研究報告丨富途:英偉達季績遠超預期-料AI平台升級續推動增長

2023-08-25 20:10 admin


富途指英偉達第二季業績遠超預期,利潤率創新高。資料圖

富途發表研究報告指,英偉達(Nvidia)第二季業績遠超預期,收入達到35.07 億美元,按年增長1.01倍,遠高於公司業績指引107.8億至112.2億美元,主要受數據中心業務增長驅動。毛利率亦提升至71.2%歷史新高,主要受益於數據中心業務佔比的提升。經營利潤率為57.57%,淨利率為49.9%,均創下歷史新高。存貨周轉天數為97.16,較首季164.94大幅下降,表明公司存貨已經回到健康水平。

數據中心業務增長強勁,向加速計算轉型升級

第二季,英偉達數據中心業務營收為103.2億美元,按年增長1.71倍,按季增1.41倍,遠超出市場預期的79.81億美元,成為公司營收的主要驅動力。激增的AI需求,主要來自大型雲計算廠商和消費類互聯網公司。而數據中心加速向AI轉型升級,令數據中心業務需求強勁。

富途指出,全球正在從通用計算向加速計算轉型升級,數據中心的資本開支正逐步聚焦於加速計算和生成式AI。目前全球數據中心具有1萬億美元規模,預計AI服務器投資將持續增長並進行迭代,推動公司數據中心業務持續增長。分地區來看,美國需求增長最為強勁,中國出口限制短期內影響不大。

受益於PC 回暖遊戲業務重回增勢,汽車業務增速放緩

第二季公司遊戲業務營收24.9億美元,按年增長22%,按季增長11%,超出預期的23.8 億美元。遊戲業務增長重回增勢,主要原因是PC市場回暖,下遊渠道庫存進一步出清,以及市場對GeForce RTX 40系列GPU的需求增長。富途預計,返校季升級筆記本電腦和假日裝機計劃將帶來強勁需求,預計第二和第三季將成為全年遊戲收入中的較強季度。

第二季,專業可視化業務營收為3.79億美元,按年下降24%,按季增長28%。汽車業務營收為2.53 億美元,按年增速放緩至15%,主要由於整體汽車需求下降,尤其是中國地區,還面臨國產晶片加速替代。

投資建議

富途指出,第二季英偉達業績大幅超預期,利潤翻倍,預計加速計算和生成式AI的平台升級趨勢將為公司的數據中心業務增長的持續動力;同時,PC 市場的回暖將有助於推動遊戲業務持續回暖。產能方面,隨著台積電加速投產,供應鏈緊張情況有望緩解,預計對公司業績影響有限。

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