的反彈主要得益於在通脹整體呈現回落背景下長端美債收益率的回調，這導致實際收益率下降。但這一勢頭或難以延續，金價進一步反彈空間或受限。
 

毫無疑問，此輪美債收益率的上行受到多因素支撐，其中包括美國經濟“軟着陸”、美債供給增加、美聯儲持續縮表及外國央行拋售美債等。

美元在第三季度都有哪些不可錯過的交易機會？

從淨供給的角度來看，美國財政部在今年三、四季度分別預計淨發行1萬億美元和8520億美元國債，分別居本世紀以來單季度淨發行量的第二和第三名。美國財政支出的持續壓力對美債收益率或將形成有力支撐。
 

另外，由於美元維持強勢，新興市場國家貨幣出現持續貶值，這導致其持續拋售美債以換取更多美元以助穩定匯率。近今年六月，中國再度減持了113億美元的美債，連續三個月拋售美債。作爲美國債務的第二大海外持有者，中國的持倉規模已經降至近14年來的新低水平，僅爲8354億美元。
 

更加重要的是，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）於上周舉行全球央行年會上的講話“鴿中帶鷹”。鮑威爾強調將通脹率降至2%的目標是美聯儲的職責。鮑威爾講話後期貨市場的投資者認爲美聯儲在11月或12月加息的概率微升至50%左右。
 

貨幣政策作爲影響10年期美債收益率的核心因素，可以預見的是，隨着緊縮政策的滯後性逐步顯現，歐美經濟放緩或預示10年期美債收益率進一步上行空間受限。
 

然而投資者需警惕過程中流動性緊縮導致風險情緒大幅降溫，這將推動資金流入美元、美債、黃金等品種尋求避險。而更大的風險將有助於歐美通脹下行。總結而言，10年期美指收益率維持4%上方恐令黃金難以形成趨勢性上漲，這意味在美聯儲9月利率決議前，黃金或更多屬於技術性修正而非下跌行情的逆轉。
 

投資者可重點關注周三（8月30日）8月ADP就業人數、周四（8月31日）截至8於26日當周初請失業金人數以及周五（9月1日）8月非農報告，料將爲金價後市走勢帶來指引。
 

黃金技術分析：周线“三重頂”&跌破江恩2/1线
 

黃金周线圖：

圖片來源於：tradingview

值得留意的是，黃金於2020年8月、2022年3月、2023年5月均於2070-80區間受阻，而前兩次受阻後均錄得大幅回落。目前黃金在輾轉擊穿1900美元後反彈，但已形成周线回調一筆。
 

從中期走勢角度而言，衡量調整幅度與調整時間，黃金在1900結束此輪調整的可能性並不高，因而預計若黃金反彈受制於1950-60美元區域阻力，後續或將進一步下行考驗1900美元下方支撐，關注1860美元水平。

黃金日线圖：

圖片來源於：tradingview

日线圖顯示，黃金自2023年5月4日創下歷史高位2081美元以來持續回調，目前更已擊穿江恩2/1线水平，預示中期升勢逆轉。鑑於江恩2/1线目前位於1980美元上方，這意味在有效突破1980美元前整體跌勢難改。
 

綜上所述，投資者可重點關注黃金1950美元附近阻力，若再度反彈受阻，或爲黃金提供再一次看跌機會。（Billy撰）

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