研究報告丨富途：京東業績勝預期-惟短期迎宏觀逆風及低價競爭挑戰

2023-08-17 20:10 admin

富途認為京東的家電及電子產品類仍具備競爭力。資料圖

富途發表研究報告指，京東(09618)今年第二季度營收錄2,879億人民幣(下同)，按年增長7.6%；調整後淨利潤達到86億元，按年增長31.9%；兩者均超出市場預期。

報告指出，期內京東傳統強項帶電類商品優於預期，其中帶電類商品收入1,521億元，按年增長11%，優於市場預期，相比2021年增長11%，重回雙位數增長，主要得益於家電和手機強勁增長。但受到地產低迷等外部因素環境，家電需求雖然回暖但仍然弱於整體零售大盤。日用品收入817億元，按年下滑9%，主要由於必選類具備穩定性但復甦彈性小，同時受京東業務調整影響較大。物流及其他服務收入316億元，增長51%，超出市場預期，主要得益於德邦物流並表帶來的貢獻和外部客戶貢獻收入增長，下季度開始預計回歸20%至30%的正常區間。

報告亦指，平台及廣告服務收入為225億元，按年增長8.5%。京東積極從自營向POP(第三方商家)轉型，推出「春曉計劃」等推動各類商家入駐，期內第三方商家數量增加超過1倍，達到歷史新高。二季度由於電商低價化競爭加碼，對京東造成一定衝擊，平台及廣告服務收入增長偏弱，增速落後於阿裏巴巴客戶管理收入增長。

利潤方面，公司毛利率提升至14.38%，高於去年同期的13.41%，主要反映公司由1P向高毛利的3P業務轉型，同時百億補貼對毛利率拉低作用不大，需關注百億補貼等低價策略對利潤率的後續影響。

報告又指，京東期內銷售費用按年增長16%，時隔1年重新擴大投入，銷售費用率提升至3.8%，主要由於激烈競爭和二季度促銷活動增加，帶來推廣活動支出增長。研發費用率和履約費用率改善，履約開支佔收入5.8%，去年同期為6.1%，研發開支佔收入1.4%，去年同期為1.5%。

富途出，第二季度平台電商之間競爭加劇，京東主動調整價格策略和品牌生態建設改革，取得了一定效果，家電和消費電子產品市場份額增加，說明京東傳統優勢業務仍有一定競爭力。

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標題：研究報告丨富途：京東業績勝預期-惟短期迎宏觀逆風及低價競爭挑戰

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