作者：MARCEL PECHMAN，COINTELEGRAPH；編譯：松雪，金色財經

自 7 月 21 日以來，以太坊的價格一直鎖定在 1,800 美元至 1,900 美元的狹窄交易區間內。盡管最近出現了積極的發展，其中包括 PayPal 推出基於以太坊的穩定幣，以及對基於以太坊的交易所交易基金的需求激增，但這種顯著缺乏波動性給投資者帶來了一種不確定性和懷疑情緒。

PayPal 進入加密貨幣世界可能意味着以太坊向主流採用邁出重要一步。 然而，此舉也引發了人們對中心化以及可能失去個人資產控制權的擔憂。

與此同時，美國證券交易委員會最近見證了以太坊ETF的申請激增，這反映了主要資產管理公司尋求建立現貨比特幣ETF的趨勢。

ETH 的 DApp 存款和活躍用戶下降令人擔憂

以太坊網絡因高昂的Gas費而出現問題，這是交易的成本，包括通過智能合約完成的交易。 過去兩個月，平均交易費用超過 4 美元，這限制了對其去中心化應用程序（DApps）的需求。

以太坊網絡應用程序的 ETH 存款總額。 來源：DefiLlama

以太坊網絡上存款的總鎖定價值（TVL）明顯下降。 據 DefiLlama 報道，這一下降標志着過去三年觀察到的最低 TVL 水平。

盡管過去一周這一趨勢可能發生了一些變化，但當前情況仍然反映出以太坊存款大幅減少，具體而言，與三個月前記錄的 1475 萬美元相比，約爲 1290 萬美元。

爲了確定以太坊 TVL 的下降是否與其用戶群的下降相關，投資者應該監控 DApp 的使用情況。 值得注意的是，某些 DApp（例如遊戲平台和市場）不需要大量存款。

以太坊 30 天的 DApp 活動。 來源：DappRadar

使用 DApp 的活躍地址數量下降，這令人擔憂。 在過去 30 天內，以太坊上主要 DApp 的活躍用戶減少了 25%。 這可能反映出投資者對網絡交易的成本並不滿意。

檢查 ETH 衍生品有助於根據 ETH 投資者的倉位判斷 1,800 美元的水平是否真的可以證明是可靠的支撐位。

衍生品指標顯示多頭和空頭之間的需求平衡

以太坊季度期貨在鯨魚和套利平台中很受歡迎。 然而，這些固定月份合約的交易價格通常略高於現貨市場，這表明賣方要求更多資金來推遲結算。 因此，健康市場中的 ETH 期貨合約的年化溢價應爲 5% 至 10%，這種情況稱爲期貨溢價，這並非加密市場所獨有。

以太坊 3 個月期期貨年化溢價。 資料來源：Laevitas

根據期貨溢價（也稱爲基差指標），自 7 月 16 日以來，以太坊市場的專業交易者仍然無法採取看漲立場。目前 5% 的水平徘徊在中性至看跌閾值的邊緣，表明槓杆多頭和空頭頭寸之間的需求平衡狀態。

Coinbase 的 Base 網絡於 8 月 9 日上线，可能有助於 ETH 挑战 1,900 美元大關。 生態系統內的幾個开發團隊已經宣布了他們的 Base 網絡產品，該網絡目前包含去中心化交易所 Uniswap 的一個版本。

雖然 ETF 的潛在批准和 PayPal 穩定幣的龐大用戶群推動了以太坊的看漲前景，但以太坊網絡發現自己面臨着來自現有智能合約平台和擁有充足資源的挑战者的競爭。 這種情況給 1,800 美元支撐位的彈性帶來了不確定性。

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